博时基金魏凤春:A股市场短期下行风险有限 关注消费与科技龙头等结构性机会

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  中证网讯(记者 张焕昀)展望本周,博时基金首席宏观策略分析师魏凤春2日表示,A股市场短期下行风险有限,建议投资者关注消费与科技龙头等结构性机会。

  魏凤春首先指出,海外经济持续面临下行压力。美国二季度 GDP增速下修,实际GDP环比折年增速2%,较初值下修0.1个百分点,低于一季度的3.1%。德国二季度经济零增长,是2013年5月以来的首次零增长。美国3个月与10年债券收益率倒挂程度已达到1980年以来第二高的水平,市场对经济衰退担忧正在加剧。预计美联储9月份降息,并且表现出偏“鸽”的态度。国内方面,8月官方制造业PMI在过去数年的低位,总指数和新订单都较7月走弱,各个分项均未发出改善信号。但8月以来,年中稳增长举措及改革红利正逐步落地,包括利率市场化改革实质性落地,有助于提振风险偏好。

  魏凤春指出,目前大盘下行风险有限。短期市场将主要受益于风险偏好的阶段性变化。而这主要是源于近期改革开放逐步落地,与稳增长举措(提振消费,而非刺激地产)的持续推进。鉴于经济和流动性未出现显著改变,行情仍将呈现结构性特征,结构性机会主要在消费与科技龙头。

  魏凤春表示,港股方面,港股估值吸引力维持正面,盈利预期中性偏负面,资金面维持正面,但诸多因素也会对港股产生影响。综合而论,行业结构或考虑低估值的金融,以及受益于财政货币或有刺激的非日常消费品与工业等。

  债券方面,魏凤春表示,境外市场的衰退担忧导致关键利率接近历史低位,避险情绪尽管略显极端,但短期看也难有根本扭转,而持续扩大的内外利差将确保国内债市的相对安全。同业监管等造成短期扰动,MLF利率调降等信号还需等待,结构相对以中高等级信用债为主。

  魏凤春认为,原油方面,全球需求预期疲弱、俄罗斯未履行减产承诺令油价承压,但三季度仍是消费旺季,再叠加地缘政治等不确定因素频发,预计油价跌幅有限。黄金方面,全球市场的避险情绪略显极端,对金价的驱动也已比较充分,但外部局势扰动、英国退欧等风险仍存,中长期看主要经济体的增长与货币宽松也将逐渐陷入困境。综上,金价短期或有小幅调整,但中长期配置价值维持。

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