衰退将至 这19只标普500成分股到了卖出时间

来源：金融界网站

金融界美股讯 投资者有关美国经济将会陷入衰退的担忧情绪再次升温，从而导致标普500指数的投资者蒙受了2万亿美元的巨大损失。然而，当经济衰退最终到来时，对于持有某些股票的投资者来说，情况可能会变比现在得更糟。

根据“投资者商业日报”（Investor‘s Business Daily）对来自Marketsmith和标准普尔全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）的数据进行分析得出的结果，从以往历史来看，在标普500指数的的成分股中，有19只个股——其中包括工业自动化产品制造商罗克韦尔自动化公司、波音和酒店运营商Host Hotels & Resorts等——在过去三次美国经济衰退中都遭受了比大盘更大的损失。

与此同时，分析结果还显示，其中一家公司在过去五次衰退中的跌幅都高于标普500指数，这家公司就是公用事业领域中的美国电力公司。

根据美国国家经济研究局（National Bureau Of Economic Research）的数据，自1990年以来，美国已经发生了三次经济衰退，该局是美国官方的经济衰退统计机构。在这三次衰退期间，标普500指数平均下跌13.8％，这就难怪投资者会想要寻找“无惧衰退”的股票了。

需要记住的一件事情是，美国股市给投资者带来的大部分痛苦都是在经济衰退开始之前的三到六个月发生的。投资者会对经济衰退的前景作出预测，并提前将其计入股价，至少在一定程度上是这样。

尽管如此，经济衰退期间美股投资者仍有可能蒙受很大的损失。在2007年12月至2009年6月之间的上一次经济衰退中，追踪标普500指数的交易所交易基金SPDR S&P 500 ETF Trust累计下跌了38％以上；而在2001年的经济衰退期间，标普500指数下跌了8.2％。

那么，美国经济是否即将迎来下一次衰退呢？反正现在可以肯定的一点是，投资者已经在为国际紧张形势可能带来经济衰退的前景做好准备，包括标普500指数在内的整体股市与2019年7月26日触及的高点相比已经下跌了6.4％。投资公司Wilshire Associates指出，这就意味着已经有高达2.1万亿美元的账面财富就此蒸发。

有鉴于此，投资者应该了解一下哪些股票会在经济衰退中受到最大的影响。

过去三次经济衰退

首先需要来看一下，过去三次美国经济衰退分别是在何时发生的。

美国国家经济研究局数据显示，上一次经济衰退开始于2007年12月份，结束于2009年月份。在此之前，美国经济在2001年3月份到同年11月份之间也曾陷入衰退。再往前数的一次衰退则发生于1990年7月份到1991年3月份之间。

标普500指数金融板块：受衰退的影响最大

就经济衰退一旦来临，则标普500指数的各个板块中哪些板块的表现最差的问题而言，金融板块和工业板块可谓并驾齐驱。在经济衰退期间19只跌幅超过大盘的个股中，有5只是金融股，5只是工业股。但从板块来看，金融股则“脱颖而出”，是受影响最大的一个板块。

在过去两次衰退中，追踪标普500指数金融股的交易所交易基金Financial Select Sector SPDR平均损失了三分之一的价值，这种表现远逊于SPDR S&P 500 ETF Trust基金，后者同期下跌23.3％。

2007年，在信贷泡沫导致的经济衰退期间，美国运通遭受了巨大的打击，当时该股暴跌60.6％，几乎相当于标普500指数在这一经济低迷时期的跌幅（37.9）％的两倍。这家信用卡公司的营收在2008年和2009年均有所下降，直到2010年才开始复苏。而在2001年经济衰退期间，美国运通的股价也大幅下跌了23.5％，远高于当时标普500指数8.2％的跌幅。

不过，尽管美国运通在过去三次经济衰退中平均下跌了30％，是金融板块中表现最糟糕的一只个股，但该公司并不是唯一跌幅超过大盘的公司。纽约梅隆银行、硅谷银行金融集团、美国合众银行和富兰克林资源公司在过去三次经济衰退中的跌幅都超过了标普500指数。

有趣的是，就目前而言，从投资者对待美国运通的方式来看，市场还不认为美国经济存在陷入衰退的风险。这家公司的股价在今年截至目前为止的交易中累计上涨了23.5％，并获得了健康的综合评分（93分）。

标普500指数工业股：衰退会带来苦痛

众所周知，工业股是个周期性板块，这意味着该板块的命运与经济的健康性密切相关。因此，工业板块在经济衰退中遭受损失也就不足为奇了。追踪标普500指数工业板块的交易所交易基金Industrial Select Sector SPDR Fund在过去两次经济衰退中平均下跌了26.9％，这就使其成为了表现第三糟糕的一个板块，仅次于金融和能源板块。

从个股来看，在过去两次衰退中受影响最大的标普500指数成分股都是工业股。罗克韦尔自动化公司是一家生产工厂使用的各种控制设备的公司，在过去三次经济衰退中，该公司的股价平均下跌了将近39％。在上一次经济衰退期间，该公司2009财年的每股收益锐减近60％。今年截至目前为止，罗克韦尔的股价累计下跌了1.7％，综合评分仅为57分。

与此同时，波音公司的股价也在过去三次衰退中平均下跌了38％。这家飞机制造商的净利润在2008年下降了34％，2009年又进一步下降50％。波音公司的股价今年以来累计上涨了10％，但这种表现落后于标普500指数。波音的综合评分为55分。

标普500指数：衰退可能是不可预测的

通常来说，公用事业板块被认为是经济衰退到来时的一个“避风港”，而且这个板块确实也经常都会在实际上成为避风港，这是因为该板块拥有相对稳定的消费者需求（哪怕是在经济衰退中，人们也是需要用电的）。但是，在最近的经济低迷时期，公用事业板块并没有保持住这种地位，追踪这个板块的交易所交易基金Utilities Select Sector SPDR ETF在过去两次经济衰退中平均下跌了24.1％，这种表现落后于SPDR S&P 500ETF Trust。

美国电力公司就是个很好的例子，这家总部位于俄亥俄州哥伦布市的电力公司是目前为止唯一在过去五次经济衰退中跌幅都超过大盘的标普500指数成分股公司。在经济衰退期间，公用事业行业对债务的较高使用可能会在投资者中引发忧虑。此外，当投资者期望得到稳定的收益，却没能完全得到这种收益，他们就会感到失望。

在上一次经济衰退期间，美国电力公司的股价大幅下跌了39％。2009年，在经济衰退最严重的时期，该公司的营收比分析师预期低了6％。今年截至目前为止，美国电力公司股价累计上涨了19.9％，原因是该股的股息收益率达2.9％，从而引发了投资者的购买兴趣。这只股票的综合评分为77分，但需要指出的是，追逐股息可能会是一种很危险的投资策略。

当然，所有的经济衰退都是独一无二的。在下一次经济衰退中，这些股票中有一些可能会表现得更好——但也可能不会。

还有哪些个股应考虑卖出

如前所述，在过去三次经济衰退期间，总共有19只个股的跌幅超过大盘，而除了上文已经提到的个股以外，其他一些在以往衰退中表现糟糕的股票还包括：哈里伯顿公司、霍尼韦尔国际、Total System Services、通用电气、嘉年华游轮公司、应用材料公司、Masco、贝克休斯、Humana和斯伦贝谢。

在这些公司中，哈里伯顿公司和霍尼韦尔国际股价在过去三次经济衰退中的平均跌幅都达到了30％以上。