欧银决议重磅来袭，欧元区经济前景堪忧，降息已是板上钉钉

周四（9月12日），欧洲央行将公布9月利率会议决议，同时欧洲央行行长德拉基将会召开新闻发布会。市场预计欧洲央行将会把存款利率下调10个基点，甚至可能降息20个基点至-0.6%。主要再融资利率和边际贷款利率将分别维持在0%和0.25%不变。

预计欧洲央行会宣布实施利率分级，以减轻负利率对银行业的负面影响。存款负利率意味着银行必须向中央银行支付存款超额准备金的利息。这将进一步损害它们的盈利能力，尤其是在低利率环境下。在工程技术体系中，一些银行向中央银行存入超额准备金时将免收利息。瑞士、丹麦、瑞典和日本的中央银行也采用了不同设计的分层体系。人们普遍预计，欧洲央行将推出一个双层体系。然而，19个成员国银行体系的多样性将增加复杂性。

大和证券预计，欧洲央行还会宣布新的QE计划，以体现其将尽一切努力达到通胀目标的的决心。预计新的净资产购买计划将以300亿欧元/月的速度持续至2020年6月底。

自上次会议以来，欧元区经济发展保持稳定。然而，经济增长有限，经济下行风险越来越明显。欧洲央行上一次货币政策会议纪要显示，欧洲央行对欧元区增长和通胀前景评估较之前更为悲观，决策者认为包括调整利率指引和资产购买等在内的一揽子方案可能是最佳应对方式。

纪要显示，欧洲央行决策者认为，欧元区经济增长放缓有可能比之前预计的更为持久，经济持续面临下行压力，衡量通胀前景的指标已经下降。另外，欧洲央行日前发布经济公报称，全球增长前景有进一步恶化的风险。

报告特别指出，长期的不确定性正在抑制欧元区增长，特别是制造业部门。在此背景下，欧元区通胀依然低迷，通胀预期指标也有所下降。欧元区仍需要货币政策刺激，以确保有利的融资条件来支持经济扩张。

在全球贸易紧张局势和英国脱欧不确定性的打击下，欧洲制造业已经陷入衰退，有可能蔓延至服务业最新的经济预测将显示，GDP增长和通胀前景双双下调。此外，意大利的政局波动，以及德国的经济敲响警钟也都影响欧元区经济发展。

分析师认为，当前是欧洲央行推出经济刺激方案的好时机。在全球宽松降息潮来临之下，欧洲央行做些什么，总比什么都不做要好。欧洲央行推出刺激措施以抵消贸易紧张和需求趋弱影响的巨大压力，对于经济或许会有提振作用。

此次降息之后，欧洲央行应对经济变化的弹药也几乎消耗殆尽了。德拉基在担任欧洲央行行长的8年间，已经将欧洲央行的货币宽松政策发挥到了极致。其继任者拉加德未来或将面临多重考验。