中国网财经10月16日讯(记者 李静)10月15日晚间，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”)对外披露2019年三季报。前三季度，该公司实现营业收入609.35亿元，同比增长16.64%；归属于上市公司股东的净利润为304.55亿元，同比增长23.13%。
在茅台此番公布三季报当天，公司二级市场上的股价仍节节攀高。贵州茅台逆势收涨2.63%，收盘价成功站上1200元，盘中最高涨超3%，公司总市值也达到15213亿元。在茅台的带领下，A股白酒股也逆势上扬。
华泰证券研报称，茅台终端需求旺盛，今年“金九银十”传统消费旺季，我国白酒行业呈现出量价齐升态势，以贵州茅台为代表的高端白酒马太效应凸显，市场一批价和终端零售价持续提升。
然而好景不长。今天上午，贵州茅台直接低开，最多跌4.21%，整个上午股价低位运行，午盘收跌3.18%，总市值也变为14729亿元。在茅台带动下，古井贡酒、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒、口子窖等白酒上午股价也纷纷跌超2%。
白酒行业分析师蔡学飞表示，茅台的第三季度业绩受到企业调控政策影响明显，股价的大跌是市场对于企业直营化扩大的担忧，以及茅台1200元高位运行的价值的回调，
数据显示，2019年一季度，贵州茅台实现营业总收入216.44亿元，同比增长23.92%；净利112.21亿元，同比增长31.91%。二季度贵州茅台营业总收入178.44亿元，同比增长12%；净利润87.30亿元，同比增长20.29%。三季度贵州茅台实现营业总收入214.47亿元，同比增长14%；净利润105.04亿元，同比增长17%。不难看出，与一二季度相比贵州茅台净利润增长幅度有所下滑。
值得关注的是，2019年前三季度，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额约为273.15亿元，与去年同期282.21亿元相比，下滑3%左右。今年上半年，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额约为240.87亿元，相较于去年同期177.35亿元，增幅在36%左右。由此可以可以得出，第三季度，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额约为32.28亿元，与去年同期104.86亿元相比，降幅在69%左右。
蔡学飞认为，茅台的现金流下降是受到企业近一年来反腐，渠道整改，以及直营化等的直接影响，象茅台这样的名酒企，更低的现金流量是企业更加强势、自信与稳健的侧面反映。
据贵州茅台披露的三季报显示，今年前三季度，茅台直销渠道实现收入31.03亿元，较去年同期的38.70亿元减少了约7.67亿元。
业内人士表示，茅台直销渠道销售不及预期背后，跟直销渠道变革推进“姗姗来迟”有关，因为后者直到今年第三季度才逐渐落地。
2018年12月，李保芳在茅台全国经销商大会上表示，未来一段时间内，茅台将着重提升直营占比，不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。
据了解，今年7月份，茅台开始大力加大直销力度，不仅在天猫超市、苏宁、小米有品等电商平台投放，对于商超，茅台选择3家服务商，每家供应150吨、130吨和120吨茅台酒。8月份，这些商超渠道才陆陆续续启动预约销售。9月20日，天猫和苏宁两家电商正式成为首批茅台酒电商服务商。10月1日起，电商才开始启动预约销售。
三季报显示，贵州茅台三季度末，国内经销商数量2401个，其中新增经销商30家，年初至报告期末减少数量616个。而在2018年，2018年削减茅台酒经销商437家，有6000吨左右来自违规经销商的普茅配额被回收。
贵州茅台解释称，增加的主要是酱香系列酒的经销商。为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商 494家。
( 作者：李静 编辑：郭帅 )
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