港交所叫停和伦交所“世纪联姻”：是“大结局”还是“未完待续”

10月8日，国庆长假后的第一个上班日。香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）发布公告，叫停了一个月前提出的对伦敦证券交易所（下称“伦交所”）的收购要约。

随后，李小加发表网志，表示对此很遗憾，并称叫停“世纪联姻”系港交所方面感受不到伦敦证券交易所方面的“积极回应”。

而就在前一天，英国《泰晤士报》还刊文称，伦交所有股东向港交所支招，称若将此前的每股83.61英镑的价码提高到90至100英镑之间，或有可能收购成功。《泰晤士报》还称，港交所还准备应投资者要求，增加该收购案的现金部分。市场方面甚至有不少的声音认为，收购心意已决的港交所将会继续加码收购。不料，港交所已偃旗息鼓。

10月8日，《国际金融报》记者采访港交所，问及此后是否还会再向伦交所提出收购要约，港交所方面回应称，无法告知是否会在3年内再次收购伦交所，但未来仍将会有其他类型的收购。港交所方面还表示，“今年已经完成了对两个科技公司比较小型的收购。”

被拒的四点理由

9月11日，港交所向伦交所发出收购提议，报价比伦交所9月10日的股价溢价22.9%。但9月13日，伦交所方面正式对外发布了拒绝声明。

伦交所还详细列明了四条拒绝的理由：港交所的建议并不符合其战略目标；伦交所认为整个收购的流程过于复杂，要约里停止收购Refinitiv（路孚特）的要求不符合伦交所利益；伦交所认为港交所自身的吸引力并不足够；伦交所认为港交所对其估值不足。

但港交所方面认为，这会是一个双赢的局面。港交所行政总裁李小加表示，两者如能成功结合，将创造一个世界领先、覆盖亚欧美三大时区，并为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，将向全球市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。

中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育在接受《国际金融报》记者采访时表示，港交所方面看到了伦交所想要连接中国市场的态度，但港交所也的确存在着吸引力不足的问题。

梅新育尤其强调了伦交所在拒绝声明里的一段内容：“伦交所已认识到了中国机遇，并十分重视与中国的关系。但伦交所并不认为港交所是最好的选择，相反上交所或是伦交所直接接洽中国市场更好的选择。”

梅新育表示，“现下的港交所更需要的是认清自己。”

伦交所声明

事实上，在伦交所拒绝了港交所最初的收购提议后，港交所就把瑞银和汇丰拉了进来，以说服股东相信其收购的益处。因此，也有不少市场人士认为，港交所或会加价收购伦交所，但这场吸引全球目光的收购大戏最终偃旗息鼓。

李小加在其10月8日发布的网志中写到，“我们决定放弃向伦敦证券交易所集团提出收购要约，我们未能取得伦敦证交所管理层方面的积极回应。这不是一个容易的决定，放弃重大的战略机遇固然可惜，但却是最符合我们股东利益的决定，我们不得不忍痛放弃。”

证券分析师肖磊在接受《国际金融报》分析评论称，“伦交所作为伦敦全球金融中心的一个重要标志，其管理层和大股东会比较抵触此次收购。另一方面，港交所也认为伦交所要价过高，或已超出了承受范围，股东认为不值。”

交银国际（BOCOM International）首席研究策略师郝宏在接受采访时亦表示：“从香港交易所的角度来看，伦交所的要价太高了，因此对股东而言，现在放弃是更有好处的。”

不过，港交所在对《国际金融报》记者的回应中强调，“此次放弃收购的原因仅有一个，就是伦交所方面并没有给出积极的信号，我们对其他外界分析的原因不做评价。”

再次收购仍存可能性

事实上，这并非是港交所第一次提出收购伦交所。早在2011年，港交所曾拟溢价47%收购伦交所股份，但未能成行；2016年，研究机构蓝橡资本英国(NSBO)发布报告称，港交所和卡塔尔证交所可能成为伦交所的潜在竞标人，报价溢价将高达20%至30%，后来亦不了了之。

3年后，港交所再次追求伦交所，这样的锲而不舍让不少网友戏称它们的故事“像极了爱情”。

李小加在网志中称，“回顾这一个月以来的尝试，虽然收购未果，但是我们越来越清晰地看到，年初制定的三年战略规划和发展蓝图是正确的。我们国际拓展的步伐不会因为放弃收购伦敦证交所而放缓。我们连接中国与世界的决心不会变，我们立志成为国际领先亚洲市区交易所的愿景也不会变。”

《国际金融报》记者就再次收购伦交所的可能性询问了港交所方面，对方并未给出明确的答复，只是称，未来3年的计划里仍会有收购，但无法告知未来的收购计划里是否还有伦交所。

不过在肖磊看来，再次收购的可能性仍然存在。他对《国际金融报》记者表示，“未来港交所还是有可能再次收购伦交所的，因为当下于伦交所而言，其发展瓶颈很明显。而当前港交所的发展速度较快，基于此，双方仍是有合作的可能性的。”

（国际金融报记者 张者昂）