剪不断理还乱，摩根大通会离开WeWork吗？

就在摩根大通的银行家们与WeWork高层就融资问题展开谈判之际，一个意想不到的参与者加入了谈判。作为摩根大通2万亿美元资产和财产管理部门的负责人，玛丽·卡拉汉·厄多斯通常不参与公司财务谈判。但据内部人士透露，厄多斯一直是处理合作公司WeWork相关事务的固定人物，足以证明这家美国最大的金融机构，与这家曾投资数十亿美元的初创公司的关系之深厚。

摩根大通资产管理首席执行官厄多斯（图源：财富杂志）

据消息人士称，厄多斯的参与源于摩根大通与WeWork联合创始人亚当·诺伊曼在个人银行业务方面的密切联系。上个月，由于公司IPO的失败，诺伊曼辞去了首席执行官一职，但他仍然是WeWork的非执行主席和最大股东之一，他的大部分个人财富直接与公司和公司的前景有关。

这对摩根大通很重要，因为银行给予WeWork的利益不只是近年来提供的数十亿美元贷款，作为主承销商尝试的30亿美元的IPO，或为WeWork准备的60亿美元额外债务融资（取决于WeWork能否成功上市）。

据报道，WeWork最近与摩根大通的谈判围绕着一项价值高达30亿美元的新融资计划，而不是失败的IPO。不过，这一交易可能要视大量资金的支持者——软银注入的新股本而定。

在引导WeWork走出当前困境时，该银行还考虑到，它与诺伊曼在个人财产管理业务方面的密切关系。除了提供包括抵押贷款在内的9750万美元贷款（这部分直接给予诺伊曼），摩根大通还成为了提供5亿美元信贷额度给WeWork共同创始人的银行财团之一。这部分信用是由诺伊曼在公司的股份来担保的，也就是诺伊曼个人从摩根大通、瑞银和瑞士信贷借款5亿美元的抵押品价值。

从这个意义上说，厄多斯和她的老板——摩根大通首席执行官杰米·戴蒙，对WeWork的前景如此关注是可以理解的。这两位高管都直接参与了摩根大通与合作公司WeWork的交易，因为摩根大通希望挽救涌入该公司的大量财务资源，其中包括WeWork的股权。该公司的S-1招股说明书披露，摩根大通的多个实体单位持有该公司超过1850万股的A类股票。

而摩根士丹利的分析师在最近的一份报告中称，摩根大通在WeWork的持股比例为4%。分析师们估计，持有WeWork 1.4%股份的高盛，可能会对其所持股票进行2.64亿美元的减记，而摩根大通可能会因其投资核算，避免这样的损失。

但更重要的或许是一些声誉方面的因素。摩根大通的IPO咨询业务历来落后于高盛和摩根士丹利等竞争对手，WeWork的公开发售本应是该业务复苏之年的最大成就。然而事与愿违的是，人们一直在密切关注该银行，看它能让这宗交易走多远。在见证了WeWork的IPO失败，以及Lyft和SmileDirectClub今年令人失望的IPO以后（这两家公司都曾让摩根大通担任主承销商），这样的反应不难理解。

对于摩根大通而言，这一举措的效果是，沙特阿美备受期待的IPO的股份得到了增持。尽管摩根大通是被选定，来指导这家石油生产商大规模公开发行的华尔街巨头之一，它希望自己有机会成为此笔交易的主承销商，从而能通过也许是史上规模最大的IPO获得救赎。

当然，说起来容易做起来难。据《华尔街日报》当地10月10号的报道，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼希望让沙特阿美的估值达到2万亿美元，这成为媒体关注的焦点，但最终的估值可能接近1.5万亿美元。此外，该交易错综复杂的结构和监管方面的挑战也需要考虑。

沙特阿美看来准备先在沙特国内证券交易所上市，然后再在一家大型国际交易所上市。不过，如果在纽约上市，可能会违反美国证券监管规定，并引发对该公司企业管制方面的质疑。正如摩根大通今年亲身经历的那样，IPO可能远非一件简单的事情。

来源：财富杂志

实习编译：高墨涵

编辑：SHAN