【年报有料(38)丨佳兆业集团】盈利能力攀升,旧改助力业绩理性增长(2019H1)

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  2019年上半年·中报季

  引 言

  2019年上半年,佳兆业凭借其“控成本、扩销售、提效率”战略的有效实施,营业收入和利润进入快速成长期。实现营业收入201.1亿元,同比增长33.8%。盈利能力持续增强,净利润率和毛利润率双升。业绩稳步增长,实现累计合约销售金额346.9亿元,同比增长37%,大湾区贡献近60%。财务结构不断优化,实现净负债率下降45个百分点至191%。2019年下半年,继续把握“现金为王”指导思想,灵活调整销售策略及推盘节奏,促进业绩理性增长。降杠杆依然是下半年的工作重点,力争通过寻求多元化、低成本的融资渠道,优化财务结构,做好债务管理。

  

  盈利能力攀升,归母净利润增长66.5%。

  2019年上半年,佳兆业实现营业收入201.1亿元,较2018年同期增长33.8%,同比增速较2018年末提升15.7个百分点。净利润27.8,较2018年同期增长24.4%,同比增速较2018年提升16.2个百分点。归属于母公司股东净利润28.4亿元,较2018年同期增长66.5%。毛利润67.1亿元,较2018年同期增长41.6%。2016年以来盈利能力逐渐修复并进入上升通道,报告期内,盈利能力持续增强,净利润率和毛利润率双升,净利润率13.8%,较2018年末增加5.3个百分点,毛利润率33.4%,较2018年末增加4.6个百分点。

  

  

  

  业绩稳步增长,大湾区贡献近60%

  面对分化的市场环境,佳兆业根据首置首改客户的刚性需求,推出相应的产品和服务,助力销售业绩的稳健增长。 2019年上半年,佳兆业实现累计合约销售金额346.9亿元,较2018年同期增长37%。合约销售面积196.1万平方米,较2018年同期增长38.5%。合约销售均价较2018年同期下降1.1%至17686元/平方米,目标完成率39.6%。 多年来佳兆业持续深耕大湾区,随着政策红利的释放,大湾区布局的先天优势越发明显,2019年上半年,来自大湾区的合约销售金额占总合约销售金额近60%,同比再升3个百分点。深圳作为公司的大本营,贡献了整体合约销售金额的30%。 旧改项目销售占整体销售的33%,下半年将再转化三个项目,为公司带来可售面积50万平方米,货值超过322亿。在售的三个旧改项目销售的情况良好,包括深圳盐田佳兆业城市广场,深圳佳兆业未来城和深圳平湖佳兆业广场,均为公司贡献了高毛利润。这三个项目将于2019年第三季度继续加推,继续为公司带来优异的销售成绩。 公司重点布局的一线及重点二线城市持续为公司带来业绩的增长,其中一线城市的合约销售占总合约销售超40%,如深圳佳兆业坂田城市广场、深圳佳兆业E立方、武汉佳兆业广场等项目报告期内均录得不俗的销售业绩。

  

  

  投资精准稳健,持续深化大湾区布局

  2019年上半年,佳兆业综合衡量自身的发展、土地市场的供给及库存的情况,审慎地在全国范围内补充土地储备,报告期内通过合作开发、收并购、招拍挂及城市更新等多元化渠道共购入15幅地块,总代价162.1亿元,应占计容建筑面积250万平方米,投销比1.3,投资较稳健。平均土地成本6600元/平方米,与报告期末的合约销售均价17686元/平方米相比,拿地成本可控,产品溢价能力较强,利润空间相对充足。从投资布局区域来看,佳兆业继续重仓大湾区,按照收购土地权益建筑面积计,大湾区新增土地储备占总体新增土地储备约60%,长三角和华中分别占19%和13%。 截止2019年末,佳兆业在全国47个城市共拥有167个房地产项目,土地储备总建筑面积2580万平方米,其中大湾区土地储备约1410万平方米,占总土地储备的54.6%。其中深圳和广州是多年来深耕的重点市场,土地储备占比达大湾区市场的35%。 旧改方面,2019年7月3日,摘得上海市嘉定区徐行镇城中村改造商业地块,占地面积12.7万平方米,计容建筑面积21.35万平方米。该项目是佳兆业在上海落地的首个改造项目,对公司在长三角区域的深耕提供有力的支撑。此外,深圳福田区的旧改项目已经成功转化为土地储备。

  

  降杠杆成果超预期,现金流持续改善

  2019年年初,佳兆业提出要在2019年将净负债率下降至200%范围内,2019年上半年,公司提前完成目标,实现净负债率下降45个百分点至191%,降杠杆效果显著,财务结构更趋合理。报告期内,货币资金280.3亿元(不含短期银行存款),较2018末增加25.9%,现金短债比1.2,完全覆盖短期有息负债。 2019年上半年,佳兆业积极通过境内外多渠道融资方式来优化债务结构,致力于降低融资成本。境内融资方面,在深化现有银行合作的基础上,继续推进境内资产支持专项计划的开展,截止报告期末,已经成功发行4.75亿元海上航运客票收入资产支持专项计划、6.85亿元购房尾款资产支持专项计划及5.55亿元供应链金融资产支持专项计划。境外融资方面,获得穆迪、标普及惠誉等国际评级机构的认可,将有助于进一步提升其债券交易的流动性。此外,还通过发行长债置换短债来降低短期债务风险,为进一步优化债务结构,此外,佳兆业还进行了一系列的回购动作,年初至今,累计回购优先票据5.6亿美元。

  

  
往期回顾

  2019年半年报:

  【年报有料(1)丨阳光城】业绩稳定增长,降杠杆计划稳步推进

  【年报有料(2)丨时代中国】深耕粤港澳大湾区,2019H1投资力度大增

  【年报有料(3)丨融信中国】营业收入大增,净负债率直降63pcts

  【年报有料(4)丨金科股份】销售目标完成过半,净利润同比增长近300%

  【年报有料(5)丨保利发展】业绩步步抬升,2019H1稳居行业第四

  【年报有料(6)丨旭辉控股】聚焦一二线,多元扩储,盈利稳定风险可控

  【年报有料(7)丨越秀地产】销售完成度超预期,首进深圳深化区域优势

  【年报有料(8)丨当代置业】销售业绩稳步增长,盈利能力提升显著

  【年报有料(9)丨华夏幸福】结构调整和模式迭代,价值创造再突破

  【年报有料(10)丨中国奥园】盈利持续性强,评级稳步上调

  【年报有料(11)丨首创置业】营业收入和经营利润双升,净负债率略有下降但仍处高位

  【年报有料(12)丨美的置业】盈利能力持续向好,“两翼”赋能主业

  【年报有料(13)丨华润置地】收入增速回落,销售目标完成近半

  【年报有料(14)丨雅居乐集团】销售目标过半,业务和投资区域趋多元

  【年报有料(15)丨万科A】全国市场占有率4.7%,三费费率均下降

  【年报有料(16)丨建业地产】营收大幅增长,“轻重并举”趋势良好

  【年报有料(17)丨彩生活】营收及利润平稳上涨,平台服务规模增速较快

  【年报有料(18)丨佳兆业美好】收入增长超三成,收并购方式提升管理规模

  【年报有料(19)丨融创中国】稳健经营,盈利提升,可售资源充足,文旅发展良好

  【年报有料(20)丨中国海外发展】销售规模稳步增长,净利润率达26.7%

  【年报有料(21)丨远洋集团】财务稳健,盈利能力待改善

  【年报有料(22)丨碧桂园】多元化+城市群,碧桂园布局下一个十年

  【年报有料(23)丨蓝光发展】全国化布局稳步推进,盈利能力持续向好

  【年报有料(24)丨中梁控股】营业收入增长111.2%,净负债率低至43.5%

  【年报有料(25)丨银城国际控股】持续深耕长三角,降杠杆稳步推进

  【年报有料(26)丨富力地产】营业收入增长乏力,目标完成率37.7%

  【年报有料(27)丨正荣地产】营业收入稳步增长,净负债率降至71%

  【年报有料(28)丨龙湖集团】销售规模再上台阶,净负债率仅53%

  【年报有料(29)丨新城控股】增速放缓,暂无流动性风险

  【年报有料(30)丨绿城中国】营业收入下滑超40%,代建业务行业领跑

  【年报有料(31)丨碧桂园服务】营收及利润涨幅均超70%,服务规模再创新高

  【年报有料(32)丨中南置地】盈利能力持续增强,财务结构不断优化

  【年报有料(33)丨华发股份】业绩锁定性佳,新增土储粤港澳大湾区占比超四成,未来增长可期

  【年报有料(34)丨招商蛇口】目标完成率过半,但盈利表现不佳

  【年报有料(35)丨禹洲地产】业绩稳步增长,现金流充裕

  【年报有料(36)丨迪马股份】投资力度减弱,短期偿债压力较大

  【年报有料(37)丨绿地控股】收入持续增长,未来或存在债务压力

  2018年年报:

  【年报有料(1)丨越秀地产】土储优质近半布局大湾区,合约销售大增四成再提速(2018)

  【年报有料(2)丨新城控股】业绩持续高速增长,长三角是业绩增长引擎(2018)

  【年报有料(3)丨当代置业】凭绿色建筑实现差异化竞争,重仓省会城市为业绩增长带来机遇(2018)

  【年报有料(4)丨旭辉集团】销售表现超预期,布局完善保增长(2018)

  【年报有料(5)丨阳光城】规模上台阶,负债正改善(2018)

  【年报有料(6)丨时代中国】深耕湾区优势凸显,超额完成550亿销售目标(2018)

  【年报有料(7)丨碧桂园】2018营收大增67.1%,解码碧桂园城镇化之路(2018)

  【年报有料(8)丨中国奥园】业绩稳增长,经营再提质(2018)

  【年报有料(9)丨龙光地产】乘大湾区政策东风,销售业绩同比大增65.4%(2018)

  【年报有料(10)丨中国金茂】 首迈千亿房企阵营,塑造城市运营标杆(2018)

  【年报有料(11)丨招商蛇口】销售增速央企领先,资源获取量质齐升(2018)

  【年报有料(12)丨中海地产】央企背景资源甚好,盈利能力领跑行业(2018)

  【年报有料(13)丨雅居乐】盈利能力持续提升,首次迈入千亿阵营(2018)

  【年报有料(14)丨富力地产】销售增速创近5年新高,营收利润同步高质量增长(2018)

  【年报有料(15)丨蓝光发展】全国化步伐再加快,三年复合增长率67.2%(2018)

  【年报有料(16)丨北辰实业】销售持续增长营收利润兑现,土储优质未来可期(2018)

  【年报有料(17)丨融信中国】三年复合增长85%,高成长企业代表 (2018)

  【年报有料(18)丨绿城中国】代建业务行业领先,利润率有待提升(2018)

  【年报有料(19)丨宝龙地产】销售金额大增96.5%,2019年500亿目标可期(2018)

  【年报有料(20)丨正荣地产】销售大增首破千亿,净负债率大幅改善(2018)

  【年报有料(21)丨龙湖集团】规模再上台阶,全国化布局更加均衡(2018)

  【年报有料(22)丨朗诗绿色集团】毛利润率稳步提升,五大城市贡献七成业绩(2018)

  【年报有料(23)丨万科地产】销售金额高达6070亿元,战略布局一二线(2018)

  【年报有料(24)丨迪马股份】销售翻倍超额完成战略目标,营收利润迎来同步大幅增长(2018)

  【年报有料(25)丨华润置地】注重城市深耕,2018规模再上台阶(2018)

  【年报有料(26)丨合景泰富】深耕两大核心区域,销售业绩大幅增长72.2%(2018)

  【年报有料(27)丨佳兆业】旧改专家释放利润空间,湾区助力业绩腾飞(2018)

  【年报有料(28)丨金科股份】ROE大幅提升,投资结构持续优化(2018)

  【年报有料(29)丨世茂房地产】规模追赶量质齐驱,投资积极财务稳健(2018)

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  【年报有料(31)丨融创中国】业绩大增杠杆稳降,优质布局未来可期(2018)

  【年报有料(32)丨美的置业】行业黑马规模跃升,优质土储驱动企业成长 (2018)

  【年报有料(33)丨深圳控股】营业收入大增62.3%,大湾区土储保障业绩增长 (2018)

  【年报有料(34)丨禹洲地产】2019禹洲再出发(2018)

  【年报有料(35)丨大发地产】销售业绩创历史新高,低土地成本为企业发展保驾护航(2018)

  【年报有料(36)丨德信中国】盈利能力提升,资本结构优化(2018)

  【年报有料(38)丨力高集团】兼顾规模与效益,销售面积同比增长99.7%(2018)

  【年报有料(39)丨荣盛发展】战略清晰首跨千亿,多元业态收入显增(2018)

  【年报有料(40)丨中交地产】土地储备充足,二线城市是业绩增长动力(2018)

  【年报有料(41)丨泰禾集团】销售金额同比增长56.9%,战略布局一二线(2018)

  【年报有料(42)丨首开股份】销售金额破千亿,京外是规模增长新动力(2018)

  【年报有料(43)丨保利发展】销售业绩首破4000亿,业绩稳居央企第一(2018)

  【年报有料(44)丨华发股份】销售金额逆势同比增长87.64%,“6+1”布局日渐完善(2018)

  【年报有料(45)丨华夏幸福】聚焦高潜力核心都市圈,异地复制全面加速(2018)

  【年报有料(46)丨宏泰发展】业务模式逐步成熟,护城河还待拓宽(2018)

  【年报有料(47)丨中南建设】两大主业持续发力,业绩高速增长终破千亿(2018)

  【年报有料(48)丨滨江集团】深耕杭州,目标千亿,2019再出发(2018)

  【年报有料(49)丨绿地控股】业绩增长利润率双升,净负债率水平还待改善(2018)

  【年报有料(50)丨金地集团】深耕广拓显成效,销售业绩创新高(2018)

  【年报有料(51)丨东湖高新】产业园区投资逆周期加速,国企大平台属性初显

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  【年报有料(53)丨中电光谷】转型收官之年,园区运营成效凸显(2018)

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