半年报点评龙湖集团:稳扎稳打,走进地产行业下半场

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  8月26日午间,龙湖集团发布了2019年中期业绩公告;这是该公司登陆港股的第10个年头。公告显示,久居中国房地产开发企业综合实力10强之列的龙湖集团在2019年上半年继续稳扎稳打,步步为营——业绩规模续创新高,财务状况持续稳健,在夯实主业的同时,新兴业务也亮点频现。

  销售业绩平稳上升 长三角业绩贡献最大

  上半年里,龙湖集团借着国内预期宽松和交投活跃小阳春的春风,秉持一贯的稳健铺排的战略,实现了业绩规模稳步增长:1-6月合同销售额达至人民币1056.2亿元,较上年同期增长8.8%;销售总建筑面积650.8万平方米,同增长3.5%;销售单方面价格同比增长5.1%,达16228元/平方米;合同销售规模位列行业前十。

  半年报显示,在龙湖集团上半年的销售业绩中,长三角地区的业绩贡献最大,截至报告期末,长三角地区销售额达352.1亿元,占销售总额的比重为33.3%;其次分别是:西部地区、环渤海地区、华中地区和华南地区,占销售总额比重分别为:26.1%、23.4%、10.3%和6.9%。具体城市贡献里,济南、重庆、成都位列销售榜前三名,共有24个城市的销售额超过10亿元。

  此外,截至报告期末,龙湖集团还有已出售未结算的合同销售2470亿元,面积1470万平方米,可以为其未来核心盈利持续稳定增长奠定基础。

  营收水平大幅增长 投资物业发展迅速

  半年报显示,龙湖集团上半年交付的物业总建筑面积为283.7万平方米,实现营业收入386.93亿元,比去年同期增长42.21%;其中物业发展业务营收341.65亿元,同比增长42.1%;物业投资业务营收25.77亿元,同比增长39.2%;物业管理及服务业务营收19.51亿元。

  值得注意的是,作为新兴业务的物业投资业务,在期内取得了较为喜人的营收成绩。龙湖集团的经营性物业产品主要包括:天街购物中心、家悦荟居家购物中心、星悦荟社区购物中心和冠寓长租群租公寓。截至报告期末,已开业的商场建筑面积有约269万平方米,出租率达98.0%,各地的冠寓公寓也已经开业6万余间。

  根据半年报显示,下半年里,龙湖位于北京、上海、杭州等地的多座新型商场将陆续开业;在房地产业进入增速放缓的下半场之后,龙湖集团打造的空间运营平台和其他项目将会给其带来长期的稳定收入。

  土地储备充足 扩张行为谨慎

  在一季度市场预期宽松,行业内企业纷纷积极拿地的时候,龙湖没有盲目跟风,而是在观望后选择了在5-6月补充土储,避免了过度竞争。2019年上半年,龙湖集团共计新增土储924万平方米,新增项目50个,覆盖城市49个,其中4个为新开拓城市。新增土储90%集中在热点城市和价值区域,其中长三角地区占25.2%、西部占19.9%、环渤海占19.6%、华南占17.8%、华中占17.5%。

  截至报告期末龙湖集团以每平米5632元的平均土储成本持有7093万平方米的土地,土储平均成本相当于当期出售单价的34.71%。其中环渤海地区的土地占总土储的31.8%,西部占28.8%、长三角占21.5%、华中占10.1%、华南占7.7%、香港占0.1%。

  聚焦一二线城市、围绕核心都市圈进行布局的充足土地储备,为龙湖后续盈利增长奠定了一定基础,也是谨慎稳健的龙湖集团在市场浪潮中保持稳定持久营收能力的原因所在。

  在手现金高于短债近4倍 财务状况持续稳健

  根据半年报显示,龙湖集团总资产6100.09亿元,比上年同期增长35.42%;企业持有现金及现金等价物580.73亿元,同比增长37.85%,现金短期借款覆盖倍数约为3.97倍,财务状况稳健,风险防范能力较高。

  截至报告期末,龙湖集团的信用评级为BBB-(标准普尔)、Baa3(穆迪)、BBB(惠誉)、AAA(大公国际、中诚信证评、新世纪),标准普尔和穆迪展望为正面,其他展望均为稳定。

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