今天，央行投放2000亿资金，释放重要信号！

9月17日早晨，央行开展2000亿MLF操作，期限是1年，利率是3.3%，无逆回购操作。

这一次的资金投放看点有两个：

1、2000亿的操作金额比市场预期的要少一点，去年这个时候，央行开展了2650亿元MLF操作，2019年9月17日到期，按照往常的习惯，央行往往会续作等量的货币进行补充。

我们都知道，由于经济活动对资金需要量的加大，货币往往需要有一定的增长额度，如果MLF资金到期了没有续作，在其他条件不变的情况下，会导致市场上货币的减少，所以需要续作，我们可以从续作的金额当中观察央行对当前资金面的态度。

2、本次操作利率仍然是3.3%，维持不变，让很多人看懵了，原本还以为这次会降息，但央行却不为所动，也不知道周二的股市大跌与这个有没有关系。

大家现在对MLF利率关注度极高，那是因为MLF利率已经是“基准利率”当中的“基准”。

8月17日，央行决定改革贷款基础利率（LPR）形成机制：

改革前：LPR大多参考贷款基准利率进行报价，贷款基准利率是传统上的基准利率。

改革后：新的LPR=MLF利率+银行综合成本（资金成本、运营成本）

同时央行还规定，今后商业银行发放的贷款（含房贷利率）定价主要是参考新的LPR，所以新的LPR实际上已经取代传统的基准利率成为新的基准。

再考虑到新的LPR由MLF利率和银行综合成本确定，如果说新的LPR是贷款基准利率，那么MLF利率就基准当中的基准。所以，中国今后贷款方面的降息，一是看MLF利率，二是看新LPR。

1、由MLF利率是新LPR的基准，那么MLF利率下调绝大概率会使新LPR下行。

2、如果商业银行综合成本下降，也会使新LPR下调，这里的成本主要是资金成本。银行资金成本的降低一是看市场利率，二看货币政策，比如说降准，对于拉低银行资金成本是显而易见的。

9月6日，央行宣布在2019年9月16日全面降准0.5%，释放长期资金约9000亿，央行负责人说，这次降准降低银行资金成本每年约150亿元。为什么降准能降低银行成本呢？

我们都知道，商业银行本来就是做吃利差的生意，获得资金的利率越低越好，发放贷款的利率越高越好，商业银行可以通过央行MLF操作获得资金，现在一年期的利率是3.3%，单从这个角度上说银行的资金成本是3.3%。但是另一头，根据法律规定，商业银行每吸收一笔存款，必须上存一定比率资金到央行账户，目前这个比率平均水平是10.5%左右。

目前金融性公司（主要是商业银行）在央行存款大约是20.34万亿，这当中有绝大部分是法定存款准备金，其余是超额存款准备金（超出法定准备金的部分），目前法定存款准备金利率为1.62%，超额准备金利率是0.72%。

如果降准，意味着商业银行可以解冻相当一部分资金，减少借入MLF“高息”的钱了。

根据央行公告，自今年8月份开始，每月20号公布新的LPR，现在距离20号还不到3天，可以预计，由于降准后银行资金成本降低，20年公布的LPR下调的概率非常之大。

综合近期一系列事件，我们可以划出央行降息的路线图。

1、8月17日，央行发布公告，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，是一次改革式的降息。

2、8月20日，首次公布新的LPR是4.25%，此前为4.31%，印证了改革式降息。

3、9月16日央行全面降准0.5%。

4、9月20日，新的LPR再次下调的可能性非常之大。

接下次央行还极有可能下调MLF利率，这个窗口可能在10月份以后，为什么不是现在？第一，再过两天，美联储会公布利率决议，预计这次降息的可能性比较大，但也不敢打包票，它们到底降不降息，要不要马上跟，到时看情况再说吧，不着急。第二，10月8日开始执行新的房贷利率，这时候降息影响不好，人们又会说是不是又要放水了啊，是不是又要炒房了啊。总之，降息是大概率，但太密集反而有负作用，预期不好。

如果10月份后要降息，那玩法也明显和以前不同，以前降的是存贷款基准利率，现在降低是MLF利率、LPR，以前是全面降息，现在是定向降息，即MLF利率、LPR下调的同时，很可能是先堵住房地产这条水路，比如按揭贷啊、开发贷啊、信托啊等等，虽然不一定能完全堵住，但像09、16年那样肯定是不可能的。

未来的市场是楼市降杠杆，股市加杠杆的过程，楼市的增量资金会越来越少，股市的资金会越来越多，越来越便宜，最终房价上涨的速度变慢，人们的股权意识越来越强，买房是保守性投资，买股是一种进攻性投资，低风险低收益，高风险高收益，如果你买房，可能会保本，但不要想着发财，如果你买股可能一一夜暴富，但可能失去本金。