专访董希淼：改革完善LPR有助于货币政策传导

　　中新经纬客户端8月20日电(高晓锳)“新的LPR(贷款基础利率)将成为贷款定价的锚，对我国金融市场有着重大和深远的影响，但这只是利率并轨工作的第一步。如何在平稳过渡的基础上，实现对存量贷款定价基准的转换，或将成为下一步努力的方向。”8月20日，由中国新闻社旗下财经新媒体中新经纬主办的第六届财经中国V论坛在北京举行，新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼在接受中新经纬客户端专访时如是说。

　　新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼

　　据董希淼介绍，长期以来，尽管利率市场化稳步推进，但我国利率体系仍然表现出明显的“两轨”特征，即存贷款基准利率与市场利率并存。由于利率“两轨”的存在，一方面，政策利率难以在货币、债券、信贷等金融子市场间有效传导，影响利率传导效果，不利于货币政策目标实现；另一方面，贷款等定价难以及时准确反映市场利率水平，不利于资金从金融机构流向实体经济，影响金融资源配置效率。因此，必须加快推进利率“两轨并一轨”工作。

　　据了解，美国、日本、印度等经济体都曾建立起类似的贷款基础利率的报价机制，作为金融机构贷款利率定价的重要参考。但在我国，贷款基础利率作为商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，自2013年10月推出以来，对商业银行影响十分有限。在目前各类贷款业务定价中，以LPR作为定价基准的信贷业务规模占比较小。同时，LPR与贷款基准利率变化基本一致，且长期稳定不变，难以及时反映市场利率变化。

　　基于上述情况，董希淼认为，央行此次将LPR更名为“贷款市场报价利率”，新的LPR将可能实现三个方面的目的：一是取代贷款基准利率成为贷款定价的主要参考。尽管央行尚未取消贷款基准利率，但已经明确要求新发放的贷款主要参考LPR，浮动利率贷款以LPR为定价基准；二是进一步疏通货币政策传导机制。贷款利率与LPR挂钩，LPR与公开市场操作利率挂钩，政策利率变化将及时传导到贷款利率；三是有望引导贷款实际利率下行。在全球货币政策走向宽松的情况下，如果政策利率下行，LPR随之下行，贷款利率有望下降，从而降低企业融资成本。

　　虽然此次对LPR的改革完善未涉及存量贷款，对银行影响相对有限，但董希淼强调，完全的利率市场化是必然趋势，从中长期看利差缩窄难以避免。银行应做好对宏观形势和自身情况的研判，调整和优化资产负债结构，加强利率风险管理，同时完善风险定价体系建设，提升风险定价能力，提高应对内外部变化的意识和能力。

　　财经中国V论坛是中国新闻社旗下财经新媒体中新经纬举办的系列活动，此前已成功举办五届。本届论坛围绕“可持续的新金融”的主题展开，邀请数十位学界、业界专家，共同探讨金融领域的创新和加强监管之间的协调与平衡。(中新经纬APP)

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