啤酒行业集中度提升，龙头股凸显估值优势

8月16日盘中啤酒板块持续走强，青岛啤酒封涨停，重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等纷纷大涨。

消息面上，8月15日晚间青岛啤酒披露半年报显示，上半年，公司实现营业收入约165.5亿元，同比增长9.22%；归属于公司股东的净利润16.3亿元，同比增长25.21%。

碰巧的是港股华润啤酒也将于今日披露中报，市场憧憬业绩增长，华润啤酒盘中涨幅超过8%，股价创上市以来的新高。

对于青岛啤酒的亮眼业绩，各大证券公司、机构给予积极评价，发表了最新的投研报告。

海通证券称，公司收入增速持续领先销量，直接受益于结构升级及增值税税率下调等主客观因素，消费升级趋势下，公司主品牌销量增长领先整体，预计公司还将持续受益；

东方证券称，青啤结构升级吨价提升，增值税率下调增厚利润，中报业绩喜超预期；

招商证券称，青啤高端化进程是核心逻辑，中高端持续放量使得利润增速中枢有望加快；

中泰证券称，公司新设供应链中心，打造高效供应链协同增效，优化采购成本；

渤海证券称，基于公司稳健的发展、强有力的品牌优势及完善的产品线布局，在相对稳定的市场格局下受益于消费升级所带来的巨大发展空间。

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2018年以来的啤酒持续提价，让业内对啤酒股业绩复苏有了一定的预期。市场认为啤酒行业已经迎来行业拐点论，且这一拐点不只是规模的拐点，更多的是业绩拐点。

这从几家啤酒业龙头公司的股价也能窥见一二，今年上半年，几大啤酒公司股价一路高歌，尽管7月8月随着消费股一波回调，啤酒股的趋势也随之开始往下走，但是从年初到现在，各家股价也已经涨了不少。青岛啤酒涨47.35%，华润啤酒涨43.3%，重庆啤酒涨49.48%。

海外的行业研究报告指出，目前中国啤酒市场为全球最大，占全球消费量25％，并已从高度分化过渡到相对整合。2018年中国啤酒人均消费量为35升，相较美国、巴西、墨西哥的71升、60升、74升仍有巨大的增长潜力。

目前处于啤酒销售旺季，销量较大拉动销售额增长。细分来看，青岛啤酒、燕京啤酒、哈尔滨啤酒、重庆啤酒销售额分别同比增长57.48%、79.77%、63.56%、19.47%。市场集中度方面，目前国内啤酒五大巨头已经占据80％以上市场份额，啤酒行业集中度提升。

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渤海证券认为，目前我国啤酒行业已进入竞争中后期，行业格局随着产销量的走平持续稳固，未来产品结构升级将成为主旋律。从国际比较来看，我国啤酒企业吨酒价格远未触及天花板，企业发展潜力巨大。短期来讲，一方面提价的滞后效应及产品结构升级，将带来吨酒价格的进一步提升，另一方面成本端的压力有所缓和叠加增值税率下调，都成为短期值得关注的重点。给予行业“看好”的投资评级，关注重庆啤酒、青岛啤酒。

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