揭秘4.025%到底是高是低？先来看看近几年寿险公司投资回报率再说

导读：

“您觉得4.025%的预定利率高么？您认为4.025%定价年金的回报率怎么样？在您下结论前先来看看近几年寿险公司的投资回报率再说吧。”

上期文章笔者用对比的方式为大家呈现了以4.025%为预定利率的年金产品和普通年金产品在回报上的差距，但有朋友依然认为即便是长期有接近4.025%的回报率，这类保险的回报率还是不高，因此今天的文章笔者就带大家来看一看2018年各大寿险公司的投资回报率到底有多少，最后再来谈4.025%高与不高的问题。

提示：本文以下的所有数据均提供自著名精算师王晴先生所总结的分析文章，其中采用的计算口径为实际收益率，其等于（利润表总投资收益 + 可供出售金融资产浮盈变动）/年平均调整后总资产，看不太明白的话也不要紧，只需记住这个是针对保险公司年投资回报率的一项较为公允的计算标准。

根据上表中的数据，针对72家成立年份超过2年的寿险公司，我们以2017年与2018年的平均实际收益率为排序标准，将以上寿险公司进行了降序排列，从中我发现以下关键数据：

• 72家寿险公司近两年平均实际收益率仅为4.02%

• 2018年72家寿险公司平均实际收益率仅为3.67%

• 2017年72家寿险公司平均实际收益率为4.37%

即使从表中我们依然可以看到如恒大人寿与君康人寿两家保险公司取得了高于7%的实际回报率，但除了这两家外，剩余的寿险公司最高的也不过在6%之上徘徊，与此同时我们还需要注意到仅为4.02%的行业平均实际回报率，这个数字竟然与4.025%的预定利率不相上下，笔者曾经说过，储蓄类保险的利润来源主要来自于投资回报（利差），但仅为4.02%的回报率连4.025%预定利率的产品成本都很难覆盖，由此各位可以设想一下这些寿险公司的处境有多么的尴尬。此外，2017年行业平均回报率还有4.37%，但到了2018年便断崖式的下降到3.67%，而保险公司讲究的是安全稳定的投资与回报，但如果此时寿险公司都在卖4.025%定价成本的年金保险，利差损的风险是显而易见的，所以这也直接解释了为保监会为何叫停4.025%定价年金的原因，假设保险公司是您的小孩，而您是他的监护人（银保监），看到自己的孩子有风险的时候您也一定会出手去保护他。

提示：寿险公司投资收益率的高低与很多因素有关，如投资能力，投资标的，市场情况等等，而这两年随着经济下行，所有的金融公司都面临着困境，因此寿险公司的投资端也受到了极大的负面影响。

可能有朋友看到这会有一个疑问，如果我们只以近两年的数据来分析，是否不太具有参考性，因为寿险产品大都是长期性的产品，而寿险公司的投资也多属于长期性投资，因此笔者也总结了从2013年2018年近6年的实际回报率数据供大家参考：

注：以上数据已将部分披露不完整或成立年限未够6年的寿险公司剔除在外，仅以60家符合标准的寿险公司数据为准

从上表的数据中我们可以发现当我们将统计年限拉长到6年，近6年寿险公司的平均实际收益率可以上浮至5.48%，这确实要比近2年的回报率高了一些，但如果以一家寿险公司的经营标准来核算，这其实也并不算非常耀眼的成绩，同时在此表中还有极少部分保险公司的回报率低于4%，长期以往依然存在利差损的风险。此外我们再结合近两年的国际经济形式与国内经济形势，未来的利率走低趋势是较为明显的，所以在低利率环境下，低投资回报也将成为一种常态，因此银保监需要及时出手拦住那些淘气的孩子，在他们犯错前尽量约束它们的不端行为，防范他们犯错的可能性。

提示：保险产品的预定利率并非直接等于保险产品的长期回报率，其中的关系各位可以这样理解：普遍保险产品期限越长，其回报率会无限接近于产品的预定利率，而预定利率高的产品普遍其长期回报率也高于预定利率较低的产品。

因此在看完了两张行业数据表格之后，我相信大家对于目前的经济形势和寿险行业的投资形式都有了大致的了解，自古以来，美与丑、胖与瘦，高与低都是相对的概念，所以如果我直接告诉您长期回报率稳定接近于4.025%的产品你会觉得如何？可能您的回答会偏向于较低，但如果对比整个寿险行业的投资行情，我相信您在对比后应该会觉得4.025%这个数字还能接受，毕竟保险产品追求的是稳定与安全的回报，寿险公司投资回报率不高的根本原因也在于其投资的标的大多都是稳定回报类型的产品（如债券等），虽然回报率在所有的投资产品中算不得高，但其安全性、长期性与稳定性亦是其他类型的产品所不能比拟的，所以通过今天的分析文章，笔者希望能让大家了解4.025%定价年金的珍贵之处，毕竟在日后很长的一段时间里，4.025%定价年金都可能成为一段历史，只能长存于那些已经购买过它们的客户家中，那今天的文章就到这里，我们下期再见！

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