迈柯荣徐阳：美联储和日本央行本周会进一步推宽松吗？

沙特石油设施遇袭消息刺激油价和避险买盘昨天（周一）， 受沙特石油设施遭遇袭击消息刺激， 国际原油双双大涨，截至收盘， WTI 原油收涨 14.68% ，报 62.90 美元 / 桶，布伦特原油收涨 14.61% ，报 69.02 美元 / 桶；受避险情绪影响，黄金高开低走，周一早盘最高涨至 1512 美元，随后震荡回落，最终收涨 0.68% ，报 1498.43 美元 / 盎司，白银高开后震荡上行，收涨 2.41% ；汇市方面，避险货币美元指数强势上涨，收涨 0.90% ，非美货币则多数下跌，欧元兑美元收跌 0.63% ，报 1.1003 ，英镑兑美元收跌 0.57% ，报 1.2426 。 时下，投资者的焦点将逐步转移到周四（9 月19 日）凌晨2:00 美联储议息会议的决议，以及周四上午11:00 日本央行的议息会议决议。市场对美联储本周不降息的预期突然上升美联储降息25bp 的概率已逼近100% 。联邦基金利率期货显示，市场预计美联储10 月将再次降息，12 月按兵不动，明年1 月再次降息。 然而，原油的飙升引发了市场对于经济衰退和通胀回升的担忧，进而对于全球货币宽松是否会持续产生了疑虑。 分析师预计美联储不采取行动的可能性正在上升，其按兵不动的可能性或为34% 。据芝加哥商品交易所的数据显示，联邦基金期货市场的交易员周一预计，美联储将维持利率不变的几率为34% ；一个月前这一概率为零，而一周前这一概率仅为5.4% 。油价近期的反弹并不会制约美联储的货币政策美联储周四的议息会议决议或将显示降息25bp，并可能会提及高油价带来的通胀压力。而在政策方面，央行并不能忽视已然脆弱的经济前景再叠加地缘政治风险所带来的挑战。目前，美国经济的潜在风险理应让美联储采取更前瞻性的政策。用于预测衰退概率的纽约联储经典模型近期显示，基于 3 个月和 10 年期美债收益率的利差推断，未来 12 个月美国出现衰退的概率为 37% 。 事实上，在 9 月 14 日 沙特 阿拉伯的 石油 设施遭到袭击后， 沙特表示，可能需要数周时间才能恢复全部石油供应能力。然而， 美国总统特朗普 15 日表示，已授权美国战略石油储备委员会（ SPR ）动用美国的战略石油储备，释放的石油量将足以保持市场供应充足。沙特阿美石油正在努力恢复生产，并承诺，因袭击造成的减产将通过该国的石油储备得到补偿。 整体而言，鉴于沙特石油供应中断可能持续数月，此次油价上涨能否延续将取决于沙特阿美恢复生产的进展。本次沙特石油供应中断，提振了市场的避险情绪，如若供应中断延续时间较长，将会提升通胀。但从目前来看，此次事件对于油价的上涨可能只是短期的刺激，由于美国等表态将释放储备石油，因此整体看对全球通胀不会有大幅的推升，美联储将降息，全球货币宽松潮仍将延续。由于避险情绪挥之不去，避险资产如债市和黄金短期有资金流入，而股市更多是受到情绪面的影响。拥有后发优势的日本央行或将保持耐心日本央行在追随欧洲央行和美联储方面拥有后发优势，近期债券收益率回升应该会让日本央行感到安慰。 预计日本央行将仍维持配合收益率曲线控制的QQE 政策，日本央行在考虑有限的政策工具时需保持耐心，日本通缩压力的主要来源为全球经济表现，全球政局不确定性令日本经济面临一定压力。日本央行可能不会调整货币政策，但如果日本央行整体表现偏向鸽派，则将导致日元贬值。而美联储如果以鹰派立场表示将降息25 个基点，因为市场已经消化了降息25 个基点的预期，再加上全球央行都在放宽货币政策，这也许或让美元兑日元不降反升。