美股跌超600点，金价再创新高，美股十年牛市告一段落了吗？

美股市场十年牛市始于2009年上半年。时至今日，自2009年上半年低点反弹至今，美股道琼斯累计上涨三倍以上，纳斯达克指数累计最大涨幅更是达到六倍左右。由此可见，对于这一轮美股牛市行情，不仅牛市周期的跨度很长，而且累计涨幅也是非常巨大，期间还走出了一批大牛股，亚马逊、苹果等知名美股上市公司更是创造出万亿美元的市值水平。

然而，在美股市场走出十年牛市行情的同时，黄金价格的同期表现却并不亮眼。自2011年黄金价格创出了1900美元/盎司的价格纪录后，黄金价格处于震荡走低的局面。在此期间，还上演了中国大妈大战华尔街的趣闻，即使中国大妈当时购买黄金的价格水平并不算特别高，但也苦等了数年时间才获得了解套的机会。换言之，如果在六七年前投资黄金，那么时至目前，才勉强解套，资产保值增值的效果并不明显。

事实上，黄金价格早已在2015年触底，但并未由此展开单边上涨的行情，而是选择了反复筑底的走势。但是，步入2019年，黄金价格却摆脱长期筑底的局面，并开展了单边上涨的走势，且创出了近年来的价格新高。

一方面是美股市场长期处于历史高位运行，且有不断考验下方支撑的需求；另一方面则是黄金价格迭创新高，并有延续强势的表现，这系列现象的发生，恰恰反映出市场避险情绪的持续升温，投资者对风险资产开始保持谨慎的态度，而对避险资产开始采取积极布局的策略。

事实上，对于全球投资者投资策略的逐渐转变，也是一个循序渐进的过程。从最近两年时间的市场表现分析，美股市场的投资回报率已经趋于下降，假如投资者在2018年左右投资美股市场，那么现在基本上处于轻微亏损的状态，但在同一时期内，若投资者投资黄金，那么如今也可以轻松获利10%至20%的水平。由此可见，从资产保值增值的效果来看，避险资产的保值增值效果确实高于股票资产等风险资产。

此外，需要注意的是，作为市场比较关注的敏感指标，美国2年期与10年期的国债收益率开始发生了倒挂的现象，且这一现象已经多年没有发生。然而，按照以往的历史数据分析，当美债收益率持续倒挂，且持续性较长，那么经济衰退的概率也会骤然升温，作为利率敏感、政策敏感，且有着经济晴雨表称号的股票市场，自然也会受到明显冲击。与之相比，市场资金也会更倾向于避险资产，对于黄金、白银等资产，反而更容易受到市场资金的关注。

那么，美股十年牛市已经告一段落了吗？

实际上，就目前而言，美股市场已经在22000点至27000点之间展开了长达两年时间的宽幅震荡期。在此期间，对于长期投资者来说，实际上美股的投资吸引力已经有逐渐下降的迹象，过去两年的投资回报率并不理想。不过，即使如此，也未必说明美股十年牛市已经告一段落，终究现阶段内市场仍未跌破前期低点，且作为美股市场的核心资产、核心上市公司的股票价格仍未确认趋势反转。因此，对于美股十年牛市终结与否，仍然有待观察。

但是，不可否认的是，考虑到时间成本的因素，美股市场的好日子已经接近尾声。即使美联储存在持续降息的预期，但对市场而言，似乎并不感到意外，市场对降息的因素已经得到了较为充分的消化。

接下来，影响美股市场走向的，莫过于几个因素。

其中，美联储后续降息的空间以及持续宽松的周期，将会影响到市场资金的风险偏好。

再者，美股上市公司的回购延续性以及回购的力度，对美股市场核心价值的提升构成或多或少的影响。假如上市公司真正落实股份回购后注销的行为，将有利于美股市场核心价值的提升。

此外，则是观察两大经济体博弈与较量的结果，若博弈较量趋于恶化，则会对全球股票市场构成冲击，且影响周期并不短暂。但是，若博弈较量的氛围逐渐缓和，那么对美股市场来说，反而会迎来一个喘息的机会，美股市场的好日子不至于那么快结束。

但是，作为持续处于高位运行的美股市场，近年来的投资回报率并不乐观，对于逐利性较强的资金来说，更愿意跑向避险资产寻求资产保值的需求。对于投资者来说，站在时间成本以及资产保值增值的角度思考，美股资产并非首要考虑的投资标的。

红星新闻签约作者 郭施亮

编辑 郭宇

【版权声明】本作品信息网络传播权归红星新闻（成都商报社）独家所有，未经授权，不得转载。