白酒股半年报鸟瞰:已有泡沫化趋势?

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  作者:逍遥股海

  来源:雪球

  8月30日,白酒股全线大涨,泸州老窖一度涨近7%,高端白酒三巨头贵州茅台、五粮液、泸州老窖都创历史新高。

  可以说,这一波白酒股行情将“确定性溢价”演绎到了极致。“茅五泸”的股价表现为什么能这么疯狂?我觉得从中报中可以看出一些端倪

  截止8月30日,A股上市的18家白酒公司已经全部披露完半年报。我简单跑了一个数据后发现,中报业绩好的公司,往往股价表现惊人,像洋河股份这种中报业绩差的公司,股价基本上在底部徘徊。这说明目前的市场高度有效啊!

  

  从上半年净利润的增长情况来看,古井贡酒和\$泸州老窖(SZ000568)\$ 增幅最高,分别为39.88%和39.80%,所以这两只股今年的股价涨幅也非常够意思,泸州老窖年初至今涨142.61%,古井贡酒涨134.80%。

  从上半年的现金流情况来看,贵州茅台和\$五粮液(SZ000858)\$ 不愧是白酒双巨头,茅台的上半年现金流高达240亿元,五粮液也有83亿,剩下的小弟,泸州老窖17亿,陕西汾酒16.9亿,古井贡酒10亿。最有意思的是洋河股份,上半年现金流是-5亿。

  关于洋河股份的这份中报,我再多说一句,很多持有洋河的小伙伴非常郁闷,因为这货股价一直在底部趴着不动。“茅五泸”天天创新高,洋河这个白酒行业老三表现这么差,的确令人捉急。

  洋河今年面对的最大问题是省内增长乏力,销售渠道也出现一些问题,所以它的股价一直趴着不动,年初至今只涨了21%,位列倒数第三。

  洋河上半年营收160亿,同比增10.01%,净利润55.82亿,同比增11.52%。拆分来看,洋河Q2营收51.09亿元,同比增长2.08%,净利润15.61亿元,同比增长2.03%,再加上现金流为负,只能说今年它的股价表现差是有原因的,市场是高度有效的。

  今年白酒股涨势如虹,其中五粮液年内涨183%,贵州茅台的涨幅也接近翻倍,目前的白酒股有没有出现泡沫呢?我查了一下数据,目前中证白酒的市盈率(TTM)已经高达33.6倍,PE百分位高达92.80%,可以说是显著高估,已经出现泡沫化趋势。

  中证白酒最近两年的最高市盈率(TTM)出现在2018年1月份,最高为39.38倍。后来的事实大家都知道,白酒股在2018年1月份见顶后跌了整整一年。

  

  从高端白酒“茅五泸”三巨头的估值情况来看,目前贵州茅台的市盈率(TTM)是36.42倍,五粮液是37倍,泸州老窖稍微低一些,不过也达到了33倍。这样的估值,基本上透支了未来一年的业绩。详见:白酒股见顶信号,参考这个指标

  当然了,白酒股后续不排除还会惯性上涨,特别是在中秋节(9月13日)以前,毕竟已经到了销售旺季嘛。不过这个钱只有高手有能力赚了。

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