尚智逢源：避险情绪提升 公募基金积极布局短债产品

近期，部分投资者将目光转向固定收益市场。从宏观环境来看，多项利好因素支撑债市投资机遇。与此同时，货币替代类需求旺盛，多家公募基金也积极布局短债类产品，为投资者提供避险工具以及可能优于货币的产品。

尚智逢源注意到，近期，多项扰动因素影响市场，经济基本面发展短期内难以大幅扭转，同时全球利率水平下降，多家机构认为债市迎来较佳布局环境。

据尚智逢源了解，业内分析人士指出，综合考虑内外部因素，如在全球经济转弱、海外放松、国内政策托底的大环境下，虽然目前绝对收益率位置较低，但下半年债市存在机会。其中利率债风险不大，仍具备较好的配置价值，但短期内空间相对有限。信用方面，依然看好中高资质信用债，在享受票息的同时规避信用风险。

另一位分析人士表示，全球金融市场波动，避险情绪驱动海外国债利率进一步走低，内外利差再次走阔确保了国内债市的相对安全。

平安基金指出，基本面方面，上周通胀数据整体温和，食品价格上涨带动CPI略超预期，但PPI延续负增长；7月出口数据略超预期，但全球经济下滑影响后续出口需求；7月财政数据显示，政府公共财政收入增速缓慢下行、政府性基金收入增速下行。整体看，上周数据显示基本面依然偏弱。货币政策方面，央行保持政策定力，以结构性政策为主，不搞大水漫灌，维持流动性合理充裕。短端资产方面，存款、存单收益率以震荡为主。长端资产方面，受外部因素影响，债市风险偏好继续降低，利率债收益继续下行，信用债下行幅度更大。

鹏华基金认为，经济增速的回落将为债市行情带来较为稳固的支撑。一方面，在经济总体偏弱的环境下，流动性合理充裕意味着短端利率仍将稳定处于低位，从而为利差压缩行情提供基础；另一方面，旧动能的信用扩张能力下降，信用分层等现象的延续可能使得下半年社会融资增速再度回落。当前总体流动性供需环境对债市较为友好。考虑到债市牛市仍有支撑，同时当前供需关系将有边际改善，因此，三季度债市将延续趋势行情。目前很多债券的收益率还没有突破今年的最低点，后续收益率的下行在时间和空间上均未到位，在稳健获取票息收益的基础上，仍然存在获取资本利得的较好机会。

景顺长城基金表示，债市下半场波动加大，基本面仍有支撑，全年机会更多存在于预期差。利率债在社融企稳和经济阶段性下行组合中寻求预期差，收益率整体呈现震荡趋势。投资策略上，可择机逐步拉长久期。综合来看，中短债产品在当前债市环境下是一个相对较好的发行时机。

据尚智逢源了解，截至6月28日，中证综合债指数收益率上升趋势明显，近一年取得了6%的涨幅，短久期资产配置的性价比逐渐提升。在此背景下，短债基金这一收益可观、申赎方便的基金种类重新成为投资者竞相追捧、公募基金竞相布局的产品。

根据证监会网站8月9日更新的《2019基金募集申请公示表(截止2019年8月2日)》显示，2019年以来至少有超过40只“短债”相关的基金产品申请募集，6月以来即有9只产品申报，其中不乏来自博时、南方、平安等基金公司的产品。市场上，当前也有多只短债类基金产品正在发行募集中，包括长城短债基金等。

“短债基金的定位是货币基金的进阶版，它具备与货基类似的稳健、低波动特征，承受的风险也稍微大一些，但收益空间相对也更大。”业内人士指出。

另有业内人士表示，近来公募基金竞相布局短债类型产品。首先，近期货币基金收益率持续下行，吸引力相对不佳。同时，在货币基金T+0赎回提现额度不得超过1万元的规定出台后，货币基金流动性相对受限，每日可申/赎的短债基金优势凸显。此外，短债基金在投资品种、组合久期和杠杆率调整上更为灵活，更有利于把握投资机会。