债券市场三条联动全流程对外开放

日前，国务院金融稳定发展委员会办公室推出了11条金融业对外开放措施，其中有3条措施涉及债券行业，包括允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级;允许外资机构获得银行间债券市场A类承销牌照;进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。

业内人士表示，三条联动开放举措的推出将有利于满足国际投资者的多样化需求，也有利于促进中国评级行业评级质量改善，提升外资机构参与我国经济发展的广度与深度。基于中国债市规模和持续快速增长的趋势，未来债券市场开放仍是大势所趋。

规范中国金融市场健康发展

针对债券市场新的开放举措，央行有关负责人称，推动信用评级对外开放，支持外资评级机构进入中国银行间债券市场和交易所债券市场开展所有种类债券评级业务，是中国金融市场扩大开放的重大举措。信用评级作为金融市场的重要基础性制度安排，随着中国金融市场国际化进程不断加快，引入国际信用评级机构在中国开展评级业务有利于满足国际投资者的多样化需求，也有利于促进中国评级行业评级质量改善，对中国金融市场的规范健康发展具有积极意义。

该负责人还表示，允许外资银行开展A类主承销业务，有助于进一步丰富外资机构服务国内实体经济的手段，提升其参与我国经济发展的广度与深度，推进金融供给侧结构性改革;有助于为境内企业发债融资引入更多的境外投资需求，从而为实体经济融通资金、降低成本提供助益，缓解“融资难、融资贵”问题;同时也有助于向全球分享中国经济发展的成果和机遇，推动经济全球化发展，实现互利共赢。

“这三条措施都非常重要，称得上是为债券市场全流程开放而采取的措施，切中了境外投资者投资中国债券市场的痛点，将有利于境外投资者更加便利地投资中国债券市场。过去，中国债券市场开放举措多停留在点上，这次的开放基本上是整个流程的开放。”中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖在接受国际商报记者采访时表示，由于中国评级标准和国外不一样，长期以来，海外投资者对中国本土评级机构持怀疑态度。外资评级机构的进入将使国外债券和国内债券评级标准得到统一，境外投资者在投资中国债市时有一个更加精确的判断。

针对允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照，卞永祖谈道，过去外资机构虽然拥有承销资格，但仅限于级别较低的B级和C级债券，承销的范围受到很大的限制。

债市开放仍是大势所趋

“未来，债券市场开放肯定是大势所趋，而且是重点开放领域。”卞永祖进一步表示，债券融资是企业重要的融资手段，加大债券市场开放尤其是引进境外投资者有利于解决民营企业融资难、直接融资与间接融资不平衡、债券流动性较差等一系列问题。从世界范围来讲，大的机构投资者尤其是养老保险投资，要想寻找到稳定收益的资本市场并不容易。目前，传统的美元、日元债券已经趋于饱和，中国债券市场不仅体量大而且发展速度快，对大的机构投资者无疑有很大的吸引力。

未来，债市对外开放将指向何方?央行负责人称，下一步，人民银行、证监会将进一步推动评级领域对外开放，不断扩大外资评级机构的业务范围，允许更多符合条件的外资评级机构在银行间债券市场、交易所债券市场开展全部类别信用评级业务，提升金融业对外开放水平，促进中国金融市场规范健康发展。

“近年来，人民银行等监管部门在制度、机制、配套政策等方面，从发行和投资两个维度，全方位推进中国债券市场的对外开放。”前不久，中国人民银行上海总部金融市场管理部副主任荣艺华在中央国债登记结算有限责任公司2019债券年会上表示，下一步将持续提高市场流动性，允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照，优化熊猫债发行流程管理，细化信用评级开放的有关规则，为境外机构提供更加友好、便利的发行和投资环境，推动中国债券市场更加开放和国际化。

1月31日，证监会发布了《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》，将合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资范围扩大至债券回购、私募投资基金、金融期货、商品批货、期权等领域。

今年4月，债市开放一项大动作落地。人民币计价的中国国债和政策性银行债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数。

通过一个个政策加持，外资正持续进场。中央国债登记结算有限责任公司最新数据显示，截至今年6月末，境外机构持仓中国债券的规模再创历史新高，达16452.38亿元。6月净增持346.19亿元，是外资连续第7个月增持中国债券。