半年偿债338亿,泰禾集团从如履薄冰至渐行渐稳

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  2019年,各大房企的发展可谓是一路泥泞,而泰禾反而渐趋淡定。在其他房企当下手忙脚乱去杠杆之时,泰禾其实早已提前一年多进行了前瞻性调整,在舆论的密切关注下,不断降低负债,改善现金流,为房地产的下半场比拼进行准备。

  

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  有息负债大幅减少,半年偿还338亿元

  8月29日,据媒体报道,国内多家商业银行已经收到监管指导,根据监管的要求将收紧房企融资,原则上开发贷控制在2019年3月底时的水平,明确不把房地产作为刺激经济的手段。

  毫无疑问,“房住不炒”态度坚定,持续发酵。这对于负债高的开发商来说,可谓是“寒冬将至”。

  在此背景下,通过泰禾集团上半年的财务报表,我们不难发现,泰禾行动快于言论,早已开始踩刹车、去杠杆、降负债,力求安全“过冬”。

  8月30日晚间,泰禾集团发布2019年半年度报告。各项财务指标中最大的看点是负债。泰禾资产负债率较2018年末下降2.28个百分点,至84.60%;有息负债大幅减少,2018年末是1376.2亿元,2019年中为1104.0亿元,上半年偿还债务支付现金达338亿元。

  据知情人士透露,到今年年底,泰禾需要偿还的到期债务实际上已经大规模减少,按照公司目前的销售和回款足以应对。

  值得一提的是,泰禾的现金净额也在逐步大幅提升,这表明泰禾的财务安全状况也在持续改善。其中,经营性现金流净额2018年中期为-5.2亿元,2018年末大幅增加至139.3亿元,2019年中期为202.2亿元;现金利息保障倍数4.19,同比增加314.48%,上年同期1.01。

  经营性现金流净额的持续大幅增加,一方面反映泰禾回款率稳步提升,进入稳健增长期,另一方面也显示出泰禾的现金流安全可控,自身造血能力稳步增强。

  泰禾资金状况此前很受舆论关注,从半年度报告来看,经过努力,泰禾的资金状况目前已经得到根本性好转。得益于适度提前的前瞻性调整,泰禾在“寒冬”中反而把握住了去杠杆的先机,安全边际大幅扩展。

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  追求“有利润的回款”,实现“有质量的增长”

  有息负债大幅减少的同时,泰禾的净资产、净利润双双实现“有质量的增长”。

  从资产状况看,自2017年泰禾集团总资产首次突破2000亿元,截至2019年6月30日,泰禾总资产为2386.4亿元,总资产规模持续稳健增长。

  而在最能体现增长质量的净资产方面,泰禾净资产规模达367.6亿元,环比增长15.3%,归母净资产216.9亿元,环比增长17.5%。

  显然,在负债问题得到良好解决的状态下,泰禾紧握净资产这张应对行业周期的良方,步步为营,持续稳定发展。

  营收方面,上半年泰禾收入利润增速显著。营业收入同比增加14.3%,至145.1亿元;净利润同比增加15.2%,至15.7亿元;EBITDA为27.3亿元,同比上涨13.1。

  

  上半年泰禾表现为净利率达到10.79%,同比上升0.08个百分点,基本每股收益1.2543元,同比增加58.8%,加权ROE7.75%,同比上升1.98个百分点,归母净利润15.6亿元,同比上涨58.8%。这一方面得益于上半年公司因开展项目合作,进行了部分项目的股权转让,提前兑现利润,另一方面也是更重要的原因,则是稳定增长的销售收入起到了重要支撑作用。

  显然,一味追求规模扩张已经成为过去式。

  泰禾近一年多时间在经营思路上发生重大转变,积极践行泰禾集团董事长黄其森反复强调的“从‘粗放经营’向‘精细管理’转变,追求‘有利润的回款’,实现‘有质量的增长’”,关注销售回款、现金流安全和收入利润的增长。

  挤出水分、夯实千亿俨然成为泰禾管理层的决策共识。

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  夯实千亿,土储给予充足底气

  泰禾今年上半年大量放开项目股权合作,让人不禁发出疑问:这是否会导致可泰禾售资源下降,影响公司未来持续发展?

  但从上半年的财报数据中,泰禾敢于说调整就调整,来自对土地储备的底气十足。

  目前泰禾待开发项目8个,土地面积200.72万平米,计容建筑面积209.25万平米;在建项目64个,土地面积984.63万平米,计容建筑面积1637.06万平米;在售项目63个。公司目前在全国29个城市,拥有90余个项目。

  据知情人士称,以泰禾目前的开发销售节奏,现有储备货值也足够开发三年。

  2019年,房地产行业整体低迷已成共识。调控持续,限价压顶,销售乏力,融资更是雪上加霜。

  为了应对行业周期困局,泰禾可谓如履薄冰,但也渐行渐稳。

  早在一年前,泰禾便率先主动进行战略调整,在停止大规模拿地,采取审慎的土地投资策略的同时,优化债务结构,加大项目销售回款力度,还将管理升级和人才培养提上公司重要战略议程。

  告别高负债扩张时代,在未来风云变幻的行业时局中,且看泰禾如何保持敏锐嗅觉,开拓新天地。

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