逆风翻盘！A股牛冠全球获高调唱多，经济爆冷美股却全线上涨！

受美国9月制造业PMI创下10年新低、政治不稳定风暴等因素影响，10月美股迎来相对较差开局。此外，标普500指数在四季度初累计下跌2.99%，也创下了该指数历史上第四大最差开局，仅次于2009年四季度初3.01%的跌幅。但这两日美股却意外的扭转了跌势，在各项经济数据爆冷之下，美股各大指数均斩获了全线上涨。

在外部市场震荡翻绿之际，休市了一周后的A股回归后展示出了一定的韧性，三大股指也连续收涨，节后刚刚过去的4个交易日内，沪指依旧拿下四连阳，节后这一周，市场全线走强，称冠全球。两市累计有32只个股股价再创出历史新高，还有一些个股虽未新创高，但股价距其历史高点较近，且目前依旧呈现明显上升趋势。

经济爆冷，美股市场却全线逆转

昨夜美股市场风险偏好突发性好转，风险资产携手走出一波强势行情。美股三大指数、A50期货指数、离岸人民币等同时上演盘中突涨行情。隔夜美股盘前，美国劳工部公布的数据显示，“非农数据”、ISM制造业PMI以及有“小非农”之称的ADP就业数据均不及预期，各种变量趋于复杂。

这些重要经济晴雨表出现疲弱，让市场对经济衰退的担忧进一步加剧，有分析称，美国经济下行风险或构成四季度权益市场的最大制约因素。在多项重要经济指标不及预期后，市场的聚光灯再次转向美联储，美联储将在10月末召开新一轮议息会议。

根据芝商所美联储观察工具显示，市场目前预期美联储降息的概率为80.7%。面对货币市场利率突然大举飙升造成的“美元荒”， 负责执行美联储公开市场操作的纽约联储在9月份首次开启金融危机后雪藏十年的“隔夜回购操作”，正当市场认为这波操作会如期中止时，原定到10月10日终止的每日隔夜回购操作延续直至11月4日。

美联储这一轮回购的力度和节奏引发了引发了市场人士关于量化宽松归来的疑问，随着美国经济增速放缓、美股暴跌频繁，市场上关于美股十年牛市将终结的讨论一直没断过，当下的美股是会继续“黄金十年”还是已经接近尾声？成为了众多投资者关注的问题。

对此信普资产投资总监毛君岳表示，美联储可能会再次降息，也将证实了美国经济增速放缓，美股在高位运行，短暂暴跌也基本反映了投资者心态不稳，从这个层面说，美股黄金十年已近尾声是合适的，但美国的市场体量庞大，市场结构完善，自我修复能力强，所以美股也不一定是即将进入熊市，预计美股仍有能力保持震荡走势。

肥尾基金负责人方锐则认为，美股的黄金十年是否会终结这个论断并不能轻易得出，结合目前的利率水平和利率变动趋势来看，其实美国股市的整体估值水平并不算很高，属于勉强可以接受的范围，因此对于其十年牛市是否终结很难做出绝对的论断。

中国市场是否会成为避险优选？

欧美市场近期频出“黑天鹅”，在欧美市场动荡之际，国内经济的韧性、较低的估值等因素将助力A股走出独立行情，A股市场展示出了一定的韧性，近期不少外资机构都纷纷唱多中国市场，有业内人士认为，在全球经济疲软之际，A股有望成全球资金的避风港。

对此，信普资产投资总监毛君岳表示，A股处于低估值阶段，只要不发生大的局势变化，下跌空间很小，从现在A股市场的韧性也可以略见一斑，这也是外资坚定看好A股的最主要原因。

茂典资产表示，目前流动性偏宽松、金融开放均有利于权益市场，但随着对这些事件的反应钝化，经济基本面的下滑成为现在市场最大风险的可能性加大。指数与 A 股全行业估值普遍处于低估值区间：从估值指标来看，各指数成分股 PE 中位数目前都处于相对自身的估值 40 分位点附近，创业板整体估值分位数已达到 55，处于偏高位置。行业方面，申万一级行业中，除了食品饮料与计算机之外，全行业都低于历史平均值；钢铁、采掘、建筑材料等行业估值明显低于历史均值。各国股市相对位置较高，警惕基本面背离下的回调风险，目前美国、欧元区主要国家股市处于高位运行，今年涨幅均在 10%以上。

肥尾基金负责人方锐认为，对A股市场，我觉得最主要是未来十年二十年，中国依然是全球最具竞争力和最具吸引力的市场，所以A股市场不仅是短期的避风港，中长期看肯定对外资依然极具吸引力。中国有庞大的经济腹地，未来的这个发展前景是高度确定的，加之目前整个A股市场的估值水平并不高，这些诸多因素会促使外资坚定的看好A股市场。

基岩资本副总裁范波表示，A股是有可能成为资金避风港，主要是因为A股估值比较低，处在较低的位置。外资买入A股多数基于较长期的视角，而且A股本身占外资配置比例依然很低，在未来很长一段时间来看，应该都会是净买入的状态。外资进入A股的总体额度在不断地增加，所以即使所以短期的震荡可能并不会改变整体买入A股的步伐。A股本身估值并不高，和全球主要市场相比还有优势，这也是外资买入A股的重要原因。