突发丨港交所或扩大“冷静期”机制

港交所8月16日晚间发布咨询文件，征询市场对优化证券市场开市前时段及市场波动调节机制（市调机制）的意见。

咨询文件指，将市调机制所涵盖股票范围，由恒生指数成份股及恒生中国企业指数成份股（逾80只股票）扩大至恒生综合大型股、中型股及小型股指数成份股（股票总数接近500）。

同时，触发界线分三层，上述三个恒生综合指数成份股的触发界线分别设定为5分钟前最后一次成交价的±10%、±15%及±20%；及容许每只市调机制股票于每个交易时段可被多次触发。

港交所表示，引入停市机制的影响很大，认为在做出决定之前应仔细评估其利弊，因此欢迎市场的讨论和反馈。

事实上，证监会于今年6月发布《2018/19年报》时，已透露与港交所研究是否引入“熔断”机制，并表示港交所会适时展开公众谘询。提升市场微结构措施亦是港交所在最新三年战略规划中列出的重点工作之一。

目前，港股有针对恒指及国指成分股的市场波动调节机制，即恒指及国指成分股价格于5分钟内波幅上涨或下跌10%，便会触发全日仅一次的5分钟“冷静期”。

但现有市调机制仅适用于持续交易时段（上午9:30至中午12:00以及下午13:00至16:00）的整手买卖盘输入，而不适用于开市前时段（上午 9:00至 9:30）及收市竞价交易时段（下午 16:00 至16:10）。

市调机制是根据国际证监会组织发出关于在交易场所实施市调机制的指引而设，以防止发生可带来连锁影响的极端价格波动及错误交易引致如“闪崩”般的重大交易事故，缓解证券及衍生产品市场在极端价格波动下引致的系统性风险。许多国际交易所亦已实施不同形式的市调机制以缓解极端价格波动。

以美国为例，标普500指数的“熔断机制”为三级制，当标普500指数较之前一个交易日收市下跌7%及13%，证券市场便暂停15分钟；当下挫20%时，当日交易则会停止。

至于开市前时段交易方面，港交所就提出多项建议包括：调整证券涵盖范围至所有股本证券及基金；加设随机竞价对盘；整个开市前时段容许输入竞价限价盘；容许价格不低于上日收市价的卖空盘；及设立分两个阶段的价格限制 — 于输入买卖盘时段，价格限制在上日收市价±15%；于不可取消时段及随机对盘时段，加入第二阶段的价格限制，价格限于输入买卖盘时段结束时录得的最高买入价与最低卖出价之间。

港交所表示，有关咨询将至9月27日为止。