贷款政策变了，有啥影响

来源：松二先生

16号，央行发布2019年第15号公告，推进贷款利率市场化改革。这个政策被一些人解读为降息，带动股市大涨。也有人解读为银行放血，反哺实体经济。这的确是中国金融改革进程中的重要一步，事关每个人的利益，应该聊一聊。解读之前，央行公布贷款基准利率，所有银行放款都以它为基础来定价，上浮一点或者打个折。当前，央行贷款基准利率如下：1年以内年利率4.35%；1年到5年之间年利率为4.75%；5年以上年利率为4.9%。买过房的都知道，首套房贷款利率在2015年可以按照央行5年以上贷款基准利率打85折，现在多是照其上浮10%以上。而今以后，贷款基准利率被打入了冷宫，贷款市场报价利率（LPR）取而代之。

这个贷款市场报价利率原来就有，只是从冷宫搬出来了。

贷款市场报价利率由18家银行每月20日报价，去掉一个最高，去掉一个最低，取16家的平均价。18家银行报价基本以中期借贷便利价格（MLF）为基础，上浮0.05%的整数倍。中期借贷便利是央行印人民币的一种方式，也是央行向银行放贷款的一种方式，银行们通过利率投标，价高者得，并需要向央行质押国债、票据、债券等央行认可的质押物。也就是说以后银行贷款利率就是照着银行从央行借款成本的基础上，加上运营成本、风险溢价和利润。今后贷款，就得以1年期或5年期以上的贷款市场报价利率跟银行商量上浮还是打折了。降息开头说的降息和让利实体两种解读，只能说都带了太多的主观期望了。8月19日早盘银行股下跌，大盘上涨，也自带了这种解读。中国贷款利率早已市场化了，虽然贷款基准利率是不变的，但加点还是减点，加多少减多少都是银行说了算，不接受就只能换个银行。这次强制要求以贷款市场报价利率为基准，只是让基准浮动了。7月23日，央行开展2000亿中期借贷便利（MLF）操作，中标利率3.3%。银行只要从3.3%加21个0.05%就是4.35%，加32个0.05%就是4.9%。虽然加了8家非主流银行来参与报价，但只会抬高报价而不会压低平均报价。

怎么也看不出这个改变能够达到降息的效果。

政策的改变只是加快了央行MLF利率向市场利率的传导速度和效果，真的想降息，还得靠降低MLF利率，实质是靠央行加大货币供应，也就是印钱，来让投标竞争不那么激烈。在中国，以后央行加息、降息也只有象征意义，不再具有实质性意义，利息基准根据报价的平均值每月一调。央行通过调控MLF利率来干预贷款利率，加息降息实现于无形之间，简单、隐蔽、高效、柔和。银行挣得是息差，息差不变，跟银行又有何干，只是个过路财神。输血至于说政策出台会让银行放血，输血实体经济，就更扯淡了。实体经济不景气，是缺钱吗？肯定不是，全世界现在有大把的便宜钱，去银行问问理财，看看国债逆回购利率，也知道市场不差钱。实体经济缺的是需求，缺的是市场竞争力。有竞争力的企业从来不用为钱发愁。民营企业融资难和中小企业融资贵，不是单纯靠要求银行放贷政策倾斜就能解决的。银行向央行借钱，还得提供合规质押物呢，凭啥银行就得超过抵押物可变现价值放贷款啊。

贷款贵也多是因为康美药业之流靠欺诈导致了银行坏账，银行大数据分析后，对不同的群体设定了不同的贷款要求和贷款利率。

一个群体中部分人做的恶，由整个群体来承担恶的成本和代价。这符合市场，也符合人性，行政的力量只能短时干预，而不能长期扭转。举个例子，如果修改法规，强制保证女性每胎三年带薪哺乳和抚养假，看似保护了妇女和儿童权益，其结果可能使女性完全失去就业和发展机会，造成更大的不公平。市场有时候会沉默，但市场会选择默默用脚投票，时间会显示其投票结果。底层绕不过去的都是人性，一个不考虑效率的社会，最终只会沉没。展开这个政策，是利率市场化迈出的左脚，将来还要迈出存款利率市场化的右脚，在理财强国，那个改革也只是让银行把钱装在左口袋还是右口袋的区别，影响不大。

至于中小企业融资难和民企融资贵的问题，还得一方面加强信用体系建设，让没信用的企业自己承担成本，另一方面对特定企业减税降费，真正做到让政策的归政策，市场的归市场，再一方面加快融资体系建设，加快直接融资，降低银行贷款在融资体系中所占的比例。

至于银行，只有尊重市场，能够不断提高效率、降低运营成本、降低风控成本，提高定价能力，提供更有价值的服务，才能够为个人和企业提供更好的金融服务，也才有更好的未来。未来二十年，会是中国的银行们分化的二十年，像过去二十年的国企一样。如前所述，本币贷款利率换锚的行动，不会对贷款利率产生实质性影响，也不会影响银行的风控和贷款倾向。只会让央行在未来几年的全球大放水中，更淡定和从容，不用去与市场对弈，也不用天天猜降不降息，降多大幅度，降的够不够，松松紧紧MLF，就能轻松搞定。真可谓，羽扇纶巾，谈笑间，樯橹灰飞烟灭。