半年报快读｜景瑞控股：营收规模未有明显增长 土储权益比例较低

8月30日早间，景瑞控股发布2019年中期业绩公告。公告显示，景瑞控股于期内实现合同销售额101.4亿元，同比略增6.4%；实现销售面积47.9万平方米，同比增长31.1%；二者增速不匹配，因均价降幅较大，由去年同期的每平米26028元降至每平米21168元。

其中，景瑞在四大布局重镇天津、宁波、武汉及苏州分别收获22.2亿元、18.2亿元、7.3亿元及17.2亿元的销售额。

营收规模未有明显增长 净利润略增16%

在2017年-2018年间，景瑞的销售规模有较大增长，由183.7亿元提升至252.4亿元，但本期公司21.9亿元的营收与去年同期的21.6亿元相比增幅不大。在2018年中期，景瑞营收同比下滑23.0%，彼时公司解释由于项目开发排期集中于下半年交付，所以上半年结算项目有所减少。不过，景瑞在下半年也未能挽回颓势，2018年全年营收同比下降39.0%，降幅超过了中期。公司再次作出解释，称因转型升级使得合并范围内的项目减少，基金化和合作项目增多所致。

本期，景瑞在营收增幅较小的情况下，毛利同比微降3.9%至5.7亿元，毛利率为25.9%，同比微降1.3个百分点。不过，景瑞期内合营企业业绩有大幅上涨，约1.2亿元，而去年同期为-0.2亿元。同时公司本期所得税开支大幅减少至0.4亿元，而去年同期为2.4亿元。

因此，景瑞实现净利润3.5亿元，同比增长16.4%，实现归母净利润2.8亿元，同比略增4.0%。

旗下两平台增强现金流动性

截至期末，景瑞拥有非受限在手现金111.1亿元，一年内到期负债104.0亿元，同时预收房款较期初大涨77.3%至74.1亿元，账面现金较为充裕。

截至期末，景瑞旗下房地产基金平台优钺资管累计发起设立11支基金，现存基金规模合计约30.7亿元，其中2019年上半年外部募集资金约15.1亿元。首支母基金－优邦私募股权基金顺利发行成功。目前，优邦母基金已完成对南京和峰南岸（岱山G30）、天津塘沽湾6号地块及天津海蓝城三个项目的投资。优钺资管整体「投－募－管－退」业务链已经形成。

同时，公司旗下轻资产投资平台合福资本期内新增投资金额2500万元，累计在投项目15个， 累计投资金额达10.6亿元。

土储权益比例较低

景瑞秉承“聚焦一二线城市，机会进入三四线城市”的战略布局，上半年，分別在天津、寧波、蘇州、武漢及上海等城市獲得7個土地及物業項目。其中，有3个项目权益比例为100%，1个权益比例大于50%，3个项目权益比例小于等于50%，最小项目权益30%。

截至期末，景瑞土储面积为546.1万平方米，权益土储283.5万平方米，整体权益比例约为51.9%，比例较低。

分城市来看，景瑞在天津、宁波、武汉及苏州的土储占比分别为22.3%、17.1%、16.7%及16.0%，而在其发家地上海的土储占比则仅为5.3%。