碧桂园成全球进步最快企业 高科技赋能突破行业天花板

在融资环境持续收紧的背景下，碧桂园不断强化资金筹措与运营管理能力，延续了2018年业绩高增长的态势。8月22日，碧桂园发布的半年报显示，2019年上半年，碧桂园营收、净利润分别为2020.1亿元、230.6亿元，分别同比增长53.2%、41.3%。同时，公司财务稳健性进一步增强，公司净借贷比率同比下降0.5个百分点至58.5%，现金余额为2228.4亿元，现金短债比为1.96，运营现金流较为充裕。

值得一提的是，碧桂园依然坚守三四线主战场，并力求一至五线城市均衡布局。今年下半年，公司权益可售货量为4820亿元，将采取以销定产的策略，且无全局促销计划。另外，机器人、现代农业等新业务进展顺利，其中有9款建筑机器人进入工地测试阶段。受益于业绩持续稳定的增长，碧桂园2019年再度登榜《财富》世界500强位列至第177位，成为过去一年上升最快的企业。同时穆迪、摩根士丹利等机构均给予碧桂园增持或买入评级。

有业内人士分析称，碧桂园成功抓住了三四线城市城镇化的机遇期，为今年业绩打下了坚实的基础。同时，该公司土储总量丰富，在扩张的过程中兼顾“广度”与“深度”，加速推进了城镇化的进程。随着地产、机器人、现代农业三大重点业态的协同发展，将成为企业的内生增长动力。

半年营收首破2000亿元 追求增长质量和可持续发展

在房地产行业整体盈利空间逐渐减小的背景下，今年上半年以2819.5亿元权益销售额稳居销售榜首的碧桂园保持了营收利润双增长态势。财报显示，今年上半年，碧桂园营收为2020.1亿元，同比增长53.2%，净利润为230.6亿元，同比增长41.3%。

据统计，这是碧桂园半年报营收业绩首次破2000亿元，接近2017年全年营收2269亿元，并超过万科同期1393.2亿元的营收。

今年上半年，碧桂园净利润率为11.42%，较去年同期下降0.95个百分点。对此，碧桂园首席财务官兼副总裁伍碧君解释称，一方面是由于机器人、现代农业等新业务的架构调整、投入增多，以及上半年销售和行政费用小幅度增长；另一方面是因为权益占比偏低的因素。今年下半年，公司会对成本加强控制。

事实上，在保持业绩增长的同时，碧桂园一直在注重经营的稳健性与安全性。数据显示，报告期内，该公司净借贷比率为58.5%，同比下降0.5个百分点，融资成本为6.13%，与去年底持平并显著低于行业平均水平。同期，公司现金余额为2228.4亿元，占总资产比例达到12.8%，现金短债比1.96，另有未使用的银行授信额度约3133亿元。如此来看，碧桂园营运现金流较为充裕，并可覆盖短期负债，财务稳健性进一步增强。

值得一提的是，2019年上半年，集团权益销售去化率达65%，碧桂园权益物业销售现金回笼约2659.4亿元，回款率达94.3%，而这是自2017年起第三次连续在年中实现净经营性现金流为正。

“国家出台的所有房地产的政策，都是为了地产行业的平稳持续健康发展。”不过，在碧桂园总裁莫斌看来，由于行业政策进一步收紧，给公司带来很多方面的挑战。因此，一定要抓好现金流的管理，今年公司各项考核标准也是以权益回款为主。

对于碧桂园上半年的业绩表现，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，今年年中报确认的营收主要是2017-2018年度的预售收入，而此前碧桂园成功抓住了三四线城市城镇化的机遇期，为业绩打下基础。

中指院报告指出，调控趋严给企业带来的市场机会越多，更有利于企业实现低成本扩张，而充裕的现金流及现金余额使碧桂园处于进可攻退可守的优势地位。

“现在房地产行业‘马太效应’越来越明显，资金、资源向头部企业倾斜，呈现强者恒强、弱者恒弱态势。”资深房地产专家韩世同认为，虽然不少中小房企业绩差甚至破产倒闭，但碧桂园凭借规模优势和龙头地位，取得不错业绩也是意料之中。

均衡布局一至五线城市 大湾区权益可售资源近万亿

2019年以来，房地产行业内外部环境持续变化，深度影响房企的业绩表现以及布局战略。面对上半年百强房企投资重心向二线城市倾斜的趋势，已进驻中国内地所有省份的碧桂园依然坚守三四线主战场，并力求一至五线城市均衡布局。

财报显示，今年上半年，在碧桂园权益销售中，三四线销售额占比55%，一二线销售占比45%。同时，在新增拿地权益金额中，三四线项目占权益总土地投资的54%，一二线项目则占46%。而引人注意的是，在三四线依然占据销售和拿地重心的同时，碧桂园于今年5月以总价40亿元在上海拿下闵行和金山两块宅地，对此业界一度认为这是碧桂园重仓一二线城市的信号。

“上海拿地只是个案，不代表投资方向的改变。公司会坚持按照从一线到五线均衡布局拿地，形成一个合理的市场布局，同时又能够有效分散市场风险。”碧桂园常务副总裁程光煜表示，碧桂园在2018年、2019年土地市场上的合理布局基本已经完成了，今年下半年推出的项目中约有2600多亿元三四线城市的货值，占总推货的55%比例，并无全局促销安排。另外，今年下半年，还有700亿元的年度投资预算，会针对满足投资标准的项目进行投资。

莫斌介绍称，预计公司今年下半年权益可售货量为4820亿元，公司将以销定产，合理调节可售资源的投放。虽然部分三四线城市受政策调整影响，销售方面会面临较大压力，不过中国城镇化进程是可持续的，地产行业会有相当长一段时间的发展机遇期，碧桂园有经验也有信心，为三四线城市提供有效供给。

从土储总量来看，截至今年6月底，碧桂园总权益可售资源达27838亿元，其中已获取的权益可售资源17587亿元。记者注意到，目前其目标为三四线城市的权益可售资源为8403亿元，占已获取权益资源比例为47.78%，土地储备更为均衡。同时，其可售资源的分布更加符合人口流动趋势，截止到2019年6月底，其权益可售资源的98%位于常住人口50万人以上的区域，94%位于人口流入区域，75%位于五大城市群。

不可忽视的是，作为起家于广东的房企，碧桂园已前瞻性布局粤港澳大湾区。截止今年上半年，公司位于大湾区内的已获取和潜在权益可售资源合计8986亿元。其中，位于深圳的已获取权益可售资源约225亿元，潜在权益可售资源约1961亿元；目标市场为深圳的已获取权益可售资源约1155亿元，潜在权益可售资源约4144亿元，未来都将转化为支撑公司业绩增长的利润点。

中国指数研究院方面认为，碧桂园深谙房地产发展规律已提前谋篇布局，不仅土储总量丰富，而且土储及可售资源高度集中于潜力城市群或人口持续净流入的潜力城市，并在上升为国家战略的粤港澳湾区大本营及长三角区域布局近50%的可售权益资源，增强了公司应对行业周期的能力，并可支撑未来业绩的持续提升。

广发证券研报指出，近年来碧桂园逐步加大一二线周边布局力度，且持续参与并巩固一二线城区市场，稳步优化土储结构。在项目扩张的过程中兼顾“广度”与“深度”，在城市扩张的同时，单城市项目数量也稳步增长。

知名财经作家吴晓波曾公开表示，民营企业队伍的壮大与发展，除了规模意外，还体现在它为社会的贡献上，如房地产开发企业碧桂园肩负着更大的责任，推动了城镇化的开发、城镇化进程，还在机器人的开发和运用等智能制造领域进行新的尝试。

“三驾马车”培育内生动力 多元化布局构筑新增长曲线

今年初，碧桂园明确地产、机器人、现代农业是公司未来三大重点业务。同时，提出“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的新定位，指明了科技创新转型升级的方向，即围绕其地产主业挖掘新市场和新动能。

其中，机器人产业可为碧桂园房地产主业提供建筑安全保障以及小区物业服务。据了解，碧桂园有2000多个项目，业主人数超400万，机器人产业在建筑、物业方面有着丰富的应用场景和现实需求。

数据显示，截至今年7月，碧桂园旗下子公司广东博智林机器人有限公司已递交申请专利将近500项。目前聚焦建筑领域的机器人有30多种正在研发当中，其中已有9款进入工地现场测试。

据莫斌介绍，目前该公司在建项目面积约为2.8亿平方米，每年交楼面积1亿平方米，有巨大潜在工程量。建筑机器人研制成功后，可弥补建筑工人的短缺，也可保障项目的安全和质量，即实现提高生产效率和降低建筑成本，并将建筑项目变成数字化的工地，从而减少环节污染。

随着碧桂园投入研发的高科技与传统农业进一步结合，在带动农民增收致富的同时，公司建立起了农业全产业链。据了解，目前碧桂园旗下的海南润达基地，应用现代科学技术产出的西瓜等高品质农产品，已经进入碧桂园社区零售超市销售。

对于碧桂园转型机器人和现代农业的原因，柏文喜分析称，随着房地产行业从高速增长向平稳增长过渡以及城镇化的推进，加之企业自身规模不断扩大，以多元化来寻求业务转型和支持企业的可持续发展，是包括碧桂园在内的众多房企保持业绩增长的必然选择。

有观点认为，当前碧桂园地产项目布局全国1200多个城镇，业主人数超过400万，未来随着交付面积增加，每年还有几十万业主入住。地产主业为机器人、现代农业业务提供了丰富的应用场景和现实需求。强大的内需，加上碧桂园充裕的资金、人才等资源支持，可助推多元化业务的顺利开展。

在易居企业集团CEO丁祖昱看来，2019年碧桂园已经在努力向“做精、做多、做好”的方向过渡。其中在多元化产业方面，长远来看转型“高科技综合性企业”是当前碧桂园突破瓶颈，实现可持续发展的有效途径。预计随着地产、机器人、现代农业三大重点业态的协同发展，作为企业的一种内生增长动力，未来都将成为碧桂园分享市场增长红利、增强自身竞争力的重要源泉。