四次流拍，估值大降，怎么“卖身”都卖不出去的奇瑞

文丨冰岛不加糖

国内汽车企业还没有一家混改成功的案例，奇瑞作为第一个“吃螃蟹的人”，其实算不上勇敢，而是不改革、不转型、奇瑞就真的混不下去了。

9月9日，奇瑞增资扩股项目正式启动，意味着混改再次启动。而在此前，奇瑞已经有过一次痛苦的混改经历，先后四次流拍，也从侧面反映出外界资本对于奇瑞汽车的发展存在忧虑。

奇瑞为何要急迫的进行混改？最直观的原因就是缺钱，与其说是主动为之，不如说是不得已为之。

面对汽车行业整体下行压力，奇瑞呈现较大资金压力，亏损不断加大。利润不及格也导致奇瑞一直无法上市融资，长期借贷让奇瑞负债率逼近死亡线。

此次重启混改，奇瑞降低了募资金额，分别对奇瑞股份有限公司和奇瑞控股集团募集不低于68.16亿和75.34亿元的资金。有消息指出，目前已有两家投资者报名，其中一家名为腾兴长三角的公司缴纳了50亿元的保证金。

腾兴长三角是什么公司？我们通过天眼查看到，该公司于2019年7月22日注册，核准时间为9月2日，和奇瑞预公告日相同。傻子也能判断这根本不是巧合，腾兴长三角公司的成立完全是为了入资奇瑞，且早有准备。

但是，混改的意义是吸入民间资本，为项目落地带来资金，同时更深层次的影响公司治理结构。而据业内知名媒体报道，腾兴长三角的最大股东为持股38.92%的海宁市资产经营公司，该公司是海宁市国资委100%出资成立。

这就有意思了，奇瑞的最大股东是芜湖国资委，再引入另一家国企，这一定程度上失去了混改的意义。

我们都知道，奇瑞最大的问题就是决策和管理，这也是斗不过身为民企的长城吉利的根本原因。如果奇瑞引入资本后不能深入有效的解决体制弊端和调整管理结构，那新入的资金或许又投进了一个永远填不满的坑。

据了解，奇瑞上次混改募资有民营资本感兴趣，但最终流拍的原因是奇瑞拒绝投资者过度参与日常管理和重大决策。很明显，国有资本和尹同跃一僚不愿放权，而民营投资者不看好奇瑞的管理和发展趋势。

从持股比例来看，重启混改如果成功，新的投资者将会获得奇瑞控股30.99%的股份，并通过奇瑞控股获得奇瑞股份的28.555%股权，同时成为奇瑞控股和奇瑞股份的第一大股东。占有绝对优势的股份，却要妥协不“参政”，这是投资者难以忍受的。

相关人士表示“奇瑞销量在增长，亏损却加大，产品利润率较低，这也是新入投资者较为担心的事情。”

为何产品利润低？奇瑞是产品线混乱的典型，旗下品牌和产品一大把，却没有一个能打的，不仅内耗严重，也让奇瑞品牌逐渐沦为“质低价廉”的代名词。

何为质低价廉？奇瑞以低价格方式提升产品竞争力，却没有严谨的品质把控。以艾瑞泽5为例，起售价虽只有5万，但质量备受吐槽。第三方投诉平台显示，从2019年1月至今，艾瑞泽5是自主品牌投诉量最高的车型。

汽车企业的根本是管理，灵魂是品质，奇瑞恰好两样都不占。重启混改吸入新的投资者，车茶一味认为获得资金不是最重要的，彻底进行体制改革、产品改革才能救奇瑞的命。