麻辣粉（MLF）利率未降！央行稳健基调不变

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　　早评

　　01MLF利率未降！央行稳健基调不变益

　　昨日，央行开展MLF操作2000亿元，对冲到期的800亿元逆回购和2650亿元MLF后，实现净回笼1450亿元。备受关注的利率则与此前持平，保持3.3%。

　　点评

　　9月公开市场操作最大悬念揭晓，结果出乎大多数人的意外意料。此前市场普遍预计，央行会先于美联储在9月17日下调MLF，因为这次下调可能会带动9月20日LPR（贷款报价利率）的下行。

　　事实上，从今年一季度开始，市场上就出现了不少关于降息的讨论。8月以来，市场上对于MLF利率会否下调众说纷纭，本周也被视为货币政策的重要观察窗口。对于要不要降息，一方认为降息很有必要，且应该下调MLF利率。理由有三：一是全球经济衰退风险加大使主要经济体开启降息周期；二是国内经济下行压力加大，逆周期调节发力的迫切性增强；三是随着房地产融资渠道全面收紧、人民币贬值风险已得到较充分释放使得降息约束在逐渐减弱。但另一方却认为，当前通胀有上行态势，人民币汇率有贬值压力，降息迫切性不强，MLF利率短期可能不会下调。

　　其实，央行是否续作并下调MLF利率的讨论，焦点并不是要不要降息，而是有没有必要马上降息或者用哪种手段降息。即是说，不是不降，是时机未到。降息选项始终在政策工具箱内，但实施时机可能还需进一步酝酿。而这次MLF利率下调预期落空，或为避免引起“大水漫灌”的误读，也符合央行稳健的政策基调。

　　02原油单日涨幅10年最大，能不能持续？

　　沙特石油公司遇袭事件致使沙特原油供应每日减少570万桶，约占沙特石油日产量的50%，占国际市场每日原油供应量的5%。16日，NYMEX原油期货创10年来最大单日涨幅，布伦特原油期货亦创近30年最大单日涨幅。

　　点评

　　沙特设备遇袭事件信息不断更新，全球投资者将眼光聚焦在原油价格接下来如何走。市场对于袭击造成具体损失、石油产能恢复的时间充满各类猜测，而国际投行对油价则给出不同的上涨区间。高盛认为，若停产一周，油价涨幅在3至5美元；停产两周至六周，价格可能涨5至14美元；若停产超过六周，布伦特原油会很快上升到75美元/桶。而摩根大通则认为，未来3至6个月，油价可能会涨至80-90美元/桶。目前大部分的猜测是，受影响的大部分产能需要几周或几个月时间才能恢复，原油价格持续上涨的预期加大。不过，市场同时在观望国际能源署（IEA）与欧佩克+产油国是否会适时出手，一定程度上消化沙特石油停产的影响。另一方面，根据高盛报告显示，2019年原油需求增长预测从110万桶/天下调至100万桶/天。若需求增长放缓，只要市场供需宽松的基础保持不变，全球原油价格的波动幅度或不至于过大。

　　在原油价格和天然气价格上涨的背景下，石油业务占比较高的勘探公司和能源股最近两日走高，原油和天然气股票指数亦走高。受石油价格影响，A股石油板块昨日震荡上扬，贝肯能源涨停。不过， 希望借油价上涨而从股票市场获取回报的投资者，要时刻留意沙特何时能够完全复产的最新消息。

　　03周董刷屏，多少爆款撑得起腾讯音乐千亿市值？

　　周杰伦发布新专辑《说好不哭》，腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐三家平台独家参与了该数字专辑的分销。新专辑发布当天，腾讯音乐股价小涨1.24%。

　　点评

　　周杰伦不仅靠新歌爆炒了一波存在感，还化身操盘之神为腾讯音乐救市。腾讯音乐已经连续两个季度营收成本增幅和营收增幅倒挂，在线音乐服务的营收贡献不足三成，还是靠周董再次激活了死气沉沉的在线付费业务。但腾讯音乐市值可不低，超过200亿美元！按人民币计，也是千亿市值的上市公司了。最近阿里注资网易云音乐后估值才90亿美元。分析人士认为，腾讯音乐是音乐流媒体、视频内容媒体和社交媒体的融合，是中国的Spotify+YouTube+Facebook，更像互联网公司。从估值来看，腾讯音乐的市销率比中国互联网同行平均水平高出58%；市盈率也较同行平均估值水平高出42%。溢价高，换句话说下跌空间不小。周董或许能救腾讯音乐一次，但不知道要多少个爆款才能撑住当前的高估值了。

　　04挖掘机也玩5G了，三一重工仍可持有

　　三一重工总裁助理智联网研究院院长范晓冬在”2019年制造业高质量发展国际合作高峰论坛“上表示，三一重工刚与新疆一家企业签订协议，首次将5G遥控挖掘机应用于实际工作中。

　　点评

　　工程机械行业这两年进入黄金时期，从半年报看，工程机械板块营收增速30%，归母利润增速约90%。三一重工作为行业龙头，业绩更是大有可观。营收增逾50%，净利接近翻倍。并且各产品线市占率都有所提升，多项产品稳居国内第一。综合毛利率超过30%，盈利能力、资产质量均处于历史高水平。另外，三一重工与华为及中兴通讯等在5G相关方面深入合作，作为传统企业在5G时代寻找新突破的机会。该股年内涨幅接近80%，目前市盈率12倍左右，中长线投资者仍可持有。

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