外资开启“春运”模式！原因很简单：A股牛气十足 华尔街吉祥物损坏

来源：金融界基金

资本市场这几天真是热闹非凡！

国内：央行降准、1099只A股纳入标普新兴市场指数，每一个消息的背后都是个庞大的入市资金，这是要把大A的投资者“宠坏”的节奏啊，A股高开毫无疑问已成定局！貌似为了给投资者信心，中信建投更高喊年内看到3500点！

利好一：周五降准！年内看到3500！

央行降准释放资金约9000亿元

中信建投证券称，本次降准将降低银行资金成本每年约150亿，通过银行传导可降低时机利率。LPR定价机制改革以后，在银行资金成本（FTP）没有明显下调之时，LPR溢价很难在短期内进一步走低，降准是给LPR减压的一种方式，一方面有助于中小银行重新发挥融资功能，另一方面也起到稳定金融体系的作用。

在利率并轨之后，本次央行实施年内第三轮降准，信用宽松和利率下降将逐步实现，盈利触底可期，A股有望年内再创新高，实现3500点的目标。从行业配置的角度来看，我们最优先推荐配置券商和科技，加配困境反转的化工、汽车等周期品，坚守消费和高股息品种，实现金秋大丰收。

多家公募、私募机构对此认为，此次降准有利于推动实际利率水平明显下降，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度，落实中央关于降低实体融资成本的措施。全面降准对经济增长将形成托底作用，A股市场的长期空间也有望打开，科技、金融、券商、可选消费等行业将明显受益。

降准获取了各家机构对股市空间的长期看好。比如国泰基金认为降准落地将释放9000亿长期资金，利好券商、5G、计算机等板块；九泰基金认为降准符合预期，继续战略性看多A股；前海开源基金表示“政策对冲加速落实，做多窗口继续”；农银汇理基金认为降准落地提升市场盈利预期和风险偏好，科技、金融等更受益；上投摩根基金认为全面降准托底经济增长 A股投资长期空间打开。

利好二：标普道琼斯正式纳入1099只A股 363亿增量资金集结候场

7日凌晨，标普道琼斯指数纳入A股名单正式公布。这是继MSCI、富时罗素之后，第三家国际指数公司把A股纳入其中。据机构推算，今年三大指数带来的外资入场规模有望达到千亿元人民币，A股将迎来外资密集配置期。

从直接影响分析，标普道琼斯指数纳入A股，将会为A股市场带来一定的新增流动性补充。根据招商证券的测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为A股带来11亿美元的被动增量资金，约合人民币78亿元。

9月23日，富时罗素季度调整也将生效，将为A股带来40亿美元的被动增量资金，两者合计共带来51亿美元的被动增量资金，折合人民币363亿元。

市场人士表示，9月23日363亿元增量资金流入，市场表现值得期待。事实上，上周五北向资金净流入85.24亿元，连续第7个交易日净流入。而仅本周的5个交易日，北向资金便合计净流入280.09亿元，刷新2018年11月以来最大单周净流入额。业内人士称，或与多家国际指数公司在8至9月的集中纳入生效有关。

国外：华尔街铜牛被砸！美股牛市危险了？

当地时间周六（9月7日），纽约著名地标华尔街铜牛被砸，导致牛角“受伤”。随后不少游客还特意与被损害的铜牛合影。

华尔街铜牛是华尔街和美国股市最重要的吉祥物，建成于1989年，灵感源于1987年美国股市大崩盘。

对于华尔街和股市投资者而言，牛到底有何寓意？牛市之说又是从何而来？特别是在眼下，美国出现多重经济衰退的信号，牛市最重要的吉祥物又被损坏，是否暗示着美股十年牛市到头？

美股牛市前景不妙

虽然铜牛被砸只是一个“小插曲”，但是对于专业投资者而言，美股从2009年3月开始的超过10年的牛市，前景似乎真的不妙。具体而言，有五大原因。

一是重要的先兆指标已多次出现。自从8月14日以来，美国10年期国债收益率已多次低于2年期收益率。

瑞信集团在研究报告中指出，在健康的市场中，长期债券收益率要高于短期债券收益率。而债券收益率倒挂出现，往往是经济走向衰退的可靠信号。

从过去40年经验看，一般在2年期和10年期美国国债收益率倒挂的22个月之后，美国经济会发生衰退。

富国银行全球固收策略分析师雷林则预计，未来12个月至18个月内，美国有可能发生经济衰退。

二是经济数据表现疲软，越来越弱的基本面开始打压牛市。美国经济增速开始明显放缓，最新数据显示，受出口下降和企业投资低迷影响，美国今年二季度实际GDP环比折算年率增速被下修至2.0％，较初值回落0.1个百分点，较一季度3.1％的增速明显回落。

最新数据还显示，美国8月ISM制造业采购经理指数连续第5个月下跌，更意外降至49.1，为3年来首次处于荣枯线以下，意味当地制造业活动正在萎缩。

三是美国企业盈利增速可能下滑的预期越来越强，从而从根本上动摇牛市根基。高盛和花旗集团日前都下调了标普500指数成分股企业2019年和2020年盈利预测，理由是经济低迷，外部环境和潜在的美元下行。

四是，从外部环境看，欧洲经济前景同样不乐观，多项经济指标不佳。澳大利亚、日本等其它主要发达经济体经济也并无亮点。多数发达经济体前景不佳，也给美国经济和股市带来外部压力。

最后，市场最为关注美联储货币政策路径，希望能给美股带来希望，但如今美联储降息展望仍不明确，且降息对于经济真正能起多大作用也不明确。瑞银财富管理分析师指出，估计美联储将再降息5次（原来预期为3次）。

对于美联储在7月仅降息25个基点，瑞银财富管理认为并不足够，本月有必要再降25个基点。瑞银财富管理估计美国明年一季度经济数据开始恶化，美联储要密集行动，在明年3、5、6及9月进行降息，其中一次降息幅度达50个基点，即未来5次降息共150个基点，意味联邦基金利率目标上限明年三季度将降至1％。对于股市投资者而言，可以放眼长期趋势带来的机遇，而不限制于周期性投资。

北向资金加速抢筹 来A股寻找洼地价值

数据显示，8月中旬以来，北向资金加速抢筹，近四周净流入金额分别为9.07亿元、112.49亿元、145.62亿元、280.09亿元。而本周净流入的280.09亿元不仅创下年内单周净流入新高，同时也创下了沪、深港通开通以来的历史次高净买入纪录。

从历史数据来看，截至目前，北上资金已累计净流入7913.41亿元，创历史新高。

从富时罗素扩容和标普道琼斯纳A的时间表来看，本月北上资金的净流入态势将不会放缓，9月23日富时罗素扩容生效，标普道琼斯纳A生效，按照富时罗素此前的估算，5％提升到15％的纳入将为A股带来40亿美元增量资金。此外，有业内人士估算，标普道琼斯纳A将为A股带来100亿美元被动资金。西南证券预计9月23日当天北向资金净流入或创新纪录。

从内部因素看，虽然今年以来A股表现较好，但如果对比过去十年以来A股表现以及历史高位等指标，A股仍有非常大的上涨空间。从全球来比较，中国经济基本面仍属强劲，不少新兴行业，例如科技和消费相结合的行业仍将受到资金青睐。特别是随着资本市场改革深化，更多红利将兑现，A股中在国际上具有明显竞争优势的行业将进一步脱颖而出。

从外部因素看，由于当前欧美股市不确定升温，不少资金担忧“高处不胜寒”，因此在选择新的投资目的地。未来随着A股被纳入更多国际指数，预计将吸引更多的境外投资者来A股寻找“洼地价值”。