三大指数巨头扎堆扩大A股权重，机构预计年内外资将持续流入

全球三大指数公司开启扩大纳入A股权重的时间窗口。
北京时间8月8日早上5时，全球最大的指数公司明晟公司（MSCI）公布8月指数季度调整情况，有268只A股大盘股将在8月27日以15%的系数被纳入MSCI新兴市场指数。
现有的260家中国A股成分股的纳入系数将从10%提高到15%。MSCI中国指数将增加8只中国A股，纳入系数为15%。中国A股在MSCI中国指数（MSCI China Indexes）和MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Indexes）中的权重分别为7.79%和2.46%。
中信建投证券策略首席分析师张玉龙表示，近期外部因素扰动较大，外资持续流入的过程将有反复，MSCI扩大纳入因子短期内仅能起到提振作用，但全球央行宽松预期逐步升温，外资中长期逐步流入趋势不改。
他认为，8月27日调整生效日当天有可能会发生尾盘冲击异动。建议投资者提前考虑把握本次交易性机会，在生效日前一两天提前布局，通过交易降低持仓成本增厚投资收益。
外资流入有望保持每年2000亿-4000亿元
8月和9月是指数巨头集中调整的时间节点，MSCI指数、富时罗素指数和标普道琼斯指数三大指数均在此期间集中扩大纳入A股权重。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“三大国际指数纷纷提高A股纳入因子，必然将大幅增加外资流入A股资金量。今年以来，外资流入A股的资金量已经超过了1000亿元，而去年流入A股高达3000亿元，预计年底之前外资还将持续流入A股市场。”
他预计，未来十年外资平均每年流入A股的资金量将在3000亿元左右，也就是未来十年外资流入的A股可能达到3万亿元。 加上现在的1.6万亿，到十年之后，预计外资持有A股的资金将达到5万亿元以上，这将这个会给A股市场，无论是投资理念，还是投资风格，都会带来很显着的变化。
此次纳入MSCI标的共新增8只，此前6月已剔除4只，目前共268只，名单变动幅度不大。从行业分布看，新增标的主要分布在建筑装饰、交通运输等周期行业，剔除标的主要集中在公用事业。
根据中金公司测算，MSCI指数2019年分三步将A股的纳入因子从5%提高到20%，本次8月指数调整是今年“三步走”中的第二步。静态测算本次纳入将带来约1600亿元资金流入。长期来看，如果中国基本面整体稳健，外资流入仍有望保持在每年2000亿-4000亿元的水平。
张玉龙表示，前两次扩大纳入对市场冲击有限，而第三次扩大纳入生效前夕，外资流入偏弱市场交投低迷，尾盘被动资金流入的冲击效应非常明显，且金融消费涨幅居前。
复盘以往MSCI纳入表现，2018年6月和2018年9月两次扩大纳入后，外资持续大量流入，但在调整生效日市场运行平稳。而2019年5月第三次宣布扩大后，受人民币汇率走弱影响，外资大幅流出。2019年5月28日，扩大纳入调整生效当天，外资结束此前连续8额交易日的净流出态势。当天北向资金合计净流入55.7亿元，14时59分，北向资金一度净流入高达到117亿元。受尾盘北向资金大幅流入带动，上证综指收盘前扭头向上，三大指数齐齐收涨。
5月28日当天，与MSCI成分最为相近的沪深300涨幅高达1%，明显跑赢上证综指（0.6%）、创业板指（0.9%）和中小板指（0.6%）等主流指数。从行业走势看，MSCI中占比较高的消费金融涨幅居前。
东北证券认为，目前正处于MSCI纳入A股进程的中段，A股中MSCI成分股名单正在不断扩容，MSCI纳入因子正在逐步扩大，A股所占指数权重也将提升。在这一背景下，外资流入预期也将随之扩大，外资对A股市场的影响也将越来越重要。
“提前考虑把握本次交易性机会”
依据MSCI跟踪资金规模，本次扩大纳入中长期将带来173亿美元的资金流入。但跟踪资金中绝大部分为主动资金，汇率变动、市场走势和企业盈利情况等因素会极大影响其流入金额和节奏。
张玉龙提出，近期外部因素扰动较大，外资持续流入的过程将有反复，MSCI扩大纳入因子短期内仅能起到提振作用，但全球央行宽松预期逐步升温，外资中长期逐步流入趋势不改。
“我们认为8月27日调整生效日当天有可能会发生尾盘冲击异动。建议投资者提前考虑把握本次交易性机会，在生效日前一两天提前布局，通过交易降低持仓成本增厚投资收益。”
外资进入A股的意愿加强，对于A股目前会产生哪些影响？
杨德龙则表示，随着A股市场国际化程度的提高，以及沪港通、深港通开通的影响，外资进入A股的意愿越来越强烈，特别是A股经过前期的调整之后，整体上估值处于全球资本市场的低位，实际上会引发更多的外资配置A股市场。
从外资流入的资金量来看，杨德龙分析，主要流入的仍然是以茅台为代表的白龙马股。可以说这些白龙马股是真正代表中国有投资竞争力的资产。虽然从估值上来看，这些白龙马股已经有了很高的上涨，超额收益很大，但从长期来看，白龙马股盈利增长稳定，将会享受估值的溢价，会得到越来越多资金的认可，从而将会提升这些白龙马股的估值。除了传统的消费、金融的白龙马，一些科技龙头股也有望成为未来的白龙马股。