基建投资明显回暖，水泥消费旺季即将来临，如何抓住投资良机？

为了深化陆海双向开放、推进西部大开发形成新格局，8月15日，国家发改委印发了《西部陆海新通道总体规划》。随着西部大开发政策深入推进，基建仍然是新一轮西部大开发的主线。

图片来源：中国发改委官网

作为基建的重要组成部分，水泥自然闻风而动。8月15日，水泥板块异动拉升，天山股份、华新水泥等均有表现。在消费旺季来临之际，叠加政策驱动的水泥板块有望再次迎来布局良机。

专项债逆周期调节、基建需求回暖

2019年6月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，推出了地方政府专项债券发行和管理的新规定。其中，"允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金"这一条款，拓宽了以往专项债只能做配套资金的用途范围。

根据《政府工作报告》的要求，2019年将较大幅度地增加地方政府专项债券规模，拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，同比增加8000亿元，重点支持重大在建项目建设和补短板。

根据推算，2019年专项债中可用于基建部分的资金约有2000亿至4000亿。按照20%的资本金比例来计算，2000亿—4000亿专项债可以拉动约1.05万亿—1.6万亿的基建投资。如果项目建设周期为3年，则平均每年带动的增量投资约有0.35万亿—0.53万亿。而2018年的广义基建投资为17.6万亿，按此计算，理论上可以拉动2—3个百分点的基建投资增速。

财政部数据显示，2019年6月份，全国发行地方政府债券8996亿元。其中，发行一般债券3178亿元，发行专项债券5818亿元。据统计，6月一个月发行的专项债券就占到了上半年的37.5%，与上半年其他月份相比，6月份地方债发行速度明显加快。

目前，"专项债"政策托底基建，政策"逆周期"意愿强烈。随着储备项目陆续投放开工，预计下半年基建投资延续回升态势是大概率事件。

水泥产销数据向好

根据国家统计局发布的数据，2019年1月份至5月份，全国水泥行业实现营业收入3666亿元，同比增长18%；利润总额为650亿元，同比增长33%。预计2019年上半年水泥行业的利润将达到800亿元，同比增长约20%。

中国水泥协会发布的数据显示，2019年上半年，全国的水泥产量累计为10.45亿吨，同比增长6.8%，这个产量增速创下了近6年来同期的新高。另外，2019年前6个月，水泥熟料的产量为7.1亿吨，同比增长了8.4%。熟料产量也同样创了历史同期新高，而且熟料产能利用率同比提高了6个百分点，高达71%。

同时，7月份，全国单月水泥产量为2.1亿吨，同比增长7.5%，增速比2018年同期高5.9个百分点，环比增长了0.08%。

投资机会：

在专项债逆周期调节的作用下，2019年下半年，基建投资有望稳步转暖。同时，从供给端看，水泥产业仍然受到错峰生产、环保限产等政策的制约，在需求形势总体回升的情况下，全国水泥和熟料库存水平整体处于中低位。在这种背景下，水泥的价格还有进一步上涨的可能，投资者可以关注水泥板块的优质标的海螺水泥、华新水泥等。

（1）海螺水泥

海螺水泥是水泥行业的龙头股，是中国最大的全国性水泥生产商，产品广泛应用于国家基础设施建设，包括铁路、公路、机场、水利工程等大型工程项目，以及城市房地产。

4月26日晚间，海螺水泥披露了2019年一季报。公告显示，2019年一季度，海螺水泥实现营收305.01亿元，同比增长62.53%；实现净利润60.81亿元，同比增长27.27%。

图片来源：同花顺

从股价表现来看，2019年以来，海螺水泥进入了新一轮上升通道。不过，在7月上旬创出阶段新高后，海螺水泥的股价陷入低迷，目前出现企稳迹象。受业绩向好和水泥行业景气度回升的影响，海螺水泥的股价或有望重新走强。

（2）华新水泥

华新水泥专营水泥制造和销售，是长江经济带的核心水泥标的，在水泥进出口贸易方面处于领先地位。同时，华新水泥已经在国内10个省市及中国邻近的塔吉克斯坦、柬埔寨，形成了近1亿吨的水泥产能规模。

7月10日晚间，华新水泥披露了2019年半年度业绩预告，预计2019年上半年实现净利润30.10亿元—32.17亿元，同比增长46%—56%。

从K线上看，经历了3月底到4月初的一波大涨后，华新水泥的股价进入震荡整理期。在下半年基建投资加速预期的提振下，华新水泥的股价或有望实现突破。

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