深度分析：关于2019胡润全球独角兽排行榜的六大发现

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10月21日，胡润研究院发布了发布首份《2019胡润全球独角兽榜》（Hurun Global Unicorn List 2019），全球估值10亿美元以上的科技初创企业排名，上榜企业创办不超过10年，获得过私募投资且未上市。这是胡润研究院继六次发布中国独角兽季度指数后，首次发布全球独角兽榜。

据胡润研究院统计，2019年全球有494家独角兽企业，其中中国206家，美国203家，中美两国成为世界上独角兽最多的两个国家。

本期看懂独角兽，对这份榜单进行一个深度分析，让读者对当下全球的独角兽情况有一个基本的了解。

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一、科技初创企业中美争霸，两者独角兽合计超八成

据胡润研究院统计，2019年，中国有206家独角兽，美国有203家独角兽，合计占全球独角兽的82.79%，是当今世界科技创业最活跃的两个国家，显示了中美在新经济和科技创新领域的活跃度。

图表1：2019年独角兽的国家和地区分布

数据来源：《2019胡润全球独角兽榜》

在中美之后，按国家排印度第三，拥有21家，英国、德国、以色列分列四五六名，分别拥有13家、7家和7家。整个欧洲合计只有35家独角兽，占2019年全球独角兽数量的7.09%。在亚洲，除了中国、印度和以色列之外，韩国、印尼分别拥有6家和4家，独角兽数量排名前十。前十国家的最后两名是巴西和瑞士，分别拥有4和3家。

从这一特点我们可以看到，欧洲作为老牌的资本主义国家，正在走下坡路，在新经济领域不仅落后于中国和美国，也正在被更多的新兴市场国家赶上。其中，亚洲正在成为新的科技创业引领者。

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二、全球独角兽都喜欢扎堆大城市，中美都高度集中

从独角兽的城市分布来看，世界各地都喜欢扎堆大城市，显示了大城市在科技创业领域的吸引力和独角兽的培育能力。

先来看中国。北京、上海、杭州、深圳是中国独角兽数量最多的四个城市，在独角兽数量和总估值水平方面都遥遥领先。在这四个城市之外，南京、广州也有较多数量的独角兽。这些城市都是目前国内经济最发达，人才吸引力最强的城市。

与此同时，在VC/PE数量方面，这些城市也是最多的。发达的经济，众多的人才，庞大的投资机构，充足的资金，共同构成了当地良好的科技创业氛围和独角兽成长环境。

根据中国证券投资基金业协会公布的数据，上海、深圳、北京、浙江（不含宁波）、广东（不含深圳）、江苏、宁波位居全国私募基金管理人数量、管理基金数量、管理基金规模的前7位。这些私募基金的数据和独角兽的数据是相互印证，相互支持的。

图表2：2019年独角兽的城市分布

图表3：2019年中国私募基金管理人分布情况

数据来源：中国证券投资基金业协会

再来看美国，美国独角兽主要分布在硅谷和纽约。图中的旧金山、帕洛阿尔托、雷德伍德城、山景城、森尼维尔市（原文翻译成“森尼维耳市”）都是旧金山湾区的城市，由于美国和中国的城市统计方式不一样，这些城市都可以看成是大硅谷地区，五个城市的独角兽数量合计85个，与北京相当。

硅谷之后，美国独角兽最多的城市为纽约，拥有25个独角兽。纽约尽管不是大家印象中传统的科技中心，但是凭借强大的综合实力，纽约也成为了美国重要的科技创业中心。近年来，美国还出现科技公司东移的趋势。资本扎堆，人才荟萃，人口庞大的纽约成为他们东移的首选。

纽约之后，波士顿、圣地亚哥、亚特兰大、圣塔莫尼卡、芝加哥等美国大城市也有一定数量数量的独角兽。圣塔莫尼卡估计很多人不知道，其实是洛杉矶一个组成部分，他的海滩非常有名。这些美国城市与中国一样，也处于美国城市体系的顶端。

中美之外，其余国家也同样位于各国的大城市。除印度的班加罗尔、古尔冈之外，伦敦、首尔、圣保罗、雅加达、巴黎、柏林都是本国最大的城市和经济、金融中心。班加罗尔是印度第五大城市，人口约1050万，由于发展IT产业比较早，成为印度的高科技中心。古尔冈可能名气比较小，但是其实古尔冈位于印度首都新德里和印度第一大城市德里西南部附近，是印度首都地区的卫星城之一，相当于北京的昌平、亦庄。

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三、传统业态创新和前沿科技成为最容易诞生独角兽的地方

从独角兽行业分布来看，电子商务、金融科技、云计算、人工智能、物流成为独角兽数量最多的五个行业。估值方面，金融科技、共享经济、电子商务、媒体和娱乐、云计算位居前五。

胡润的榜单没有公布全球独角兽总估值，但是根据公布的行业估值和占比，可以推算出，胡润统计的全球独角兽总估值约为16800亿美元，相当于2018年韩国全年的GDP，数值为15556.08亿美元。这一年，韩国GDP在全球排名第11。

分行业来看，电子商务、金融科技、物流都属于传统行业的再创新。创业公司通过技术、商业模式、渠道等的创新，对传统行业进行改造，进而获得发展机会。例如，上榜的车好多集团，对传统的二手车交易、新车交易市场都进行了变革。蚂蚁金服在在线支付、投资理财、网络借贷、大数据征信、保险科技等领域都有大规模的创新，是全球估值最高的独角兽。菜鸟网络则完成了对中国快递行业的整合，并实现数据化、电子化。

云计算、人工智能则属于对前沿科技的研究和应用。过去，这些行业都还在探索中，或者根本不存在应用的可能。随着，科技的发展、互联网的普及和应用场景的完善，这些行业的商业成为可能，投资机构看好他们的应用前景，对其进行大规模投资，自然就诞生了独角兽。

从主要独角兽的具体介绍来看，共享经济、媒体和娱乐也同样属于传统行业的再创新。著名的出行企业滴滴、民宿短租平台Airbnb和共享办公空间公司WeWork都是对传统的出行、住宿、办公租赁业态重新进行整合，然后利用信息技术改造和模式创新。

图表4：2019年全球独角兽企业行业分布

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四、美国独角兽主要依靠前沿科技，中国更偏传统行业模式创新

从国别来看，尽管传统业态创新和前沿科技都是最容易诞生独角兽的地方，但是中美的独角兽依然存在比较明显的差异。

电子商务领域，中国的独角兽是34家，但是美国只有17家，中国数量是美国的两倍。美国零售行业十分成熟，在亚马逊、eBay诞生以前，沃尔玛、克罗格、Costco、家得宝、Walgreens Boots Alliance、CVS、塔吉特等传统零售巨头就已经对美国的零售行业有一定的模式创新，并占据美国零售业较大的市场份额。因此，亚马逊、eBay等电商在创业时，时刻面临着传统零售巨头的竞争。

而在中国，在阿里巴巴、京东、拼多多等电商巨头诞生以前，传统的零售业以夫妻店为主，十分分散。苏宁、国美、华润万家、联华、大润发等连锁巨头崛起的时候，中国的电商行业就已经迎来高速发展期，等线下零售巨头已经成规模的时候，我国的电商行业也成规模了。这给了我国电商和新零售领域创业的企业更多的机会。

金融科技领域，中国和美国各分别有22家和21家，两者数量相当。但是其实，中国的金融科技创业远比美国更繁荣，更深入。且不说蚂蚁金服一家的估值就占了全球金融科技独角兽估值的40.9%，中国的P2P和网络小贷的创业企业数量也远远多于美国。目前，已经登录资本市场的P2P和网络小贷企业，中国遥遥领先。

其根本原因同样基于美国相对成熟的金融体系，使得民众已经非常习惯于信用卡、支票这些传统的现代金融产品。而在中国，原先的金融服务严重不足，在民众还没有完全普及信用卡、支票这些金融产品的时候就已经开始接触支付宝、余额宝、微信支付等金融科技产品。

在物流、媒体和娱乐、新能源汽车这些传统行业已经非常成熟的领域，中国同样在独角兽的数量方面明显多于美国，其原因和上述相同。

在云计算、人工智能、健康科技、生命科学、大数据这些前沿科技领域。由于美国和中国同样面临着前无古人的问题，因此在这些行业的创业，中美几乎齐头并进，美国甚至还领先于中国。由于美国在前沿科技的研究方面依然保持领先于中国，因此普遍的情形是美国先在这个领域开始出现重大重新，并商业化，然后中国开始跟进。

从具体数据来看，中美云计算独角兽分别为5家和32家，人工智能独角兽分别为15家和20家，健康科技独角兽分别为13家和12家，生命科技独角兽分别为4家和10家，大数据独角兽分别为和9家8家，和笔者的分析十分一致。

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五、美国独立创投机构更为活跃，中国AT一枝独秀

从全球独角兽活跃投资机构TOP10来看，美国主要的独角兽投资机构都是清一色的独立投资机构，没有看到亚马逊、谷歌、苹果、Facebook等巨头的身影。即使把榜单扩大到TOP100，也很难看到他们的身影。唯一上榜的谷歌，排名十分的靠后。

反观国内，腾讯和阿里占据了前两位，数量上遥遥领先。其中，腾讯一家投资了46家独角兽，阿里单独投资了22家，蚂蚁金服投资了8家，两者合计30家。与第三名启明创投相比，阿里系足足多出了11家。如果，考虑到其他规模更小的创业公司，就会发现，AT其实是国内最为活跃的创投机构。左手流量，右手资本是他们区别于其他投资机构的“武林秘籍”。

图表5：2019年全球独角兽活跃投资机构TOP10

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六、超级独角兽主要靠分拆，小独角兽主要来自创立

从独角兽的来源来看，主要分为大企业分拆和创立两种。从估值来看，超级独角兽更可能来自于分拆，小独角兽基本来自于创立。需要说明的是，估值超过100亿美元（榜单中对应估值超过700亿人民币的企业）称为“超级独角兽”。

榜单统计的超级独角兽一共24家。在整个494家全球独角兽中，只有20家独角兽来自于大企业分拆，约占独角兽总数的4%。但是，在24家超级独角兽中，有4家来自于分拆，占比约为16.67%。可见，来自大企业的支持，对于培育超级独角兽至关重要。

更有意思的是，在全球20家分拆出来的独角兽企业中，有18家是中国企业。中国无疑是最会通过资本市场对资源进行盘活的国家，通过单独分拆融资，独角兽将自身资源和资本进行完美对接。

图表6：2019年来自大公司分拆的独角兽

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七、结尾

预计未来，中国的独角兽数量还会越来越多。随着，中国高科技的逐步发展，在前沿科技领域的独角兽也会逐步追上美国的步伐。与此同时，随着传统行业的改造逐步结束，老独角兽企业的上市或者退出，中国在传统行业创新领域的独角兽比重也会慢慢下降，并逐步向美国靠拢。

在中国之外，更多的新兴市场国家将会成为全球科技创业领域的新鲜血液。一些经济较为落后，但是国内局势稳定，人口数量庞大，教育水平提升快，经济发展迅速的国家会成为全球重要的独角兽诞生地。