海外资金陆续加仓中国债券市场 持有比例或从2.5%大增至18%

经济观察网 记者 王涵 2019年，海外资金陆续加仓中国债券市场，俨然成为一支重要买方力量。

9月23日，国平安旗下平安资产管理有限责任公司（下简称“平安资管”）与澳洲资产管理机构昆士兰投资公司（下简称“QIC”）合作的首款“QIC-平安中国企业债基金”正式发布。QIC全球客户及市场执行总经理 Leonie Wilkinson对记者表示：“外国投资人持有中国债券的比例只占到中国债券市场的2.5%，是非常低的。与中债市场在全球债券市场的份额占比相比更是低的，未来预计外资持有中债市场的比例将会增长到18%。”

另外她坦言：“我们已经差不多投了12亿澳币在中国市场，中国的股市预计在未来五年会逐步超过一些发达市场，所以外国投资人希望能够进一步增加在中国市场的敞口。”

截至2019年7月末，中国债市总规模已逾93万亿人民币（约13万亿美元），超过日本跃居世界第二位。一位债券研究人员告诉记者：“2018年年底，我们还是世界第三大债券市场，仅仅半年的时间就超越了日本，中债市场发展前景充满可能。”

目前，境外投资者主要通过CIBM（银行间债券市场）、QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）和债券通这四种途径参与我国债券市场。

公开数据显示，当前已有逾2100家境外投资者进入银行间债券市场，较年初增加900余家。今年1至8月，累计达成交易量超过3万亿元，同比增长超30%。截至目前，境外投资者持债规模已超过2万亿元，占境内债券市场托管总额的比例约为2.5％。

值得注意的是，与发达资本市场相比，中国债市的外资规模占比仍偏低，但随着彭博巴克莱、摩根大通相继宣布将中国债券纳入其旗舰债券指数，将为中国债券市场引入超1000亿美元的指数追踪资金。

不过，市场也存在另外一种担忧，境外机构缺乏对中国在岸信用债市场的了解与研究资源，周期长、成本高、风险管理壁垒成为横亘在境外机构面前的几道难题。

单就从收益水平来看，中国投资级企业债的收益率持续高于美国等成熟资本市场，也高于中国本土的利率债收益水平。

虽然海外投资者在债券市场里持仓规模约两万亿元，而投资中国企业债市场就只有5%，相当于一千亿元，份额特别小。平安资管常务副总经理罗水权称：“此次平安和QIC的合作关注中国企业债市场，这是非常好的用企业债的发展促进金融服务实体经济，通过改革深入促进中国债券市场健康发展，并且融合国际市场。”

平安资管债券投资总监唐俊认为中国企业债市场有四个特点，第一是收益性，第二是稳定性，第三是多样性，第四是发展的速度非常快。“中国债券收益率对外资而言具有吸引力，最近几年中国企业债市场包括整个利率市场波动性明显降低，这得益于中国经济最近一段时间稳健发展，也得益于结构性供给侧改革的成效。此外，中国企业债发行者来自于各行各业，整个丰富性和多样性为外资提供了更多的可选的工具，尤其是知名的国企和民营企业。”

作为首款中国企业债主题UCITS基金，该产品在境外发行，以人民币作为计价货币，以富时中国银行间市场企业债指数作为业绩基准。

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王涵经济观察报记者

华东新闻中心记者
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