三季报漂亮的业绩能够带领长江证券脱离困境吗?

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  昨天盘后,长江证券股份有限公司(以下简称“长江证券”)发布2019年前三季度业绩预告。

  

  2019年前三季度,长江证券实现盈利14.63亿元,同比大增156%;第三季度实现盈利3.76亿元,同比大增94.53%。可以说是,长江证券给市场交出了一份漂亮的成绩单。

  今年上半年,长江证券实现营业收入 37.28 亿元,同比增长 58.58%;归属 于上市公司股东的净利润 10.87 亿元,同比增长 187.60%。

  从主营业务来看,上半年长江证券收入的增长主要来自于自营、投行和经纪及证券金融业务.

  

  其中,受益于国内二级市场行情回暖、沪深市场主要股指回 升,自营业务实现营收10.75亿元,同比增幅达到了 1111.13%;投行业务营收4.19亿元,同比增长了69.01%,上半年实现保荐业务净收入512.26万元。财务顾问业务净收入5837.86万元;经纪及证券金融业务营收18.53亿元,为第一大收入来源,同比增长了24.88%。

  而资产管理、另类投资及私募股权投资以及海外业务收入则有不同程度的下滑,其中海外业务下降最为明显,收入为2328.4万元,同比减少了58.03%,对于该业务收入下降的原因,主要是因为市场及计提信用损失准备影响。

  尽管有如此强劲的业绩支撑,但是长江证券今年以来在券商大行情的大势下,表现可谓是一般般。涨幅在今年所有的券商里排在16位,对应的却是40倍的高估值。

  究其原因,是因为根据证监会公布的2019年证券公司分类情况,长江证券连降3级,从BBB级跌至CCC级,而这也是其连续第二年被降级,在上一年度的评级中,长江证券由A级降级到了BBB级。

  各个部门的违规操作、频吃罚单,对长江证券整体的信誉造成了极大的负面影响。

  今年4月,长江证券因子公司长江保荐业务部门未配备合规管理人员,且合规部门检查流于形式,未有效履行合规管理职责等被上海证监局出具警示函。6月,长江证券又因对境外子公司管理方面存在未按规定履行报告义务、对境外子公司管控不到位,未有效督促境外子公司强化风险管理及审慎开展业务以及对境外子公司的绩效考核存在不足等被湖北证监局采取责令整改的行政监管措施。

  吃一堑长一智,长江证券管理层加大公司各部门合规力度,扩张合规法律等人才,从各个业务层面严格执行规范化操作。

  如今,长江证券报告期内贡献收入最多的是经纪和自营业务板块,这两项业务收入合计占总营收的比例超过8成,考虑到两项业务易易受证券交易量和佣金率水平波动等因素的影响,其“靠天吃饭”的收入格局未改。

  所以短期内一方面业务结构上没有突出的表现,另一方面评级不断被下调。所以接下来,即使大盘有很好的表现,券商股集体爆发的情况下,长江证券也不是值得投资的标的。

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