半年报日赚5亿，中国平安高分红高增长，价值投资地位凸显

8月15日晚，中国平安发布了首份保险业半年报，业绩相当亮眼。半年报显示，2019年上半年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润734.64亿元，同比增长23.8%，非年化营运ROE为12.3%。实现归母净利润976.76亿元，同比增长68.1%。976.76亿元净利已接近平安去年全年1074.04亿元的净利水平，相当于每天净赚超5亿元。

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其中，核心金融业务表现可圈可点。上半年在寿险及健康险业务上，中国平安持续优化业务结构，新业务价值率达44.7%，同比提升5.7个百分点，营运利润同比增长36.1%，剩余边际余额较年初增长10.3%至8673.90亿元；此外，产险营运利润同比增长69.5%；银行零售业务净利润占比超七成。

持续先进分红，大额回购

随上半年业绩一同发布的，还有中国平安派发的“大红包”：半年度“现金分红+回购”合计金额达171.01亿元。

半年报显示，中国平安拟向股东派发中期每股股息现金0.75元，同比增长21.0%，派息总额136.80亿元。同时，顺利实施A股回购计划，截至6月末，通过集中竞价交易方式已累计回购34.21亿元A 股股份。

根据之前公告，加上7月份的回购额，截至7月末，中国平安通过集中竞价交易方式已累计回购约50亿元A股股份。回购股份将全部用于员工持股计划。

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对于公司未来的战略转型路径，马明哲在中报中向全体股东致辞称：

2019年是平安战略转型的关键之年，在“金融+科技”、“金融+生态”的战略规划指引下，我们将创新科技聚焦于大金融资产、大医疗健康两大产业，深度应用于传统金融与“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈，对内持续提升数据化智慧经营水平，对外赋能开放平台反哺金融主业。

国泰君安在8月13日的研报中指出，中国平安通过分红与营运利润绑定，使得机构投资者可以通过分红享受到公司内含价值增长，且分红高增的确定性超市场预期，从DDM角度来看公司股价依然低估，给予目标价113.22元每股，维持“增持”评级。

中信证券16日研报认为，对于中国平安，市场预期差不在财报数据，而是估值水平，公司治理是当前估值差主要影响因素。公司上半年电网销渠道、银保渠道、综合金融、互联网生态均带来额外增量，弥补了代理人渠道的增长压力，是优秀公司治理的体现。目前公司AH股对应的2019年PEV分别为1.311.19倍，仍较为低估，维持AH股“增持”评级。

百瑞赢证券咨询分析认为，目前整体上看，保险公司已经形成了寡头垄断，龙头公司地位不

会动摇，我们国家市场保险业起步较晚，未来市场广阔，行业利润增长具有高确定性，看好行业未来高成长性。一直以来，价值投资者坚信“百元平安，千元茅台”，如今茅台的股价已经妥妥的千元，这也更加坚信了中国平安股价上百元的目标。

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另有投行报告认为，中国平安是分红高增长确定性极强的稀缺蓝筹股之一。“在仅对当前业务进行保守的营运利润预测的情况下，测算到2025年，该公司复合分红增速将超过16%。且通过敏感性分析可以得出，其未来分红高增长的确定性极高。目前市场过度关注当前股息率水平，而低估了股息的高增长及其确定性。”

截止目前，中国平安报87.65元/股，总市值1.6万亿。

（作者：付新果 执业编号：A0840617080002）

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