当初范冰冰的8.8亿欠款，可以“资产证券化”吗？

资产证券化是这几年金融领域的热词，其热度甚至波及到了娱乐领域。

2018年范冰冰因偷漏税被罚了8.8亿元，如何还款引发了大家的热议。当时就有好事者调侃说，不妨设计一款“资产证券化”产品，基础资产就是范冰冰未来6年的广告及演艺收入，总规模9亿元，其中优先级8亿元，认购对象是她的粉丝，次级1亿元，认购对象是李晨。

如今，这笔巨额欠款已经还清，范李二人也已宣告分手，物是人非，这款资产证券化产品也就无从谈起了。

电影票房资产证券化

玩笑归玩笑，其实现实中以未来票房为基础资产，进行资产收入证券化的例子已有很多。

2016年，著名电影制作人施建祥以《叶问3》的未来票房为基础发行证券，但背地里却偷摸购买自己公司的债券，影片上映后又制造出人气飙升、票房大旺的假象，大肆炒作，牟取了不少利益。

施建祥可谓是资本“老炮”，由他担当制片人的《叶问3》，经过他这一系列翻云覆雨般的操作，牵出了背后一系列的关联方和利益方。

《叶问3》资产证券化操作图

其实，施建祥的目的很简单，就是以他建立的“互联网+金融+电影”的模式，用看似红火的票房换取公司股价的提升，最后大笔套现出局。票房证券化，本是一种非常好的为影视作品融资的方式，但生生被“施建祥们”玩坏了。

不良资产证券化

不良资产证券化是近年来重点开发的领域。经济在不景气周期时，各种资产的逾期率、不良率会显著提升，银行为了消化和转移不良资产，可以将不良资产打包进行证券化，将风险分散出去。

不良资产对银行的影响，不仅仅局限于利润的侵蚀——因为不良资产越多，银行越不敢承担新的风险，也就越不愿意为中小企业放贷，流动性过剩问题、资源错配问题就会越突出。如果能通过不良资产证券化将其在市场中卖出去，银行就有新动力支持更多实体经济。

一般来说，不良资产证券化的资产包中，要包含多个不良资产，且不能来自于同一个借款人，这样才能起到分散承担风险的目的。但就目前银行发行的资产包来看，分散程度相对较低。

比如中行与2016年推出的“中誉一期”，资产规模3亿元，总共72笔贷款来自42位贷款人，分散程度差强人意。而2015年国开行发行的资产包，基础资产只有3笔，是发放给首都钢铁的贷款，这根本就失去了资产证券化分散风险的意义。

对比来看，资产证券化成熟的美国，类似项目资产包的基础资产，平均涵盖了至少约200笔债权，对应借款人达上百人。

应收账款证券化

近年来互联网金融的兴起，让很多企业得以通过网络平台（如P2P网贷），将应收账款进行证券化打包，再通过平台打折之后进行融资，用以缓解企业资金流问题。

还有我们熟悉的花呗、白条。虽然马爸爸、东哥财大气粗、富可敌国，但这种信用借款用的钱，也不是这些富豪自己的钱。

阿里、京东把花呗、白条用户未来要归还的现金流进行证券化打包，卖给其他机构，就能融到一笔钱，也就是一边借钱，一边放贷，玩的也是现金流游戏——这就是消费金融的核心。

房地产资产证券化

熟悉房地产的朋友一定听过REITs，也就是房地产信托基金，多集中在商业地产领域，即以租金、物业收益或未来升值空间作为现金流，进行资产证券化打包，对外出售融资。

所以，通过购买REITs基金，您即便没有房产也可以享受到房产增值的收益，分享优质物业的红利。

另外，目前很多长租公寓公司就是以未来获得的租金为资产，打包做成证券产品进行融资，也可以算成是REITs的“亲戚”。不过，作为一种新兴的租房模式，最近长租公寓也有不少爆雷的，说明大家还没有玩转这种模式。

最后用白话总结一下，其实资产证券化的本质，就是把相应的同类资产集中到一起，“搓堆儿”卖给金融机构或其他投资人，向他们借钱融资。

对于资产发行方来说，不论基础资产是电影票房、不良资产、应收账款、个人信贷还是房产租金，都要足够分散、数量要多，否则要付出的利息就很多；

对于投资人来说，您一定要搞清楚，您所购买的产品，对应的基础资产是什么，不要被高息和所谓高大上的背景唬住。