机器人集成商江苏北人科创板之路跌宕起伏，6个月迎来首发过会！

2019年10月16日，江苏北人机器人系统股份有限公司（以下简称“江苏北人”）获得科创板股票上市委员会审核首发通过。

江苏北人本次发行的保荐机构是东吴证券，保荐代表人是方磊、曹飞。这是东吴证券今年第1单保荐过会的科创板项目。

江苏北人的主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。

江苏北人拟在上交所科创板公开发行股份不超过2934.00万股，全部为发行新股，公司原股东在本次发行中不公开发售股份，计划募集资金3.62亿元，分别用于智能化生产线项目、研发中心项目、补充流动资金。

审核意见

1.请发行人结合部分销售合同中明确约定“终验”为产品控制权和风险报酬转移时点、质保期起算时点等情况，进一步说明由“预验收合格”改为“终验合格”作为收入确认时点，是否属于会计差错更正及理由。请申报会计师和保荐机构发表明确核查意见。

2.请发行人结合应收账款增速高于营业收入增速、经营活动净现金流持续为负的情况，评估分析其应收账款的安全性及逾期状况，在招股说明书“重大事项提示”部分作补充披露，并相应调整“风险因素”部分相关内容。

3.请发行人：（1）结合焊接机器人系统集成领域主要竞争对手的营业收入变化情况，补充披露其营业收入增速相对较快的原因；（2）比较分析竞争对手的核心技术优劣势，补充披露在

发行人主营业务行业是否存在较为权威的技术评审机构及相应评审情况；（3）分析报告期内向主要竞争对手采购原材料，是否表明发行人对该等供应商兼竞争对手存在技术依赖。请保荐机构发表明确核查意见。

江苏北人“闯关记”

2019年3月8日，江苏北人股东大会审议通过公司拟申请科创板上市的议案。

3月22日，江苏北人机器人系统股份有限公司发布公告称，公司科创板上市申请已获得上交所受理。江苏北人也成为科创板上市申请获上交所受理的首家机器人新三板企业。

一时间，江苏北人何以脱颖而出备受市场关注，人们好奇这家新三板企业是如何在科创板闯关成功的。

对于公司申请科创板上市，江苏北人称是为优化公司的资本结构、提升公司自我发展能力、实现公司战略发展目标，公司根据相关法律法规、规范性文件的有关规定而作出的决定。

江苏北人相关负责人介绍：“这几年其实已经把上市的基本材料准备好了，只是根据科创板的细则进行了修改。”

根据上交所科创板股票上市规则，拟申请科创板上市企业，必须至少符合5条市值和财务标准中的一项。

根据财务报表，财务报表显示，2015年至2017年，江苏北人分别实现营业收入1.36亿元、1.8亿元和2.5亿元，同比增长58.38%、76.87%和37.25%，分别实现归属于挂牌公司股东净利润为1756.2万元、2688.91万元和3405万元，同比增长103.18%、53.11%和40.19%。2018年全年营收41262.45万元，归母净利润为4841.49万元。

而根据科创板要求“最近两年净利润市值均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币一亿元。”2017年和2018年两年，江苏北人的累计净利润超过了5000万元，且其2018年营业收入为41262万元，完全符合第一条规则。

江苏北人在短短七年内，年订单额从0增长到近6亿元，2016年3月更是成功挂牌新三板。从工业制造升级智能制造后，公司订单每年都高速增长。如今，江苏北人的业务涉及汽车、航空航天、海洋工程等多个行业；上海通用、上海航天局、振华港机等都有江苏北人的产品。

虽然从产业链角度看，江苏北人处于行业下游，但根据世界机器人协会IFR数据，机器人系统集成市场规模约为机器人本体市场规模的3倍，这一定程度上展现了江苏北人的利好前景。

并且系统集成并非一个简单的“采购+安装”的过程，而是一个“产品+技术+服务”的过程。一个订单需要进行前期方案设计、工艺规划设计、非标夹具设计、电气设计，及机械、电气和工艺的调试等大量工作，整体流程可能要消耗一到两年的时间，这其中所需要的技术含量占比也并不算低。

江苏北人的核心竞争力就是方案设计及工艺分析能力，不同的企业订单可能有不同的方案，只有设计出正确的方案配合专业的工艺才能够更好地解决客户的问题。而一个好的方案需要有能力的研发团队，江苏北人建成了一支以硕士、博士为主的40多人的研发团队，核心技术包括柔性精益自动化产线设计技术、先进制造工艺集成应用技术、工业控制信息化技术、生产过程信息化技术、生产过程智能化技术等。目前，国家大力扶持科技型企业，江苏北人成功登陆科创板也是对其“硬科技”实力的认可。

机器人集成行业竞争激烈，很多企业毛利都不到20％，净利润也就是5％左右。江苏北人表示，同行业公司如上海ABB工程有限公司、安川首钢机器人有限公司等已深耕多年，湖北三丰智能输送装备股份有限公司、江苏哈工智能机器人股份有限公司等通过兼并收购方式已开始布局。

相比之下，江苏北人在此方面稍显薄弱：“公司目前的资产规模、承接大项目的能力及抗风险能力等方面与国际知名企业相比仍有一定差距，如果公司不能提高产品竞争力，增强资本实力，扩大市场份额，将面临一定的市场竞争风险。”

而在客户集中度高方面，根据招股说明书资料显示，公司的主要收入来源于汽车行业，而且呈现逐年上升的趋势。与此同时，中国汽车的产销情况在2018年的基础上进一步恶化。若是汽车销量长期持续大幅下降，将会对整个汽车集成行业带来非常大的影响。长此以往，必然会影响整个经营业绩。

科创板观察

作为科创板的第一批申报企业，江苏北人自披露材料开始就面临极大争议，不少文章质疑其“科技含量”，名称标上“机器人”，但实质重心是在“系统”上，主要是面向下游的零部件制造企业进行集成提供解决方案。

不同于纯标准化集成商，在制造业里要完成一个简单工序的机器人替代，从机器人本体到工序替代的实现是有非常长的路要走，这里面涉及到识别（视觉），教学、形成程序编程最后稳定工序都需要无数次的实验形成经验、数据的优化。一个打磨工序的机器人系统集成商，为了实现打磨原件的快速换型，如何上架、下架都需要几年时间的积累和研究，才能把换型时间从3小时缩短到半小时。硬要说没有技术含量，但这也是国内智能制造的现实。

备受争议的江苏北人首发审核通过，我们可以看到科创板的审查逻辑，核查重点，对于未来有志于申报科创板的机器人企业还是有不少借鉴意义。

文章内容来源：中国机器人网、西晒社、中国经济网。