碧桂园的经营高度艺术化！三叉戟业务成形

一个企业年营业额超过5000亿，战略储备近2.8万亿，世界500强，这足以证明它的经营已经高度的艺术化。

这家企业的名字叫做碧桂园。

楼市资本论获悉，8月22日，碧桂园披露2019年中期业绩，除了销售规模继续行业领先，收入、毛利润、净利润等关键指标同比均大幅增长；而且在业务多元化方面，地产主业与机器人、农业齐头并进，三叉戟业务成形，开创了公司发展的战略新格局。

一个月前的7月22日，《财富》发布世界500强公司最新排名，碧桂园竟然跃升了176位，榜单排名第177名，成为跑得最快的全球500强企业。

碧桂园到底跑得有多快？又凭什么成为行业领跑者之一？楼市资本论认为，答案就在这份半年报里。

下面，我们就带着以上问题来解读中报，寻找答案。

【一】让人惊艳的持续领跑

在解读公司半年报之前，先看一下全国工商联同一天发布的2019中国民营企业500强调研分析报告。

据该报告，中国民营企业500强去年营业收入总额28.5万亿元，增长16.44%。而碧桂园半年报显示，上半年实现收入2020.1亿元，同比增长53.2%，以大幅领先优势跑赢中国民企500强。

再回到房地产行业，楼市资本论发现，在2016-2018年的三年间，国内上市房企Top10的营业收入平均增幅为22.2%、17%、33%，Top100则为27.3%、16%、29%；而同期碧桂园分别营收1531亿、2269亿、3790亿，增长分别为35.2%、48.2%、67.1%，连续多年维持明显超出同行平均水平的高增长态势，实属难得。

除了营业收入，楼市资本论注意到，碧桂园在销售规模、赢利能力等方面均有上乘表现。

近几年，碧桂园销售持续高增长：2015年全口径合同销售金额1402亿元，2016年突破3000亿元，2017年攀升至5508亿元，跃居行业第一。2018年7月起，碧桂园开始提质控速，仅公布权益销售数据，不再公布全口径销售数据，当年权益销售金额5018.8亿元，增长31.25%。今年上半年，碧桂园实现权益销售2819.5亿元，环比增长47.6%；权益销售面积3129万平方米，继续保持行业领先。

赢利方面，碧桂园2018年的净资产收益率排在世界500强房企之首，上半年又实现毛利润548.6亿元，同比增长56.9%；结算毛利润率27.2%，同比提高0.7个百分点；实现净利润230.6亿元，同比增长41.3%。此外，归属公司股东的净利润、归属股东的核心净利润分别为156.4亿元、159.8亿元，同比分别增长 20.8% 、23.4%。

综合来看，亚布力智库专家陈旻认为，无论营业收入，还是销售规模和赢利能力，碧桂园在上半年均大幅稳健增长。

【二】碧桂园领跑全球的三大动力

那么，碧桂园又是凭什么成为领跑者之一，实现远超同行平均水平的业绩增长？楼市资本论分析半年报发现，碧桂园之所以持续高增长，源于以下三大动力：

首先植基于稳健的财务支持。

碧桂园将稳健财务作为公司前进的动力，杨国强认为，“惟有保证稳健经营，才可以持续为社会创造价值。”

上半年，碧桂园录得合并房地产权益回款2659.4亿元，权益回款率高达94.3%，保持了充足的现金流。截至6月底，公司可动用现金余额约2228.4亿元，此外还有3133亿元的银行授信额度尚未使用，营运资本非常充裕。

负债方面，碧桂园财务杠杆继续保持在业内较低的水平，净借贷比率为58.5%。相比170家房企加权平均92.56%的净负债率，碧桂园连续12年保持净借贷比率低于70%，是行业内为数不多的兼顾了规模增长和负债管控的企业之一，财务表现堪称优异。

其次归功于城镇化的巨大红利。

改革开放40年，中国的城镇化进程汹涌澎湃，势不可挡。作为中国新型城镇化进程的身体力行者，杨国强认为，城镇化率每提高一个百分点，就有近1400万人从农村转入城镇，由此释放出巨大的消费需求，“每年起码有10万亿元的市场。”

在他率领下，碧桂园投身城镇化大潮并随之起舞，下沉三四五线城市，实现了在中国内地所有省份的全布局。截至今年6月底，碧桂园权益可售资源合计2.7838万亿元，旗下项目总数2381个，业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、279个地级市、1235个县/镇区，是行业内布局最广泛的房企。

▲碧桂园项目分布图

目前，中国常住人口城镇化率接近60%，离发达国家80%左右的城镇化率还有很大差距。碧桂园坚信城镇化的红利期仍未结束，结合城市群发展趋势，持续加大和完善国内投资布局，以“产业+地产+金融+应用场景”力推产城融合，助力实体经济和城市群的整体发展，可望在世界500强的赛道上跑出更快的成绩。

最后得益于精准的区域布局。

上半年，长三角一体化升级为国家战略，粤港澳瞄准世界级大湾区推出规划纲要，碧桂园在这两大核心城市群的前瞻性深度布局，也成为推动公司业绩增长的主引擎。

中期业绩发布会上，总裁莫斌透露，到今年6月底，公司在大湾区内获取权益可售资源为3467亿元，另有潜在权益可售资源约5519亿元。中国城市群研究中心研究员马可认为，这些土地储备契合了国家重大区域发展战略，发展后劲十足，无疑将为碧桂园业绩增长提供长期动力。

在楼市资本论看来，从稳健的财务到城镇化红利到区域精准布局，这些都是碧桂园全周期综合竞争力的组成部分。碧桂园将2019年确定为全周期综合竞争力提升年，正是为了确保企业健康持续发展。

【三】三叉戟业务开创战略新格局

最后我们要问，碧桂园这种领跑全球的高增长态势，是否可持续，还能持续多久？从半年报给出的多元布局、协同发展中，或可一窥谜底。

楼市资本论注意到，今年初，碧桂园提出“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的新定位，以科技创新推动助力，明确地产、农业、机器人是未来三大重点业务。

碧桂园机器人业务肇始于去年7月成立的广东博智林机器人有限公司。博智林机器人聚焦于机器人本体及其核心零部件、核心技术和智能系统的研发、智造、运营，依托碧桂园业务平台，在顺德打造占地约10平方公里的机器人谷。

据半年报，博智林机器人现已吸引上千名海内外科研人才加盟，形成了引领世界先进水平的研发团队，成为中国智能机器人产业发展的新引擎。公司目前递交申请专利将近500件，正在研发中的建筑机器人有30多种，其中已有9款进入工地现场测试，可望成为未来强大竞争力的来源。

碧桂园农业控股有限公司成立于 2018 年5月，致力于成为现代农业系统方案的提供者和服务商，以行业资源的整合者、产业结构的提升者和现代农业的服务者为发展主旨，着力打造科技型、平台型、国际型农业。

目前，从前端研发，到“公司+基地+农户”模式的中端生产组织，再到以凤凰优选社区门店为主体的终端销售，碧桂园农业已经完成全产业链条的布局，垂直整合工作正有序展开、协同推进，将很快成为公司新的业务增长点。

去年7月，碧桂园针对房地产调控不放松和楼市逆转的新形势，主动提质控速，开始挖掘新市场、培植新动能，追求高质量增长。

如今短短一年时间，碧桂园三叉戟业务成形，地产、现代农业、机器人三大业务分进合击、协同发展，推动公司向高科技综合性企业升级。

楼市资本论相信，在这一全新战略格局引领下，至少在未来三年，碧桂园依旧会以强大的内生动力，拓展出前所未有增长空间，持续目前稳健的发展态势。