我们知道，目前香港实行的联系汇率制度，是将港币兑美元设定在7.75至7.85这一个狭小空间内。另一方面，自从1983年实施以来，香港联系汇率制度已经挺过了数次的冲击和考验。从1997年亚洲金融危机时，和索罗斯的大战，2003年SARS危机，2008年美国次贷危机，引起的全球金融冲击，再到2015年A股那次触目惊心的暴跌。虽然港币的联系汇率制度，一次次经历冲击，但是每次结果总是一样，联系汇率制岿然不动，而投机客则是碰了一鼻子灰。
目前港币兑美元在7.845附近，从7月初以来，已经贬值了约0.8%，且已连续数周靠近7.85的弱兑换端，这样的情况，自2018年年中开始，已经是第二次出现了。之前，美国对冲基金经理Kyle Bass曾喊话香港联系汇率制度即将崩溃，这位因为十年前次贷危机中，成功做空美国房地产市场衍生证券，而声名远播的基金经理表示，香港正坐在有史以来最大的金融“计时炸弹”之上，联系汇率制度可能将崩溃。另一方面，市场上的押注情况也显示，在远期外汇市场中，已经有投机客开始押注联系汇率制崩溃。那面对这样的情况，香港的联系汇率制度能否承受住这次的冲击呢？
要回答这个问题，我们先要了解，这波港币走弱的原因是什么？简单来说，这波港币的走弱主要是三个因素造成的：全球经济放缓、我们和美国的贸易争端，以及香港本地最近的一些社会局势问题。7月份的数据也显示，当月香港的流入资金和流出资金比约为1:2，这说明，无论是因为什么原因，确实有资金在流出香港，不管港币和美元目前的各自利率水平如何，资本外流确实是一个令人担忧的迹象，因为这将维持港币兑美元的转弱趋势。
那联系汇率是否会崩溃呢？答案可能还是：不会。虽然Kyle Bass在今年四月接受华尔街日报采访时表示，过去12个月来，香港金管局用掉其手中80%的总结余资金，目前手中实际可动用的资金仅剩约70亿美元，可以用来左右捍卫其联系汇率制度。不过，这样的分析后面似乎并没有获得太多市场的认同。与此形成鲜明对比的则是，根据香港金管局的数据，截至今年7月，香港金管局仅外汇基金总资产就有4485亿美元，是港币流通额的约七倍，并且表示金管局目前“弹药”充足，足以满足在港元过于疲弱时买入港元的资金要求。
就我个人来说，我并不认为眼下的情况，会让香港的联系汇率制度发生崩坏。但是，作为国际第三大金融中心，其最大离岸人民币交易中心和最大华人私人银行中心，这两项功能，却可能会因为现在香港的弱势叠加竞争者的出现，而可能发生一些变化。
我的论述不一定完全正确，但是我希望可以让你对于事情有多一个方面的了解，希望借此可以帮助你更好地了解事情的本身。
作者：星宸湖
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