人民币汇率变化影响大宗商品贸易几何？

近期，人民币对美元汇率持续走跌，这是十年来首度破“七”。人民币汇率的变化对大宗商品贸易产生一定的影响。

期货连续低位宽幅震荡，聚丙烯国内现货成交阻力重重，美元PP市场因汇率问题，进口成本上升也阻碍了美元货源到港。国内PP拉丝与美元对人民币汇率在2019年反向发展趋势更明显。从8月1日开始美元对人民币汇率七日连涨，也就是人民币对美元汇率中间价连跌七日，人民币贬值对短期国内PP市场影响有限，国内PP市场价格近期偏弱下行，主要还是期货连跌及国内经济疲软、终端需求跟进乏力所拖累。

“期货与汇率反向发展趋势表现较为明显。在2019年之后期货与汇率偏离局势愈发明显。”金联创塑料分析师付喜表示，美联储降息虽然利好美国经济，但同时加大人民币贬值压力。国内期货受大宗商品价格回落拖累，8月上旬持续连跌局势，市场看空，加剧市场低报现象。

据付喜介绍，自5月份以来，PP进口量呈现逐步缩减趋势，主要是国内经济增速放缓，同时国内下游工厂受环保及订单拖累导致市场成交量萎缩。2019年以来，美元对人民币汇率呈现逐步攀升局势，国内PP进口货源成本势必被动抬升加重进口货源成本压力，在国内进口PP产品价格竞争优势将削减，这也是近期国内做美元商家的苦恼来源。

“近期人民币汇率破‘七’主要是中美贸易摩擦升级、中美经济周期相对分化所致。美元走强促使非美货币贬值。”付喜表示，由于国内PP进口依赖度呈下滑趋势，进口高价对国内市场影响有限，而国内PP市场资源充足，足以抗衡汇率所带来的负面影响。

“人民币贬值虽然有利于钢材的出口，但国内钢材价格过高，价格方面无明显优势，再加上贸易保护盛行，对钢材的出口利好有限。”金联创钢铁分析师潘层层表示，人民币贬值对进口是一大利空，尤其是对钢铁行业而言，铁矿石原材料需要大量进口。如果铁矿石价格不变，在人民币贬值的情况下，购买同样数量的铁矿石则需要花费更多的人民币，对于原本就处于高位的铁矿石而言是雪上加霜。对于钢企而言，钢铁的生产成本也将大幅增加，利润再次被压缩。

记者了解到，天然乳胶进口依赖度颇高。早间，国内市场报盘积极性愈加低迷，原本国内乳胶市场就因泰国进口货源紧俏，市场报盘积极性不高。进入7月份后，随着产区供应的逐渐恢复，外盘乳胶船货价格震荡走低，内外盘倒挂格局得以逐渐修复，虽然考虑到国产乳胶以及越南乳胶价格低廉，国内下游制品企业为降低生产成本对泰国乳胶的采购情绪不及往年，但随着进口成本的降低，不少国内进口商已开始考虑补进泰国货源，只是在“买涨不买跌”的心态影响下并不急于采购。

“近期人民币汇率‘破七’导致市场进口商刚刚萌生的补货情绪遇冷，现货持货商谨慎观望，少有主动报盘。”金联创橡胶分析师路宁表示，单纯从进口成本上来看，参考目前美元船货价格，人民币汇率6.9、7或7.1，进口成本增加在100~250元/吨，而据金联创核算，目前进口利润超350元/吨，即使汇率“破七”，进口利润仍然为正。市场的担忧情绪更多来自对未来汇率波动的不确定性。

路宁认为，若人民币汇率仅在7附近波动，乳胶市场的恐慌情绪将很快得到消化，市场亦不必过于恐慌。进口成本的增加同样带来销售价格的增加，目前国外最大旺产季尚未到来，未来胶水及乳胶船货价格均存在一定的下跌空间，但国内进口货源缺货状态1~2个月内难以缓解，现货价格短期相对抗跌，商家补货计划或仍可继续进行。