宋清辉：上市公司长期不分红将得不偿失 成功在于坚持价值投资

在价值投资逐步成为市场主流的背景下，未来ST股等垃圾股会逐渐被多数中小投资者抛弃，而分红尤其是现金分红会被看做是上市公司注重价值，回馈投资者的重要方式，则越来越受到投资者的青睐。事实上，只有当价值投资和长期投资成为市场主流时，A股才具备慢牛远行的基础。

著名经济学家宋清辉

10月9日晚间，安纳达（002136.SZ）率先披露了A股两市首份三季报，由此拉开了2019年内地股市三季报行情的序幕。从A股市场过往的风格来看，越早披露财报的上市公司，可能越容易被二级市场盯上，不过投资者不要盲目跟风。

投资者还是应该将目光转向成绩优异的相关个股，而不是披露财报名次抢先的个股。例如打头阵的安纳达，交出的三季报成绩单难以令人满意，其在报告期内实现的归属净利润同比下降逾四成。

在我看来，随上市公司三季报业绩预告披露逐渐增多，市场目光也将转向发展前景好且三季报业绩预喜的公司，业绩预喜股有望站上风口。国盛证券在研报中指出，聚焦业绩确定性个股，市场情绪短期扰动下，业绩好才是硬道理。

我认为，业绩为主、估值和业绩增长相匹配的标的股票是投资者选股的法宝。从短期热点角度来看，题材、碰上时机概念股等，也可以适时逢低建仓。

除此之外，投资者应该尽量避开那些玩数字游戏的伪业绩股，很多上市公司此前业绩亏损或者盈利规模较低，此后通过卖资产等方式扭转亏损局面，不过这种公司业绩增长并不是真实的。

成功在于坚持价值投资

在价值投资逐步成为市场主流的背景下，未来ST股等垃圾股会逐渐被多数中小投资者抛弃，而分红尤其是现金分红会被看做是上市公司注重价值，回馈投资者的重要方式，则越来越受到投资者的青睐。事实上，只有当价值投资和长期投资成为市场主流时，A股才具备慢牛远行的基础。

长期不分红将得不偿失

作为A股价值投资的一个重要基石，现金分红不得不提及。但是，为何有的“铁公鸡”却一毛不拔？我认为，上市公司长期不分红的原因不外乎“没有钱”或者“用于弥补亏损”等。但从投资者角度而言，短期不分红的A股上市公司无疑会降低投资者热情，而对于长期不分红的上市公司来说，一方面会使得投资者逐渐远离，另一方面则会令品牌形象受损。长期而言，显然得不偿失。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》。本栏逢周一刊出