别把汇率“太当回事儿”——A股市场的反应“太过度了”

《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

美国再度挑起贸易战火，人民币兑美元汇率最近波动很大，尤其是突然“破7”之后，引起了市场些许恐慌。随后美方不顾事实，无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签，也让中国投资者有点“懵圈”，那我们应当如何看待？

对小国而言，汇率问题很大，因为其外汇储备能力较低，政府维系汇率稳定、防止无度贬值的努力很容易把外汇储备打穿。但对中国等大国而言，这样的问题基本不存在——不仅外汇储备充足，而且汇率浮动，只要央行允许人民币汇率更多地由市场供求决定，而拒绝刻意推高价格，就很难发生所谓的“汇率危机”。

从这方面来看，人民币兑美元汇率“破7”没什么大不了。有人说，这是一个重要心理关口。是吗？如果是，那越早破掉越好。因为，没完没了地守护“7”，会使这个“关口”越来越硬，投机盘会大量堆积在这个价格点上，其结果是：万一失守，一泻千里。而且，这样的守护会固化人民币汇率，不仅与改革方向背离，而且可能造成外汇储备的流失。笔者认为，有必要早点破除所谓“7”这个心理关口，越早越好。现在破了，只要中国央行努力不发生“攻击性贬值”，那一切都很正常。

汇率对经济有“两面性”。一般而言，本币升值有利于进口，本币贬值有利于出口。但是，我们经常看到一些哗众取宠或别有用心的做法，他们刻意在升值时偏激地夸大升值对经济的危害，而贬值时又刻意夸大贬值负面。正确的做法是：对汇率升贬需要“两面看”。

特朗普恨不得美元贬值，但他又不敢过激，因为美国还要向世界大量发行国债，而且美元霸权正在受到前所未有的质疑，美元贬值过快，会加速世界抛售美元和美元资产的规模。所以，对于汇率问题，美国左右为难的境况远超世界任何国家。正所谓“光脚的不怕穿鞋的”，面对美元霸权的维护，其他国家要潇洒得多。尤其是中国，只要人民币不发生“无序、恶性”情况，汇率出现些许贬值，对中国实体经济利大于弊。

从这个角度上看，中国A股市场对汇率问题反应有些过度，原本利大于弊的问题，被单方向地理解了。

至于美国给中国扣上“汇率操纵国”帽子，这完全是谈判桌下“耍无赖”的需要。贸易争端的背景下，人民币出现贬值，是市场选择的结果。中国央行为了防止过度贬值，一直在设法推升人民币币值，根本不存在“刻意压低币值争取贸易优势”的用意。特朗普要是“真牛”，能不能让美元大幅贬值，让人民币相对升值？

美国给中国扣上“汇率操纵国”的帽子，不过是出于自身的政治需要。毫无疑问，对华3000亿美元进口商品加征10%关税，必定导致美国国内物价上升，尤其会推高老百姓日用消费品价格。如果不能找一个“合理借口”安抚美国公众，特朗普必会遭到痛骂，从而给他大选连任造成负面影响。

那么，“汇率操纵国”会对中国经济产生什么影响吗？其实，“汇率操纵国”的最大弊端就在于贸易条件。但是，中美之间在贸易问题上该发生的事情都发生了，还能坏到哪去？继续加高关税吗？那得看美国老百姓是否承受得起。

中国承受得起，只要5G技术成功获得商用，中国走向工业现代化、智能化的脚步就无人可挡。我们一定能看到中国“人口红利”带给科技产业的巨大支撑，看到一个全新的中国经济和一个全新的世界格局。

编辑：周琦

编审：姚冬琴

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(网络编辑：何颖曦)

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