【房企半年考】当代置业上半年销售增速放缓 借贷成本高达9.8%

财联社（北京，记者 李洁）讯，当代置业（01107.HK）日前披露的2019年上半年业绩报告显示，期内，公司实现合约销售166.68亿元，较2018年同期增长约24.8%；实现收入70.27亿元，同比增长44.6%；净利润为5.31亿元，同比增长47%。

尽管当代置业的成绩单颇为亮眼，但相较2016-2018年46.7%、33.87%，44.9%的高速增长，今年上半年其销售增速明显放缓。

“销售增速放缓是房地产行业现状，销售数据现在普遍处于这样的降温态势。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。

值得关注的是，当代置业多项财务指标飘红的同时，其融资成本出现较大幅度上涨。

财报显示，2019年上半年当代置业的加权平均借贷利率为9.8%，比2018年度的8.2%上升1.6个百分点；融资成本为2.12亿元，相较2018年同期增长52.2%。

“虽然融资成本上涨是房地产企业一个普遍的现象，但对于当代置业来说，借贷利率上升1.6个百分点还是比较高的。”一家国际资管公司的高管告诉财联社。

一位就职于知名研究机构的分析师也认为，“房地产行业目前的平均借贷成本是7%，当代置业9.8%的借贷利率在行业里是偏高的，应该注意防范借贷成本进一步上升，如果超过10%，企业面临的融资风险会比较大。”

而当代置业方面解释称，借贷成本上升主要原因为海外融资成本增加所致。

在行业调控政策、融资渠道收紧的背景下，部分房企融资难度加大，但这些企业在规模诉求和债务到期等因素的影响下，愿意承担昂贵的融资成本来获取资金支持。

据不完全统计，今年以来当代置业已发行了10亿美元债，票面利率均超过12.85%。而其在去年12月发行的一笔1.5亿美元票据，票面利率更高达15.5%，创亚洲新高。

“高利率的美元票据发行，说明当代置业对资金的需求程度是比较高的。从实际情况来讲现在一些房企很难融到资，当代置业能够拿到资金，一定程度能缓解其流动性压力。”上述分析师对财联社记者表示。

当代置业副总裁王强在2018年业绩会上曾针对15.5%的票面利率作出回应称，在以当时的时间节点，公司能够成功发行票据，已经很好，在去年年底的时候，整个市场的环境就处于那样的水平。

“虽然发行美元债短期内可以改善其资金状况，但会对后续的债务兑付形成较大的压力，随着房企海外发债监管越来越严格，美元债未来越来越难发，而且借新还旧也越发不容易。”上述资产公司高管如是说。

值得关注的是，今年上半年，当代置业销售及市场推广开支、行政开支也出现上上涨。

财报显示，该公司上半年销售成本约为51.66亿元，比2018年同期增加约32.1%；销售及分销开支约为2.59亿元，同比增加约32.4%；行政开支3.06亿元，同比增加约26.6%。

高额融资成本以及销售成本、行政开支的增加，对当期利润产生了一定影响。当代置业上半年净利润率为7.42%，低于行业平均水平。

在土地储备方面，当代置业总裁张鹏曾表示，2019年将拿出回款的25%到30%用于增加土地储备，对应的目标货值在400亿元左右。据了解，今年上半年当代置业共获取8个新项目，新增总建筑面积约189万平方米。

在负债方面，今年上半年当代置业的债务结构有一定的优化。截止报告期末，当代置业的净负债率为77.4%，较2018年底的81.9%降低4.5个百分点。

截至2019年6月30日，当代置业银行结余及现金约为103.81亿元，而一年内到期的银行及其他借款、优先票据合计为74.47亿元，手持现金可以覆盖一年内到期借款。