雷士照明出售中国照明业务70%股权 旨在推进战略转型

中国商报/中国商网（记者 王玥）8月11日晚间，雷士照明宣布拟向私募股权投资机构科尔伯格·克拉维斯集团（以下简称“KKR集团”）出售其中国照明业务70%股权，交易价格约7.94亿美元（约合人民币55.9亿元）。受此影响，雷士照明8月12日股价大涨57.14%，市值增加超18亿港元（约合人民币16.1亿元）。除了脱离“仙股”（指股价摆脱长期徘徊在一港元以下）的尴尬局面外，雷士照明或借此次收购推进战略转型。

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根据公告，雷士照明与KKR集团将成立一家合资公司，主要运营雷士照明的中国照明业务，股权交易预计于今年第四季度完成。收购完成后，KKR集团持有合资公司70%股权，雷士照明持有30%股权。同时，雷士照明还将运营公司在中国的非照明业务及国际业务。

值得注意的是，中国照明业务一直是雷士照明的核心业务，去年该业务为公司带来超过2/3的营业收入。一位不愿具名的职业经理人告诉中国商报记者，出售此业务将对雷士照明的运营带来极大影响，未来雷士照明的运营方向可能发生改变。

与此同时，雷士照明表示，在此次股权转让完成后，董事会拟向公司股东派发每股不低于0.9港元（约合人民币0.8元）的特别股息，合计派息约38.05亿港元（约合人民币34.06亿元）。对于出售核心资产，雷士照明董事长王冬雷表示，公司股价长期处于低迷状态，市值也只有20亿-30亿港元左右，KKR集团愿意以高价格购买公司资产，能够实现股东利益的最大化。

其实，雷士照明出售资产除了对股东利益的考虑，更多的是对公司业绩提升的焦虑。去年雷士照明亏损3.28亿元，公司外聘核数师对财报提出保留意见，对公司其他应收款项减值及关于财务担保合约的不确定性、财务担保合约损失拨备事项保留与公司不同看法。

实际上，雷士照明自去年就制订了从制造型企业向渠道型企业转型的目标，而剥离资产是其中的重要的一步。雷士照明曾表示，出售照明产品制造业务是因为考虑到近两年材料及人工成本持续攀升，照明产品制造企业的利润空间被压缩，出售业务符合公司长期发展战略。与此同时，雷士照明还在去年先后收购怡达（香港）光电科技有限公司和香港蔚蓝芯光贸易有限公司两家公司100%的股权，公司表示，通过收购两家公司可帮助雷士照明进一步完善分销渠道和拓展海外市场。

目前来看，雷士照明的战略转变似乎已经偏离创始人吴长江的发展思路。1988年，吴长江创办雷士照明，经过十几年发展，公司规模不断扩大，2005年销售额就已超7亿元，吴长江也一时意气风发，立志要做照明行业第一。但由于吴长江与合伙人经营理念不合，就公司管理问题发生多次纠纷后以引入外部资本、合伙人出局落幕。在这期间，吴长江股权不断被稀释，对公司的话语权不断降低，尤其是在德豪润达（现为“*ST德豪”）成为公司第一大股东后，更是被现担任雷士照明执行董事并兼任广东德豪润达董事长的王冬雷罢免职务。最终，吴长江因挪用资金、职务侵占等罪名判刑入狱。上述职业经理人告诉记者，此前吴长江的经营理念是将企业利润投入生产、继续扩大公司经营规模，目标是照明行业的头部企业，但从目前公司出售核心业务的举措来看，确实有违创始人初心。

不过，上述职业经理人也表示，从雷士照明近年来的发展来看，与KKR集团合作不失一条“好走”的路。KKR集团作为资深的私募股权投资机构，已有多次成功收购的案例，也曾因战略入股海尔智家（此前为青岛海尔）获利，这也使得投资者对雷士照明增加投资信心。同时，对雷士照明而言，专注非照明业务、国际业务也有利于公司的战略转型。