下重手！房价下跌背后：信用停止扩张！

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来源丨米筐投资
作者丨拾叶
本文获授权转载。

过去十年，房价不断上涨的背后是货币的繁荣，而货币繁荣的背后，是信用的不断扩张。 而这螺旋式上升的通道，已经戛然而止！

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人类的财富基于信用。1973年布雷顿森林体系瓦解时，美国政府宣布，不再承担一盎司黄金兑换35美元的责任。其他国家你们以后只能储备美元，并且只能以美元作为国际货币进行国际贸易。 从此以后，被赋予了美国强大政府信用的美元在全球大行其道，甚至相当长一段时间，一些小国甚至不发行本国货币，而用美元作为本国货币。美元，成为了财富的一个符号。但是，作为中央银行的美联储，可以无止境的印美元吗？ 理论上可行，但是实际上并不可能。 美联储知道，如果无止境的印钞，总有一天，即便是美元，货币价值也会归零，这点道理，在加州大学伯克利分院上学的耶伦和普林斯顿大学毕业的鲍威尔都深深的明白。没有任何一件事物，会一直繁荣。

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货币的发行，来自于社会人与人之间的信用。信用建立，货币生成；信用崩塌，货币消失。而信用到货币的媒介，就是商业银行和中央银行。 所以，理论上讲，货币是可以消失的，这对于很多人来讲，是一件非常难以理解的逻辑。 在现代经济中，我们所使用的钱，银行账户上那一串数字，其实绝大部分是信用。 举个简单的例子，当一家商业银行给你一张2万额度的信用卡时，你转身刷了一个2万元的LV包，那你就创造了2万元的信用。 你用你的信用，承诺未来的某个时间点会去偿还这笔债务。 这个时候，商家手中就多了2万元现金，你手中多了2万元负债。 而商家再拿这2万元去社会进行其他消费时，这2万元就流向社会各个角落，成为“供应的货币”。 这就是货币银行学告诉你的第一个道理：信贷创造货币。而当你偿还了这2万元，你所提供的信用就结束了，相应的，货币消失。而现实生活中，货币越来越多的原因是，越来越多的人为了消费，比如买房、买车、投资办厂、置办各种东西，当他去银行贷款，银行把贷款一笔笔的放出去后，信用就不断产生，信用货币不断派生。这个过程，就是信用扩张的原理，也是货币繁荣的本质——信用的繁荣。而这个过程中，以房子最为霸道。

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中国每年的贷款中，有6-7成的贷款，都给到了房地产以及相关链条上。而房子的总价高，一个人购置一套房产，平均要在100万，首付30万，就能创造出70万的信用货币。 100万购房者就能创造出7000亿的信用货币。而信用的产生在银行系统里并非是一次性，而是循环往复，永不停息。于是，金钱永不眠。中国目前高达192万亿的M2（广义货币）就是上述这种不断正反馈货币生成机制的最终结果。这个正反馈机制关键在于要不断有人去商业银行贷款，只有不断的循环往复，这个货币繁荣的的机制才能持续的运转起来。贷款的人越多，信用就会不断扩张，社会的钱就会多，消费也会随之扩张，于是，人们的收入增加，进而不断购置资产，资产升值，这些抵押物去银行贷更多的钱，银行为了赚息差，放贷更多，这又进一步刺激信用继续持续扩张。 所以，广义货币的生成，我们总结一下：央行提供最初的一笔钱（基础货币），然后商业银行不断运用这笔基础货币，不断的贷款——存款——贷款——存款，最后派生出巨量的信用货币。在这个过程中，中央银行虽然可以调整利率和存款准备金，但央行并不是万能的。因为决定信用扩张的是借钱的人。必须有人贷款借钱，信用货币才能扩张。如果没有人贷款，那么总货币供应量，只是央行最初提供的那一些基础货币而已。

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所以，房价的上涨，来源于不断有人贷款买房去创造信用，从而创造信用货币。 货币多了之后，又反馈给资产（房子）的价格上。越来越多的人害怕货币超发，也加入到贷款买房上，于是，货币越来愈多，房价越来越贵。 就如我开头所讲，中国过去十年，房价不断上涨的背后是货币的繁荣，而货币繁荣的背后，是信用的不断扩张。 这种机制一旦启动，惯性巨大。而一旦停滞，摧毁性也是无敌的。这里面有非常重要的一点，就是：贷款人是否还的起钱！权威人士讲到：中国经济下行压力加大。这句话的背后就是：经济下行压力加大意味着大家收入的增速降低和失业率的增加。现如今，非房实体经济投资回报极低，不少民营企业经营困难，无法产生利润。这一点却被大家极端忽视。 中国民营经济创造了60%以上GDP、贡献了70%以上的技术创新、提供了80%以上的就业岗位，以及占据90%以上的市场主体。换句话说，民营企业如果扑街，80%的就业岗位出问题，就意味着大家收入降低，一部人还不了月供。那么接下来，就是信用崩塌，货币消失，资产暴跌，经济危机。这就是印钱的后果。 再加上资本外流，常年积累的一堆坏账的僵尸企业会直接摧毁大量信用。 所以，不难理解，监管层为什么要把房企的所有融资通道都彻底封死：信托融资、银行贷款、企业发债、境外发债、ABS（资产证券化）统统被封掉。而购房者这边，限购限贷限售不说，利率必须上浮，合肥这阵子一些银行甚至连首套房的贷款都不发放了。所以，去杠杆，其实让信用不在扩张，甚至收缩。

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桥水基金创始人达里奥曾给这种经济体开了药方，四个路径：第一，债务重组，通过债权人亏损，给债务人减去负债；第二，债务人节衣缩食，减少花费，减少借债，慢慢还债（也就是曹德旺说的我们要勒紧裤腰带过苦日子了）；第三，财富转移，把钱从有钱人那里转移到穷人手中（劫富济贫第一招：杀猪，xx地产老总低价出售资产）；第四，央行印钱放水，债务货币化，让所有使用货币的人承担一部分人的错误，分担他们的痛苦（这个已经不可能）。

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而当局对保房价还是保实体经济，已经毫不动摇的做出了最终选择：去房地产化，保实体经济（世界工厂）！炒房客终于发现，房住不炒不是一句口号，而是他们的催命符。 由于房子繁荣的本质货币的繁荣，一旦信用停止扩张，货币短缺，房价回调下跌，过去的正反馈机制也会以相反的方向起作用。 而这种负反馈机制一旦启动，我们400万亿市值的房产规模的体量，任何银行系统都承受不了。 所以，在房价下跌前，我们冻房了。不让你买卖，不让你交易，你还能怎么暴跌？ 这个篱笆墙扎得相当结实！当局现在出手动房子，拯救实体经济，已经是中国经济最大的基本面。因此，还在讨论房价什么时候会继续暴涨的炒房客们，你们所有的讨论都是浪费时间，当你的命都保不住的时候，你根本没有任何选择！