【电缆网讯】上周铜价在中美贸易争端升级拖累下行，但受益于人民币大幅贬值，沪铜表现略强于伦铜。随着后续风险落地而全球其他国家相继降息，市场情绪修复，铜价企稳调整。目前而言，国内需求淡季供应充足，矛盾并不突出，铜价仍然以宏观定价为主，随着宏观环境边际修复，而矿端扰动不断，铜价料将呈现企稳调整走势。操作上建议短线观望，基于都宏观经济看弱预期，趋势操作上仍然以反弹抛空为主。
宏观方面，7月出口数据好于预期，但在全球经济下行以及贸易摩擦不断的背景下，未来出口数据仍不容乐观，中国经济下行趋势难改。央行二季度货币政策执行报告重提逆周期调节。而且全球央行货币宽松的序幕开启同样有利于铜价。
基本面方面，现货铜精矿TC低迷，但冶炼厂三季度铜精矿备矿已大多结束，短期难以因原料压力促使冶炼厂出现产量受损情况，而且硫酸价格有所回升，对冶炼厂生产压力稍有缓解。宏观和基本面变化不大，当前看处于消费淡季，铜价上涨动力不足。预计铜价在低位展开震荡，建议前期低位建仓多单可持有观望，价格回调至低位再买入。
供需方面，嘉能可关闭Mutanda铜钴矿导致铜矿供应愈发紧张，加工费承压。但近期国内冶炼厂三季度备货已基本完成，因此加工费短期对其影响不大，加上缺少检修的影响，产量将继续释放，而且终端需求仍处下行趋势，以及当前正处消费淡季，铜累库压力加大。
综上所述，经济下行以及贸易摩擦背景下，终端需求下行趋势难改，而且精铜产量逐渐释放，铜累库的可能性较大，因此铜价仍有下行压力，但国内逆周期调节以及全球央行货币宽松利多铜价，且低精废价差对铜价存在支撑，因此铜价下行空间有限。策略上，建议沪铜空单谨慎持有。
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