25家影视公司累计负债750%，5家公司占50% ,影视堡垒抵御不了寒冬

去年中国25家影视公司累计负债达751.87亿元。而这个数字在2016年为592.1亿元、2017年为733.99亿元，逐年增长但增势放缓。

总负债超过10亿元的有19家影视公司，占比为76%。另外，万达电影、华谊兄弟、当代明诚、捷成股份、华策影视这5家公司2018年的总负债位列25家影视公司前列，总负债分别为104.99亿元、88.53亿元、63.98亿元、61.65亿元、58.72亿元，合计负债金额为377.85亿元，占据25家影视公司总负债的50.2%。

上市影企资产负债率在近三年来迅速上，2018年，有3家影视公司高于60%，而在40%至60%区间的有7家，在20%至40%的则有12家，还有3家公司在10%左右。

资产负债率与企业的长期偿债能力一般呈正相关关系，因此在财务比率分析中被认为是企业的长期偿债能力比率，资产负债率过高就意味着企业将有着严重现金流问题，资金链一旦断裂就容易出现资不抵债的情况。

中国文娱上市企业风险整体偏高

在5家排名前列的影视公司中，唐德影视、长城影视的资产负债率要远远高于其余影视公司平均水平。而这两家影视公司近三年来的资产负债率也均呈现上升趋势。分别来看，唐德影视2016年的资产负债率为58.38%，在适合区间内，而2017年为62.22%，稍稍超出区间，而2019年则高达89.62%；长城影视2016年至2018年的资产负债率分别为66.18%、75.7%和82.4%。

唐德影视和长城影视2018年的总负债均处于行业中游水平，从2019年的一季报数据来看，唐德影视、长城影视的境遇并未好转。

今年5月份，深交所曾对唐德影视年报发出问询函，当时的问询函曾就公司2018年资产负债率高达89.62%、净亏损9.51亿元等，对唐德影视提出疑问。在回复函中，唐德影视表示，公司管理层正在通过启动股权融资，降低财务杠杆，引进有实力的投资者，为公司提供流动性支持或为公司债务融资提供增信。

事实上，各影视公司的融资难度也日益提升。唐德影视2018年年报中就曾指出，受国内外经济形势变化影响，2018年A股行情整体面临压力，加之受影视行业相关舆情和监管政策收紧，及银行等债务融资机构的信用收缩等因素的影响，行业内企业融资的难度和成本有所增加。

展现企业的偿债能力的有息负债率，反映了有银行等金融机构借入的附息债务占企业全部资产的比重，揭示了附息债权人向企业提供信贷资金的风险程度，也展示了企业举债经营的潜力。

从带息负债方面来看，25家影视公司中，总负债排在前五的万达电影、华谊兄弟、当代明诚、捷成股份和华策影视2018年带息负债分别为60.83亿元、54.80亿元、41.24亿元、29.04亿元和24.7亿元。

寒冬何时消退

资本寒冬不是随便一说。文娱企业的确遭遇了较大的风波。

与英美日韩相比，我国娱乐产业的消费尚有提高的余地。随着人们对于物质生活和精神生活的双重需求的提升，我国文娱行业还会不断地发展。在政策的引导和技术的迭代条件下，消费者也逐步建立起了自己的眼界、审美能力、甚至是内容创造力。

从文娱行业的发展来看，尽管资本的逐步脱离必然会带来企业的洗牌和重组，但凡能存活下来的企业必定是有消费者认可的亮点的。在对内容的细化和对知识版权重视程度等因素越来越成为文娱企业经营成败的关键，因为此类因素能直接导致消费群体的沉淀，为企业带来长久抗风险和盈利能力。

寒冬之中，每家企业都要紧握自己的亮点，有侧重点地进行发展。在目前市场行情不太好的情况下，经营状况好应该多方面横向发展，经营状况差应该收缩业务，专注于某个方向纵深发展。只有努力和踏实才能逆冬而上。