前三季度中国出境并购交易跌至近十年新低 欧美监管升级 重心移至亚太

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  据路孚特(Refinitiv)10月15日公布的数据显示,前三季度中国出境并购交易跌至近十年新低,总金额达到311亿美元,同比下降49.6%。创2010年同期以来的历史新低。

  另一份同日发布的报告展示了类似的情形,安永于10月15日发布“中国走出去”第九期报告《国际贸易新格局下,中企如何应对“出海” 新挑战?》显示,2019年上半年中企海外并购规模创七年同期最低,总额为200.4亿美元,同比降六成;宣布的并购交易数量为257宗,同比减少近四成。

  监管趋严多宗交易流产

  具体来看,据安永报告显示,今年上半年,中企海外并购的目的地重心从欧美转移到了亚太地区,亚洲并购金额居六大洲之首,占总额近四成,同比增长22%,大洋洲同比增长38%,澳大利亚为中企海外并购第一大目的地国;与此同时,屡见监管收紧的欧美地区下滑严重,上半年对欧洲并购同比下跌87%,金额录得历史最大降幅,北美洲下跌72%。

  再看行业分布,高技术含量、高附加值的新兴产业、高端服务业和消费品业成为中企海外并购聚焦领域。

  过去一段时间以来,海外多个市场纷纷收紧对外商投资的审查。据安永统计,仅在2017和2018年,海外就有28个国家(如美国、德国、英国、澳大利亚等)共出台了49项涉及外商投资限制类的监管措施。其中近四成的新措施是基于外商在投资国基础设施、核心技术、国防或敏感企业资产等投资影响国家安全为考量,报告称显示出全球保护主义、逆全球化趋势正在蔓延。

  不少交易因此“流产”。“2018年,交易宣布后失效或撤回的中企海外并购金额达370亿美元,数量达38宗,均创历史新高,而2014年的数量仅为18宗。其中,美国是中企海外并购宣布后失效或撤回数量最多的国家,高达21宗,主要集中在TMT和金融服务业。”安永交易咨询华中地区主管陈瑄对21世纪经济报道表示。

  美国政府在2018年推出了大幅收紧外商投资审查制度的法案,在8月份,美国总统特朗普签署了《外国投资风险审查现代化法》(FIRRMA),到10月份,并进一步提出管控“关键技术” 投资的试行措施,确立了美国外国投资委员会(CFIUS)的关键技术试点计划。到今年9月末,美国财政部发布了FIRRMA的拟议实施条例,公众意见征询期将于10月17日截止,据相关分析,最终规则预计于2020年2月起生效。

  “不断收紧的境外投资监管环境让中企海外并购面临更多挑战,但同时也促进中企保持审慎,提高内部投资决策及风险识别和管控能力。”陈瑄说。

  除了美国外,过去一段时间以来,中企对欧洲并购规模出现显著下跌,背后的一大原因是欧洲多国及欧盟层面收紧监管。2019年3月,欧盟理事会正式批准《欧盟统一外资安全审查框架协议》;另据罗兰贝格最新发布的报告显示,在欧盟中共有6个国家自2018年以来更新或颁布了新的外来投资审查制度,其中,在外来投资审查机制上立场最为明确的德法意英 4 国的现行外资审查条例相对较为严格。

  全球新贸易格局下中企如何进行海外投资

  而除了海外监管环境趋严这个挑战之外,中企眼下还面临着贸易摩擦所带来的影响。2018年,全球贸易量增长 3%,受中美贸易摩擦直接影响,全球贸易增速较2017年回落1.6%。贸易和投资高度相关,既相互促进也具有一定的指引关系。

  “眼下的中美贸易摩擦,对中企产生了不小影响,包括进口产品关税增加、企业汇兑风险增高、供应链安排需重新审视、对外投资环境越发不明朗及关税合规业务要求越发严格。在新的贸易格局之下,企业会做一些适合的战略调整,我们接到很多中国客户对全球供应链的研究需求,有一些客户已在实施,有些正在考虑。”安永中国海外投资业务部全球税务主管吕晨对21世纪经济报道表示。

  那么,该如何在新的国际贸易格局下进行海外投资?基于中国的国际贸易结构,安永报告提供了一些分析和思路。

  从进口角度看,2018年中国前五大进口品类包括电器/电子产品及机械设备、矿产品、化学工业品、运输设备、仪器仪表,占到了总额的75%,其中原油和集成电路的贸易逆差。

  吕晨建议,从供应链保障角度出发,中企一方面应积极寻求海外优质矿产品、原油和集成电路的投资;另外应加大相关领域的研发投入。

  “第一,关注中国台湾、韩国和日本在电器/电子产品及机械设备,化学工业品和仪器仪表领域的相关投资机会,加强产业合作;第二,关注澳大利亚、俄罗斯和巴西的优质矿产品资源投资机会,进一步保障战略性资源的供给;第三,关注美国、德国和日本的优势汽车及运输行业投资机会,力争在产业链上有更深更广布局。”安永中国海外投资业务部全球税务主管吕晨建议。

  从出口的角度看,2018年前五大出口品类为电器/电子产品及机械设备、纺织原料及纺织制品、贱金属及其制品、家具/玩具等杂项制品、化学工业品,占总额的74.4%。而这五类出口品的第一大目的地均为美国。

  “企业需要更加关注地缘政治风险,对美国市场需求较依赖的中企一方面可适时审视调整供应链布局,以享受贸易协定和优惠税率安排下的较优惠税率,确保产品的国际竞争力,另一方面企业也要积极开拓其他国家和地区的市场,降低对单一市场的依赖度。”吕晨说。

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