上市前瞻 | 蓝光嘉宝服务——西南物业第一股的主板投资价值

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  蓝光嘉宝服务即将成为2019年度第5个登录港股市场的内地物业企业,也是本年度5个上市物业企业中营收规模最大的。据了解,蓝光嘉宝服务本次香港上市发行股票4291.62万股,其中90%为国际配售、10%为公开发售。

  蓝光嘉宝服务此次主板上市之战,将一跃成为西南区域众多物业企业中第一家主板上市的,其在主板市场上的投资价值体现在哪里?

  收并购快速拓展服务规模

  内生增长动力足

  据亿翰智库对蓝光嘉宝服务的研究发现,蓝光嘉宝在2016-2018年的强势的市场拓展方式与已上市的部分头部企业提升市场份额、提高营收及利润的路径有颇多相似之处,且该部分头部企业的扩张方式及盈利模式均已受到资本市场的肯定。

  蓝光嘉宝服务在2016-2018年3年内共成功实施6次收并购,在其强势规模整合的背后,隐藏着嘉宝服务独特的战略投资及市场布局策略

  2016年蓝光嘉宝服务对国嘉物业的收购,是收并购力度最大的一次,以1.04亿元收购国嘉物业100%股权,此次的收购有效提升了其在四川区域的服务占比

  2017年蓝光嘉宝服务实施2次收并购,这是其战略性成功进入长三角区域的标志性事件,为企业增加1000多万㎡ 管理规模;

  2018年蓝光嘉宝服务再次实施3次收并购,标的企业均为川渝区域企业,有效巩固其在川渝区域的市场地位

  表:2016-2018年蓝光嘉宝服务重要收购案例

  数据来源:企业公开数据

  蓝光嘉宝服务通过以上收并购案的实施,使得企业服务规模实现较大幅度提升;2018年末蓝光嘉宝服务在管建筑面积达6063万平方米,是2016年服务面积的2.5倍,在管建筑面积年均复合增长率达58.2%,表现出强劲的规模内生增长动力。

  

  数据来源:招股书

  在房地产开发速度逐渐放缓的市场环境下,物业企业要提升市场占有率,选择收并购策略无疑是最有效的市场拓展方式;蓝光嘉宝服务紧随行业发展规律,多方式提升企业规模及市场占有率,较高的规模成长速度能够为企业收入提供足够的发挥空间,其后期投资价值不容小觑。

  营收居已上市物企阵营前列

  长期投资价值较高

  2019年上半年,蓝光嘉宝服务的营业收入为9.33亿元、净利润为1.87亿元,均居2019年9月前已上市物业企业第六位;净利润率超20%,居上市物业第五位;在规模保持高增长的基础上,蓝光嘉宝服务营业收入及净利润水平在已上市物企阵营中均位居中上游水平,展现出蓝光嘉宝服务的高质量发展潜力。

  

  数据来源:招股书、企业年报

  在已上市物业企业中,90%以上的企业股价均呈现向上生长的态势,体现出市场及资金对于物业行业未来发展价值的高度认可;从已上市物企股价上涨幅度上看,物业行业股价平均累计涨幅超109%,部分头部企业股价涨幅超300%,蓝光嘉宝服务作为川渝区域头部物业企业,未来整体涨幅空间值得期待。

  

  注:数据截止至2019年9月30日

  蓝光嘉宝服务作为西南地区物业管理行业的领先者,借助蓝光发展稳定的业务供给及嘉宝服务自身优秀的市场化发展能力和收并购能力,在经营业绩及服务规模上表现出较高的增长动力,且其在科技智慧社区建设、服务标准化建设、社区增值服务业务等方面均展现出行业领先的水平。

  未来,在资本推动及以上多种发展优势合力作用下,蓝光嘉宝服务将实现更高的发展速度及发展目标;结合当下资本市场对物业企业估值认定普遍较高的环境,新上市的物业企业对资本的吸引力度更大;可以预见:蓝光嘉宝服务作为西南区域物业市场上的头部物业企业,此次赴港上市,未来将获得更广阔的发展空间。

  

  

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