联通和电信共建5G网络，股民该慌了吗？

中国联通近日发布公告，将和电信将共建5G网络，以达成双方的互利共赢。。

根据公告，网络建设区域上，双方将在15个城市分区承建5G网络（以双方4G基站（含室分）总规模为主要参考，北京、天津、郑州、青岛、石家庄北方5个城市，联通运营公司与中国电信的建设区域比例为6:4；上海、重庆、广州、深圳、杭州、南京、苏州、长沙、武汉、成都南方10个城市，联通运营公司与中国电信建设区域的比例为4:6）。联通运营公司将独立承建广东省的9个地市、浙江省的5个地市以及前述地区之外的北方8省（河北、河南、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、山西）；中国电信将独立承建广东省的10个地市、浙江省的5个地市以及前述地区之外的南方17省。

消息出来后，9月10号中国联通和中国电信均出现了5%左右的上涨，而5G产业链其他个股的反应则不一样了，由于担忧5G投入减少， 相关产业链股票普遍出现了回调。像此前热门股沪电股份就出现了6%的回调。有股民担心，科技股到顶了？

为此，有必要弄清楚这件事情的来龙去脉如何？

第一，联通和电信为什么要合建？

根据联通的公告，双方要达成互利共赢。其实直白点，就是"穷"，想"少花点钱"。什么？每年不知赚多少个亿的两家公司，还穷？其实还真不是开玩笑。

此前，工信部通信科学技术委员会常务副主任韦乐平接受《中国证券报》记者采访时介绍，5G的投资量级预计在1.2万亿元，是4G时代的1.5倍左右。5G的工作频段高, 基站多（至少是4G的2倍左右）、基站贵（4G的2倍以上）、功耗高（约为4G的3倍左右），投资会大幅增加。如果几家营运商平摊，每家至少几千亿元。这还没考虑未来成本上升问题。

那么，几个主要营运商身家多少呢？见下图。

从这个数据看，相对于庞大的建设费用，联通和电信去年合计净利润才314亿元，喊穷也是有道理的。

第二，为什么是联通和电信？

为什么不是移动或广电？或者干脆4家一起建？主要是因为频谱资源的问题。

此前6月6日，工信部发放了5G牌照。对于频谱的划分，中国移动获得的是2.6G频段的100兆，以及4.9G频段的200兆；联通和电信获得的是3.5GHz左右的各100MHz频谱资源。

频谱资源问题就如同马路的车道问题，对于运营商来说，这是核心的资源，它确定了网络投资方式和金额。有时我们可看到，国外拍卖频谱，如6月12日，德国联邦网络监管机构(BNetzA)表示，德国通过5G移动频谱拍卖筹集了65.5亿欧元(约合512亿人民币)。排除企业并购重组，这世界上没有拍卖能比这贵了吧?巴菲特的慈善午餐也不过3000万。因此，频谱的重要性可想而知。

那么联通和电信的频谱相近，加上手头又"不富裕"，"眉来眼去"，两个走到一起就不足为奇了。

第三，联通和电信合建5G网络，对A股5G相关产业链影响有多大？

坊间有相关的测算，大致是两巨头合作，能省不少于2000亿元。但是具体能省多少个亿，这个数字恐怕要事后才能算清楚。但是9月10号和11号，A股5G相关产业链连续两天调整，5G概念指数从高位下跌了3%，有股民就慌了，科技股是不是没希望了？

其实个人认为，联通和电信合作，对科技股长期的走势影响不大。为什么呢？

首先，联通电信两者的合作，确实节约了成本，但是5G这个体量还是非常庞大的。

比如刚提到的营运商未来几年投入将超1.2万亿元。这么庞大的金额，以5G产业链相关A股的体量来讲，绝大部分公司收入不足100亿元。这些公司有些是细分领域的受益者，如果从5G庞大投入中分得一杯羹，也足以提振未来业绩。

其次，5G还有细分场景落地带来的需求。比如VR/AR，车联网，智能制造，无线医疗，无线家庭娱乐，智慧城市等等的运用，新的场景应用还会催生出源源不断的需求。毕竟目前5G才刚开始商业，爆款应用还在"娘胎"待位。

目前，国家加大了对科技的应用扶持力度，"科技兴邦"战略已深入人心，科技发展的进程不会因此放缓。5G相关等科技股的走势受这次事件影响只是短期的，最终该涨该跌还是基本面说了算。