负债率超92%。
谁向悬崖边上的安凯客车伸出了“橄榄枝”？
9月17日，江淮汽车、*ST 安凯发布公告称，江淮汽车、安徽省投资集团拟分别向中车产业投资有限公司（下称“中车产投”），协议转让所持安凯客车约12.85%的股份、8.45%股份。协议转让完成后，江淮汽车将不再是安凯客车的控股股东，中车产投将成为新的控股股东，公司实际控制人由安徽省国资委会变更为国务院国资委。
根据转让协议，在各方同意的情况下，中车产投可以自行制定本次交易的买方，可能是中车产投，也可能是关联方。2020年1月31日之前，由中车产投或指定的关联方通过非公开协议转让方式，购买安凯客车约21.3%的股份。
受此消息影响，*ST 安凯连续两日涨停。最新消息，截至9月18日收盘，*ST 安凯股价为3.58元/股，总市值26.25亿元。
据了解，中车产投是中国中车集团公司的全资子公司，拥有南方汇通、株洲控股、中车环境、中车电动和中城交通5家次级投资平台，以及中车青岛新材料等直属业务单元。公开信息显示，2018年，中车产投总资产192.89亿元，实现营业收入84.53亿元、净利润4.24亿元。
如果中车产投接盘后，能为安凯客车带来哪些方面的提振？安凯客车对时间财经表示，这主要是股东方之间的洽谈，目前属于意向阶段，安凯客车还未与中车产投方面接触。最终，到底是中车产投还是其关联方，成为安凯客车大股东还未可知。他们现在能做的就是配合可能的股权转让。
部分业内人士告诉时间财经，差异化和发展新能源将是客车市场的重要出路。中车产投的母公司中车集团相比江淮，有更多的资本和资源优势。这对安凯客车来说是一次机会，可以借助中车产投，实现快速转型。
央企或“接盘”？
目前，客车行业面临巨大压力。在国家高铁动车网线建设保持高位，以及私家车保有量持续加大的背景下，公路客运客流量流失状况不容乐观，市场竞争加剧。2019年上半年，客车行业降势有一定程度的收窄，累计销量9.78万辆，同比下降5.6%；6米以上客车累计销量6.25万辆，同比下降4.7%。
安凯客车的处境也非常尴尬。从数据上看，2018年客车企业销售收入排行榜上，安凯客车位列第七位，年销售额仅为30.4亿元，市场占比为4.1%；排名第一的宇通客车其总销售收入达到了291.8亿元，市场占有率达到38.7%，销售收入是第二名金龙客车的4倍，是安凯客车的近10倍。
部分业内人士表示， 中车产投与江淮汽车、安凯客车在市场、技术、产品、资源整合等方面具有高度匹配度。此次股权转让后，中车产投将发挥自己的资金优势、资源优势、技术优势，助力安凯客车进一步发展。
据了解，中车集团有志于以电动化为基础，通过整合自动驾驶、智能互联技术，提供一个绿色智慧交通解决方案。2017年，中车集团以9.26亿元的价格，收购中车株洲电力机车研究所有限公司（下称“株洲所”）所持有的中车电动51％股权。中车电动成立于2007年7月，一直从事新能源汽车整车、动力系统总成及关键零部件的研发及制造。
虽然入市时间并不长，但中车集团旗下中车时代电动在新能源领域的表现可圈可点。数据显示，今年上半年，中车时代电动6米以上新能源客车的销量达到1583辆，企业排名第4位，市场占有率已经达到了5.35%。如果能够将安凯作为中车电动新能源业务中的一环，无疑将有助于中车电动在中东部地区的布局。
拼盈利
不过，安凯客车的当务之急还是要“摘帽”。据了解，安凯客车的利润多年徘徊在千万元级别。2017年及2018年的两次巨亏，更是将多年来的净利“吞噬”得一干二净。数据显示，2017年安凯客车净亏损达到2.3亿元，同比下降548%；2018年净亏损加大至8.93亿元，同比下降288%。
经过两年累计超11亿元亏损后，安凯客车从2019年4月起被“戴帽”。如果经营状况持续不能改善，*ST安凯将面临退市风险。安凯客车在2018年年报中表示，2019年关键之处就是必须盈利，坚持以效益为中心，坚守底线思维，努力提质提效；降本降耗，切实改变成本劣势；聚能聚焦，切实争取销量利润。
巨大“保壳”压力下，*ST安凯展开了多番增收举措。2019年7月底，安凯客车发布公告称，公司控股子公司江淮客车以2838万元，转让扬州宏运100%股权给宏运车业。由于经营不善，扬州宏运早已资不抵债。截止到2018年10月底，扬州宏运仅实现营收2111万元，净利润亏损173.2万元，资产总额增加至约2.6亿元，负债总额也继续扩大至3.1亿元，负债率攀升至119%。
最终，通过积极争取订单和甩卖资产，安凯客车在上半年扭亏为盈。公开数据显示，安凯客车上半年累计销售客车3009辆，同比下降7.3%；实现销售收入17.2亿元，同比上升15%；净利润3892万元，同比上升127%。
9月初，安凯客车与合肥公交集团签署了《工业品买卖合同》。从9月15日到11月30日，安凯客车将陆续向合肥公交供应安凯牌客车500辆，合同总金额8.78亿元。根据付款协议，安凯客车在年底前或再添6.3亿元进账。
对于最终能否彻底扭亏，安凯客车表示还充满太多不确定性。但上半年的盈利和大订单，已经为安凯客车开了一个好头。
但在新能源补贴要求不断提高的背景下，能否彻底化解困境，提高持续盈利能力始终是*ST安凯的难题。截至2019年6月底，安凯客车的资产负债率为92.8%，已接近资不抵债边缘；流动资产低于流动负债2.33亿元，未分配利润-8.98亿元，净资产为4.33亿元。（北京时间财经 欧阳西子）
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