杨博光：先知先觉总焦虑、不知不觉续看戏

复杂数据生活化-你-就是经济学家

先知先觉总焦虑、不知不觉续看戏

出差福建三天，分公司同事聆听报告会，会后探讨经济与市场结合倾向，利率与汇率再到逻辑与核心，如何汇集合成方式？主角的我，聊着聊着成了倾听者，也许刚好与我判断思考逻辑，在同事对话间，感觉在调研，得到现成报告，成为印证对比方式。他们言谈中的小蔡，近期下班时间一到，总是火急火燎的收拾东西，眼中满是焦急。见到同事们，常常失去平时侃大山般的长聊，总轻轻一个点头，迅速一路小跑地冲往电梯口，后背上理工男标配的双肩包使劲翻腾。

都是金融服务业，最近市场热络，工作又这么忙，却下班这么早，好奇心驱使对于小蔡同事的，高强度工作效率，难道是掌握了什么提高工作效率的秘籍，如电脑弹窗小广告中：“使用Python提高工作效率”？其中一位带着疑问，一定得特意找时间向小蔡请教，哪知小蔡脸一红，吞吞吐吐地表示：“很多事是回家做完的，花的时间根本没少，因为油价太贵了！为了避开堵车，想着踩着点下班开车回家”。恍然大悟，哦！的一声，两个工作神速效率假象，真相是原来是因为小蔡买了车，另一个因为是原来油价太贵了。

数据来源：WIND

听到这，想着自己年轻时上下班情况，对照现在的年轻人，遇到工作生活压力比较大，油价确实很容易影响生活质量，趁下班早点赶回去避开堵车也就情有可原了。但问题是，现在的油价是高点吗？过去历经的时代中，貌似并不算高点。

记得前两篇文:表错情与直白说、没有天线还是有信号，就是继金腰带缠身，再裹金缕衣后，开始想办法努力爱上油。就是想着，从自己今年的核心逻辑，一直围绕负利率与通胀如何找平衡？有没有替代模式？在教科书中所学的，适不适用？尤其鸡蛋价格上涨，蛋白质需求，到祖代鸡母代鸡问题，鸡肉价格贵了，找的替代方案猪，一则遇到烹饪问题，二则有猪瘟问题，期间苹果价格到蔬菜鲜果，又夹杂贵金属，记得曾经蒜你狠，如今还有妖镍钴钴还有铝的大宗，甚至猪瘟当前已传到韩国。这样的曾经沧海难为水，油会不会是除去巫山不是云？

回忆一下逻辑架构，对了，过去的贵与今日的便宜，是今年9月10号汽油价格不到7000元/每吨，距离近年来9000元每吨的价格的曾经，还有相当距离。才刚刚努力打算研究，9月14日，沙特国有石油企业阿美两处主要石油设施遭遇“10架无人机”袭击，致使沙特每天将减少570万桶原油产量，约占世界每日石油产量的5%。而此前9月7日晚间，沙特新任能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹周一表态，将继续坚持减产政策。全球经济彷徨阶段，供给侧的收缩冲击持续提高原油供应的不确定性。实际上，近年来油价与OPEC+持续减产息息相关。2016年底，OPEC时隔八年首次达成减产协议，承诺减产120万桶/天。与此同时，主要的非欧佩克产油国也协商同意将其产量削减60万桶/日。2017年OPEC+延长了减产协议至2018年底；2018年底新OPEC+初步达成继续减产计划，OPEC的11国将合计减产81.2万桶/日，非OPEC的10国将合计减产38.3万桶/日。2019年7月OPEC+决定减产120万的当前产能配额再延续9个月，至2020年3月。

数据来源：WIND

才看着纽约轻原油与北海布伦特原油展翅高飞，微笑研究一天，狂奔飞不动的油与沙特预计9月底完全恢复产能新闻并存，据媒体，沙特能源部长召开新闻发布会，透露石油生产设施修复进度和计划。并表示，过去48小时沙特受损产能成功恢复50%，预计9月底将正常水平——约1100万桶/日，11月底有望进一步上升至1200万桶/日，而沙特阿美石油正常IPO。

神速修复与报导刺激，各方感悟肯定不同，从事衍生品交易者，对于价格二日游，考虑的是：多空双方会不会集体爆仓？需要重新组织研究架构？产量部分可以由页岩油补上，急于增加供给抢补生意缺口者，满心欢喜。虽然价格可以开心来回二日游，但是负利率与通胀逻辑，能被重新定义吗？是定义金融属性？还是工业属性？不让贵金属在价格陪伴下，持续发散金融属性的光芒，急于靠拢金融属性的原油，其实金融属性也有望披上袈裟，增强金融属性。尤其随着欧洲央行重启宽松，中国央行全面降准与定向降准，9月美联储有望继续降息，使得全球面临降息潮。在原油供给端冲击下，纵使修复50%，未完成供需平衡前，未来原油价格波动势必明显加大。可以再加两部分在研究参数中，经济的缓慢增长要求一定的原油增量；另一方面，金融属性的增强也导致原油价格投机行为升温。

千呼万唤始出来的是，美联储宣布降息1码，下调联邦基金利率区间1.75%到2%，并称此次降息原因是全球经济展望、通货膨胀压力，但是美国劳工市场表现强劲，暗示今年与明年不再降息。美元拆息升高，在表示量不足情况，美联储选择以量释放取代价的模式，凡事正负两面存在，通胀与就业优，但负利率会因此消失？还是只是短中期现象？期望值加避险加情绪加风格，银行板块产生遐想，使美股有了下影线。

想想福建分公司同事们，口中小蔡对于油价上涨的焦虑，事实反映了很多人生活的焦虑，但如果将上涨收益化为己用，反倒可以获益于商品价格上涨，在经济波动阶段中，学到先知先觉闻到油腻腻的味道，也许才是制胜关键。据媒体，国家发改委消息，新一轮成品油调价窗口将于9月18日24时开启，主因价格监测中心监测，成品油调价周期，受国际油价，伦敦布伦特、纽约轻原油价格都比上轮调价周期，上涨3.27%，受此影响，所以国内汽油、柴油零售价格随之上调，统计是今年第11涨。值得注意的是，当价格波动大，胆小评价风越胜，未来更容易被述说为扑朔迷离，应该担忧，后知后觉的小蔡们会不会越来越多。

东莞证券 杨博光

本文仅记载杨博光的观点与心得，不代表所任职机构的立场，未经许可任何人不得以任何形式转载。

本文所发布的观点和陈述不构成对任何人或任何组织的投资建议，投资者不应以此取代自己的独立判断。

投资有风险，入市需谨慎