老周侃股：创业板注册制将成为主板注册制的有益尝试

深圳市地方金融监管局表示，正在推进创业板注册制改革等工作。本栏认为，科创板成功实行注册制，为创业板实行注册制扫清了障碍，一旦创业板成功实行注册制，主板的注册制也就不远了，A股市场将进一步成熟，这是一件好事。

在科创板成功实行注册制之后，投资者对于注册制的恐惧也开始逐渐消除，原本投资者对于注册制的态度基本以敬畏为主，毕竟科创板之前A股市场还没有经历过真正的注册制，人们对于未知事物往往都会感到恐惧。现在在科创板的成功经验以及国际股市基本采用注册制的大背景下，创业板的注册制也就渐行渐近了。

如果创业板真的要试点注册制，那么对于创业板内部公司估值体系的分化一定会很明显。比如，投资者会对手中持有的创业板股票加以分类，对于真的有市场、有业绩的优质公司，投资者会给出更高的估值，因为它们真的有价值；相反，对于业绩不好，没什么成长性，仅依靠概念题材炒作的垃圾公司，投资者将会予以抛弃，毕竟未来还会有更多通过注册制发行的新股可以购买，相对确定业绩不佳的现有创业板股票，那些未知的新公司将会对投资者有更强的吸引力。

相比现有的创业板公司，新公司要么业绩更好，要么价格更低，这些都足以成为投资者卖出绩差创业板公司的理由，而这种价格变动的趋势，随着创业板注册制的越来越近，也会越来越明显。

所以本栏认为，未来创业板公司将会出现明显的分化，好公司因为确实具有投资价值将会获得长线投资者的追捧，而垃圾公司也将出现港股化的趋势，股价将会越来越低，交投变得越来越冷清，最后变成投资者的弃儿，这是大势所趋。股票数量太多之后，投资者势必只能选择其中比较好的公司重点关注，目前A股已经有3000多家上市公司，投资者早已没有能力全部关心，就算把股价都看一遍，假设每家公司看10秒钟，3000家公司就需要30000秒、500分钟、8个多小时，而每天的开盘时间也只有4个小时。

也就是说，未来投资者必然会进行自我缩容，能入法眼的股票加入自选股，入不了法眼的股票将被打入“冷宫”。

创业板实行注册制，已经没有任何技术上或者政策上的障碍，而且投资者也能够接受注册制的发行上市制度，未来创业板的注册制实行将是大概率事件，投资者无法逆转历史的车轮，惟一能做的就是去适应趋势。投资者要学会在注册制的大背景下精选个股，形成自己的投资思路和股票池，然后通过长期价值投资获得稳健的投资回报。

在创业板实行注册制之后，投资者也应该看到主板市场也会在未来实行注册制，那时候的A股市场将会更加成熟，个股之间的优胜劣汰将无法避免，那时候A股市场将与国际市场接轨，在指数波动不大的情况下，可能有公司股价上涨10倍，也有公司的股价短期内大幅下跌。